2017年10月黄金月报

期货有风险 入市需谨慎 2一、行情回顾 2017年9月初，受到美国8月非农数据大幅下滑、失业率反弹以及朝鲜进行氢弹试验的影响，金价连续上行，COMEX金价创一年及四个月新高。受到人民币持续大幅升值影响，内盘黄金价格涨幅略低于外盘。而随着美国经济数据向好，美联储宣布十月缩表，并预计年内或将再次加息，黄金持续下滑，COMEX金价回到1300美元/盎司下方。总体来看，黄金9月整体表现为先扬后抑，其中外盘跌幅大于内盘。COMEX黄金主力合约跌幅达到2.38%沪金主力合约下跌0.25%。 图表1：纽约黄金期货 资料来源：pobo 图表2:沪金合约走势 数据来源：文华财经 期货有风险 入市需谨慎 3二、宏观经济 美国劳工部公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加15.6万人，市场预期增加18.0万人，前值增加20.9万人；美国8月份失业率为4.4%，预期为4.3%，前值为4.3%。美国劳工部还将7月非农就业人数修正为增加18.9万人。美国8月平均每小时工资月率增长0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.3%；美国8月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.6%，前值为上升2.5%。此次非农数据中新增非农就业人口、失业率及薪资增速均表现不及预期，但也算差强人意，需要一分为二来看待。目前美国已经处于充分就业，15.6万的新增非农就业人口和4.4%的失业率虽然不及预期，但是数据整体表现并不算差，美国就业市场依然表现强劲，这个数据并不会是美联储收紧货币政策上真正的障碍。而在今年通胀数据持续低于美联储2%目标的背景下，反倒是薪资增速的疲软可能会令美联储在加息上变得更加谨慎。 数据来源:Wind资讯美国非农就业人数美国:非农私人部门就业人数:季调 美国:非农私人部门就业人数:季调:环比(右轴)美国:因经济原因非全职就业人数:季调 美国:因经济原因非全职就业人数:季调:环比(右轴)美国:就业扩散指数:制造业:季调 美国:就业扩散指数:私人部门:季调美国:ISM:制造业PMI:就业 美国:ISM:非制造业PMI:就业2000-12 2002-12 2004-12 2006-12 2008-12 2010-12 2012-12 2014-12 2016-12106000108000110000112000114000116000118000120000122000千人( )-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8(%)32004000480056006400720080008800千人( )-10-50510152025(%)10 1020 2030 3040 4050 5060 6070 70房地产方面，全美住宅建筑商协会与富国银行数据显示，美国9月NAHB房屋市场指数录得64，较8月份减少了3。该指数主要反映美国住房建筑商信心，其以50为分界线，超过该水平反映看好前景建筑商 期货有风险 入市需谨慎 4较多。美国商务部的数据显示，美国8月新屋开工年化总数118万户，好于预期值(117.4万户)，和前值(115.5万户)；8月新屋开工年化月率下降0.8%，不及预期值1.7%，但好于前值下降4.8%。美国8月营建许可总数130万户，为1月以来最高水平，好于预期值122.0万户，前值123.0万户；8月营建许可月率5.7%，预期值下降0.8%，前值下降3.5%。 数据来源:Wind资讯美国房地产价格和景气指数美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市 美国:NAHB住房市场指数美国:标准普尔/CS房价指数:10个大中城市 美国:(OFHEO)单独购房价格指数:季调美国:住房购买力指数:综合指数(右轴) 美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市:同比(右轴)美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市:环比 美国:(OFHEO)单独购房价格指数:季调:环比1999-12 2001-12 2003-12 2005-12 2007-12 2009-12 2011-12 2013-12 2015-120306090120150180210240100120140160180200220-2.8-2.1-1.4-0.70.00.71.42.12.8 (%)-20-15-10-5051015(%)8月美国新屋开工和营建许可的激增，表明房地产市场正在向前推进，飓风哈维和艾尔玛的影响可能是暂时的。但在受风暴影响的佛罗里达地区，房屋开工数据低于正常水平。不过飓风的影响可能令美国房地产行业出现几个月的动荡。建筑材料价格的上涨也有可能挤压这个行业，因为这个行业已经面临工人短缺和现成地块竞争的问题。受到对这一问题的担忧，建筑商信心指数低于9月份的预期。与此同时，稳定的就业市场和仍处于低位的抵押贷款成本很可能会继续支撑住房需求。因为在受到大西飓风袭击的地区开始重建工作，房地产市场可能会在今年晚些时候和2018年初出现反弹。另外数据还显示，8月占房屋市场最大份额的独栋房屋开工月率上涨1.6%，至85.1万套。在南部和西部，独栋住宅开工开始增加，但在中西部和东北部却有所 期货有风险 入市需谨慎 5下降。 美国8月成屋销售总数年化535万户，创12个月新低，预期545万户，前值544万户。美国8月成屋销售总数年化环比-1.7%，预期0.2%，前值-1.3%。价格高企及风灾影响令美国8月成屋销售创一年新低。整体看，由于住宅价格增速超过薪资增幅，市场表现很难出现改善。而风灾受灾地区成屋销售活动的下降可能将在未来数月持续，令全年整体市场表现不及往年。不过，受灾地区的重建工作可能令市场需求在今年稍晚及明年出现改善。 数据来源:Wind资讯美国房屋销售美国:新建住房销售:季调:折年数 美国:新建住房销售:季调:环比(右轴) 美国:新建住房待售:季调:环比(右轴)美国:成屋销售:折年数 美国:成屋销售:环比(右轴) 美国:成屋销售:库存:环比(右轴)美国:成屋签约销售指数 美国:成屋签约销售指数:环比(右轴)2005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12 2014-12 2015-12 2016-1230405060708090100110120万套( )-36-30-24-18-12-60612(%)350400450500550600650700万套( )-25-20-15-10-50510(%)78849096102108114120年2001 =100-30-24-18-12-60612(%)据美国劳工部数据，美国8月季调后CPI月率录得0.4%，前值为0.1%，预测值为0.3%；美国8月CPI同比1.9%，预期1.8%，前值1.7%。美国8月核心CPI同比1.7%，预期1.6%，前值1.7%；美国8月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。哈维飓风袭击了德克萨斯州石油化工加工重镇，并导致美国第四大城市休斯顿市洪水泛滥。受此影响，酒店住宿费用环比上涨5.1%，创1991年以来的最大增速；汽油价格大涨，带动能源价格环比上涨2.8%。此外，美国用工成本环比上涨0.6%，食品价格环比微涨0.1%。医疗保健费用环比微涨0.1%。 美国8月CPI出现回升，距美联储2%的通胀目标更进一步，为五个 期货有风险 入市需谨慎 6月来首次好于预期。通胀数据疲软一直是今年以来影响美联储进一步收紧货币政策的主要因素之一，毫无疑问通胀出现回升将提高美联储年内加息概率，提振美元而打压黄金。但能否改变当前市场对美国通胀前景的谨慎预期，还需要接下来更多数据来支撑，同时不可忽视的是核心CPI同比依然持平于1.7%未出现回升。 数据来源:Wind资讯美国CPI美国:CPI:季调:环比 美国:CPI:季调:同比(右轴) 美国:核心CPI:季调:环比 美国:核心CPI:季调:同比(右轴)美国:CPI:食品:季调:环比 美国:CPI:食品:季调:同比(右轴)2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12 2014-12 2015-12 2016-12-1.6-1.2-0.8-0.40.00.40.8(%)-2-1012345(%)-0.20.00.20.40.60.81.0(%)-10123456(%)9月份美国实际利率呈现小幅上升态势，因美元指数自低位反弹。截至9月28日美国5年期国债实际收益率为0.16%，较8月31日仅上升0.04%。从走势上来看，当前金价仍处在2011年以来的长期下跌趋势之中。但因美国实际利率在2012年触底反弹后，并未出现大幅走高，从2013年底至今一直保持在0%附近窄幅波动，这也限制了金价跌幅。可是鉴于当前美国经济处于扩张趋势之中，美联储也一直处在加息通道上，后市实际利率向上走高的概率较大。另外，不仅美国其他的欧美主要国家央行也有收紧货币政策的倾向，各国国债收益率有望进一步上行。因此在这样的背景下，预计金价长期走势仍将表现承压。 期货有风险 入市需谨慎 79月21日，美联储发布9月FOMC会议声明，维持联邦基金利率1%-1.25%区间不变，并将于10月开启缩表，符合市场预期。针对近期袭击美国的飓风，美联储在声明中表示，飓风Harvey、Irma和Maria将会影响近期的经济活动，但不太可能在中期实质性的改变国家经济的进程。而风暴后更高的汽油价格和其他物品价格可能暂时提振通胀。除宣布缩表之外，从点阵图来看，16位美联储官员中有11位预计年内或还有一次加息，较市场预期偏鹰派。声明公布后，美国国债收益率走高，2年期美债收益率创将近九年新高；美元兑日元短线拉升，黄金跳水。缩表及年内再次加息的预期为黄金打开下行通道。 美联储9 月议息会议之后，朝鲜又为金银再添支撑。9月21日，金正恩发表了国务委员会委员长声明，朝鲜将慎重考虑采取史上最高级别的超强硬应对措施。9月22日,据韩联社，朝鲜外务相李勇浩表示，朝鲜可能考虑在太平洋进行氢弹试验，其规模将是史无前例的。据韩国SBS电视台21日晚间报道，美军已经在20日未预先通知的情况下， 期货有风险 入市需谨慎 8从本土紧急派遣一支炮兵部队奔赴韩国，并与驻韩美军第八军团次日在西海岸开展实弹射击。报道称，美军向朝鲜半岛紧急派遣本土兵力进行演习的情况非常罕见。市场认为，或与近期半岛局势紧张有关。受到朝鲜半岛局势进一步恶化的影响，金价再次上扬，此后市场反应依然成为避险与加息预期之间的博弈。 三、后市判断 1、实物需求方面 在央行黄金储备方面，截止9月份中国央行黄金储备仍维持在1842.56吨不变，则也是中国央行连续第十个月未出现增持。而俄罗斯央行9月黄金储备为1729.43吨，较8月份继续增加13.59吨。另据国际货币基金组织9月25日公布的统计数据显示，今年8月份哈萨克斯坦与土耳其继续增持了黄金储备。其中8月哈萨克斯坦的黄金储备从上个月的903万盎司上升至918万盎司，土耳其8月的黄金储备也从7月的1553万盎司增加至1572万盎司。截止今年8月末止，中国央行的黄金储备规模仍维持在5924万盎司，总价值为777.02亿美元。截止9月1日止，俄罗斯的黄金储备较8月1日的5560万盎司增加至5610万盎司。 数据来源:Wind资讯全球黄金供需全球黄金需求量:季 全球黄金供应量:季 中国黄金需求占比:季(右轴)02-Q4 03-Q4 04-Q4 05-Q4 06-Q4 07-Q4 08-Q4 09-Q4 10-Q4 11-Q4 12-Q4 13-Q4 14-Q4 15-Q4 16-Q40600120018002400300036004200吨( )0612182430364248(%) 期货有风险 入市需谨慎 9每年四季度全球最大的黄金消费国中国和印度将迎来众多节日，因此四季度一般为实物黄金的消费旺季。但世界黄金协会(WGC)的印度主管Somasundaram P.R却认为，受到印度商品和服务