汽车和汽车零部件行业_汽车产业洞察
汽车产业洞察汽车产业洞察 2020年6月16日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021 38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021 20661645 ZHUDONG615 PINGAN COM CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021 38630860 CAOQUNHAI345 PINGAN COM CN 中性中性 维持维持 证券研究报告 行业行业重要事项及分析重要事项及分析 汽车汽车5月零售额同比增月零售额同比增3 5 1 5月固定资产投资额降月固定资产投资额降23 2 5月动力电池装机量单月同比下降月动力电池装机量单月同比下降38 复苏低于预期 复苏低于预期 江淮大众规划江淮大众规划2029年产年产35 40万辆 达万辆 达500亿元总收入亿元总收入 福特与大众在商用车 电动车和自动驾驶领域拓展合作福特与大众在商用车 电动车和自动驾驶领域拓展合作 吉利或将收购华菱星马吉利或将收购华菱星马 铁锂版铁锂版Model 3进入新能源推广进入新能源推广目录目录 重要政策跟踪重要政策跟踪 交通部督促各地做好新能源公交出租推广交通部督促各地做好新能源公交出租推广 重要政策跟踪 欧洲电动车补贴加码重要政策跟踪 欧洲电动车补贴加码 国内外主流企业动态国内外主流企业动态 重要报告 长城汽车重要报告 长城汽车 从产品精准布局到机制领先从产品精准布局到机制领先 国内外行业投融资动态国内外行业投融资动态 行业判断与投资机会行业判断与投资机会 风险提示风险提示 导读导读 uZwWaZhZuYnNnQ7NaO6MpNqQtRnNjMmMrPiNpOpRaQmNpRMYtRmPMYsRsO 资料来源 中汽协 乘联会 平安证券研究所 5 5月月汽车现恢复性双位数增长 疫情加速市场格局变化汽车现恢复性双位数增长 疫情加速市场格局变化 事项事项 在中央和地方出台的稳定和促进汽车消费政策带动下 居民购车和换车需求持续释 放 汽车市场销售回暖 5月份 限额以上单位汽车类商品零售额同比增长3 5 增速为 2018年5月份以来次高值 最高值为汽车排放标准切换实施前的2019年6月份 据中汽 协 5月份乘用车销售量同比增长7 4月份为下降2 6 据乘联会 5月份乘用车综合 销售量同比增长1 8 而4月份为下降5 6 5月规模以上工业增加值同比增4 4 其中 汽车制造业增长12 2 累计同比降7 9 中汽协口径新能源车5月销量8 2万 同比降 23 5 6月上旬11家重点汽车企业产销同比分别增长86 和34 点评 点评 2020年5月我国汽车行业大致呈现以下八个方面的运行特点 1 汽车产销保持增长 2 乘用车产销增速由负转正 3 商用车单月同比大幅增长 4 新能源汽车同比继续下降 5 中国品牌乘用车市场份额依然下降 6 重点企业集团市场集中度高于同期 7 汽车出 口同比明显下降 8 重点企业经济效益依旧会下降 乘用车看结构 SUV大幅增长 但8万元以下产品仍剧烈下滑 乘用车看车企 表现好的 是长安汽车 广汽丰田 吉利汽车 一汽大众 表现较差的是上汽大众 上汽通用 显示 目前自主升级产品及日系合资 德系豪华三类产品表现相对更好 商用车中重卡轻卡均创 同期历史新高 4 6月上旬产销同环比均大幅上升 主因去年同期国五车去库存 批发量基数较低 零售 端方面 据乘联会的数据 6月第一周零售同比下滑10 走势较弱 海内外疫情仍存不确定性 出口类从业人员消费力受损 全年看汽车产销仍存较大压 力 从近期统计局公布的最新统计数据看 5月汽车类商品零售额同比增长3 5 增速为 2018年5月份以来次高值 最高值为汽车排放标准切换实施前的2019年6月份 1 5 月累计零售额同比降17 累计同比降幅大幅收窄 5月份规模以上工业增加值同比实 际增长4 4 汽车制造业增长12 2 累计值同比下滑7 9 降幅大幅收窄 从固定资产投资看 汽车业1 5月同比下滑23 2 为近年来降幅最大的年份 而从主 要车企财报披露的研发投入看 近年来研发投入保持高位 这也印证了车企的投入竞 争进入了由 硬 变 软 的趋势性拐点期 5 5月月汽车现恢复性双位数增长 疫情加速市场格局变化汽车现恢复性双位数增长 疫情加速市场格局变化 资料来源 中汽协 中国汽车流通协会 平安证券研究所 193 31 143 207 219 0 50 100 150 200 250 300 350 2017年2018年2019年2020年 1 50 14 8 2 68 1 761 55 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2018年2019年2020年 国内汽车月度销量国内汽车月度销量 单位单位 万辆 万辆 经销商库存系数经销商库存系数 2020年5月汽车销量219万辆 同比增长14 5 1 5月累计销量同比下滑22 6 2020年5月经销商库存系数为1 55 自主品牌库存系数1 9 吉利 荣威 英菲尼迪 库存较高 5 5月月汽车现恢复性双位数增长 疫情加速市场格局变化汽车现恢复性双位数增长 疫情加速市场格局变化 资料来源 国家统计局 平安证券研究所 汽车类社零累计同汽车类社零累计同比比单单位 位 汽车汽车行业行业工业增加值累计工业增加值累计同比同比 单位 单位 2020年1 5月汽车社会零售额同比下滑17 较1 4月降幅收窄5 6个百分点 2020年1 5月汽车行业工业增加值同比下降7 9 较1 4月降幅收窄7 1个百分点 2020年1 5月汽车行业固定资产投资额同比下降23 2 汽车汽车5 5月零售额同比增月零售额同比增3 5 3 5 1 1 5 5月固定资产投资额降月固定资产投资额降23 2 23 2 17 00 40 30 20 10 0 10 20 零售额 汽车类 累计同比 7 90 40 30 20 10 0 10 20 工业增加值 汽车制造业 累计同比 5月动力电池装机月动力电池装机量单月同比下降量单月同比下降38 复苏低于预期 复苏低于预期 资料来源 中国汽车工业协会 平安证券研究所 事项事项 2020年5月动力电池装机量3 51GWh 同比下降38 环比下降3 2020年 1 5月国内动力电池装机量累计12 78GWh 同比下降42 点评 点评 分电池材料来看 5月份三元装机量2 64GWh 同比下降25 环比增长 3 磷酸铁锂装机量0 8GWh 同比下降54 环比下降11 磷酸铁锂下滑主要由 于客车市场表现较为低迷 而乘用车市场暂时没有爆款车型出现 预计随着下半年汉 EV 铁锂版Model 3的上市 磷酸铁锂电池的市占率有望提升 分企业来看 5月份宁德时代装机量1 66GWh 同比下降34 环比下降12 市占 率47 主要由于客车市场的下滑以及外资电池放量对其市场份额的侵蚀 LG化学装 机量0 63GWh 环比增长9 市占率提升至18 排名第二 主要受益于特斯拉的 持续放量 比亚迪装机量0 4GWh 同比下降62 环比下降28 占比11 受困 于缺乏放量车型以及电池外供规模较小 5月动力电池装机量复苏情况略低于预期 除了特斯拉和少数造车新势力以外 其余车 型表现平淡 显示市场化驱动下 电动车消费或先期以个性化需求为主 外资电池的加入对国内动力电池市场格局造成了较大的冲击 行业的结构性变化值得 关注 资料来源 汽车纵横杂志社 平安证券研究所 2020年5月国内新能源汽车销量同比下降23 5 2020年5月国内动力电池装机量同比下降38 2 4 4 1 3 5 3 7 2 8 2 0 5 10 15 20 25 2017201820192020 2 3 0 6 2 8 3 6 3 5 0 2 4 6 8 10 12 14 16 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2017201820192020 国内新能源汽车月度销量国内新能源汽车月度销量 单位 万辆单位 万辆 国内动力电池月度装机量国内动力电池月度装机量 单位 单位 GWhGWh 5月动力电池装机月动力电池装机量单月同比下降量单月同比下降38 复苏低于预期 复苏低于预期 资料来源 公司公告 平安证券研究所 江江淮大众淮大众规规划划20292029年产年产3535 4040万辆 达万辆 达500500亿元总收入亿元总收入 事项 事项 大众集团承诺授予江淮大众4 5个纯电动汽车品牌产品 一家每小时生产60辆汽 车的工厂将从2025年至2030年期间开始全负荷运转 目标是在2025年生产20 25万辆 在2029年生产35 40万辆 预计总收入在2025年达到300亿元人民币 在2029年达到 500亿元人民币 大众集团同时承诺 优先考虑在江淮大众生产大众B级 C级插电式混 合动力车和燃油车 项目总投资额预计达到约10亿欧元 点评 点评 江淮大众与一汽大众 上汽大众生产的车型能实现互补 小型的新能源车型会 是江淮大众比较好的优势和品牌切入点 现在思皓品牌之下有三款小型新能源车型 从 这个角度来看 非常适合继续去开拓大众集团品牌旗下所有的新能源车型的市场份额和 占有率 江淮大众可以更好地开发并销售对于中国市场和中国消费者极具吸引力的全新 电动汽车车型而不依赖于补贴 江淮在商用车领域拥有历史优势 而大众在华商用车布 局较弱 江淮或能为大众在华商用车和皮卡领域布局提供包括整车制造 零部件生产 市场与渠道等多维度保障 另一方面 大众或重启西亚特引入江淮大众 成为南北大众 后第三极 西亚特近年来全球销量持续上升 但从未引入中国生产 此次大众获得江淮 大众控股权后 或将更有动力将西亚特引入合资公司 以达到2029年生产35 40万辆的 规模目标 资料来源 公司公告 平安证券研究所 福特与大众在商用车 电动车和自动驾驶领域拓展合作福特与大众在商用车 电动车和自动驾驶领域拓展合作 事项事项 6月10日 大众和福特签署合作协议 将在商用车 电动车和自动驾驶领域拓 展合作 点评点评 在商用车领域 双方将从2022年开始推出共同为全球市场开发的商用车和皮 卡车型 大众将为福特提供Caddy汽车平台 福特将在这一平台基础上研发推出城市 货车 该合作将在2021年开始 随后 福特将研发 生产载重一吨的皮卡车型 该车 型也将作为大众新款Amarok出售 预计2022年上市 产量预期800万辆 在电动车方面 大众为福特提供大众MEB平台 福特欧洲将在这个平台上研发生产自 己的电动车 2023年上市 预期生产60万辆 在自动驾驶领域 大众已经完成了对自动驾驶公司Argo AI的投资 两集团将使用Argo AI的自动驾驶系统 SDS 开发自己的自动驾驶汽车 大众在新能源和智能化领域转型坚决 是传统整车厂转型的代表 此次与福特的战略 合作最终落地 MEB方面 通过对福特提供平台 可以分摊研发费用 在商用车方 面 可以利用福特的优势 此外 大众与上汽集团计划共同投资1400亿元 重点发力 新能源和智能网联方向 在行业变革和公司转型的当下 巨头之间加强合作 未来行 业集中度将进一步提升 尾部企业淘汰风险更高 资料来源 公司公告 卡车之家 平安证券研究所 吉利或将收购吉利或将收购华菱星马华菱星马 事项事项 华菱星马15 24 股权公开征集受让方 浙江吉利新能源商用车集团有限公司 递交了受让意向书及相关申请材料 并支付了认购意向金人民币3 000万元 点评点评 华菱星马汽车股份有限公司是生产重型卡车 重型专用车及核心零部件的企 业 2014年以来公司大部分年份扣非净利润处于亏损状态 2019年 2020年一季度 华菱星马扣非净利润依次为 0 3亿 1 2亿 早在2014年 吉利就开始在商用车市场进行布局 成立了商用车项目组 并于2016年 全资收购东风南充100 股权后 成立吉利控股集团旗下的全新商用车品牌远程 正式 开启了商用车之路 2017年 吉利曾花费33亿美元 约合人民币235亿元 收购了沃尔沃卡车8 2 的股份 和15 6 的投票权 但
