《精编》现金流程与价值管理规划

现金流与价值管理 1中国企业发展与现金流2现金流管理技巧与实务3 企业现金流量分析技术4 经营活动与现金流管理5 现金流管理与价值创造 主要议题 第一讲 中国企业发展与现金流 财税动态财务与会计现金流与税收筹划准则与制度如何运用 会计与税法关系如何 财税管理案例东北增值税转型 中国经济与财税改革 最高管理层 资本投资者股东债权人 资本 回报利息支付股息支付股票价格 物质投资 回报收入现金流量 企业 销售 现金流与价值创造 资金 增值资金 产品 材料 采购 生产 销售 现金流与价值创造图 CFO财务组织架构 董事会 审计委员会 战略委员会 总经理 CKO CFO CSO CRO COO 财务长 会计长 内部审计长 内部控制 财务报告 预算管理 信用管理 成本会计 总会计 税收筹划 投资关系 出纳管理 财务分析 资金管理 帐簿 工资 发票 一 影响现金流的因素分析研究企业内外因素 如企业规模 通货膨胀等 及企业营运行为 如营销行为 收帐管理等 对企业现金流产生的影响 最有代表性的是丹尼森 Denison 关于销售增长和通胀压力对 现金短缺 的诱导效应研究 二 现金流量指标在企业财务分析评价中的应用有代表性的是瓦尔特 Walter 首次将现金流量指标用于财务分析与危机预警 三 现金流与企业投融资行为之间的关系拓展分析了投资决策 融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系 主要以詹森 Jensen 的自由现金流理论和梅耶斯 Myers 麦吉拉夫 Majluf 的啄食顺序理论为代表 四 现金流信息对资本市场有效性的影响以尤金 法玛 EugeneFama 詹森 Jensen 等人开创的有效市场假设理论最具代表性 国际现金流管理前瞻 一 企业价值与资本结构 投融资决策之间的关系主要以墨顿 米勒 MertorMiller 和莫迪格莱尼 FrancoModigliani 获得诺贝尔经济学奖的MM理论为代表 二 价值流程再造主要以迈克尔 钱默 MichaelHammer 和詹姆斯 钱辟 JamesChampy 创立的企业再造理论为代表 三 价值创造与价值增长战略主要以迈克尔 波特 MichaelE Porter 创立的价值链与竞争优势理论和梅尔达德 巴格海 Mehrdadbaghai 的增长三层面论最为代表 四 价值创造驱动因素以詹姆斯 麦格拉斯 JamesMcgrath 等创立的价值增长平台最具代表 国际价值增长管理前瞻 第二讲 现金流管理技巧与实务 认识现金流量 现金流量 CashFlow 客观存在于单位中 能动态反映经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支 现金及其等价物的总和 现金流量的四大要素流量 流程 流速 流向 现金至尊CASHisKING 现金牛 CashCow 低增长速度 高市场份额 能产生大量现金流的企业 产业现金流是信号企业价值决定于现金流 管理水平和财务状况的一种信号 现金是什么 表相 钞票 存款 支付费用 购买原料 商品的支付能力财务 现金是一种资源 有着成本 价值和风险 如何计算现金流量 现金流量 在财务决策中一项方案所引起的企业现金支出和现金收入的数量 它包括现金流入量 现金流出量和现金净流量 现金流出量 固定投资支出 垫支的流动资金现金流入量 营业现金流入 净残值收入 流动资金回收 销售收入 付现成本 净残值收入 流动资金回收 销售收入 营业成本 折旧 净残值收入 流动资金回收 利润 折旧 净残值收入 流动资金回收现金净流量 现金流入量 现金流出量 注 由于投资项目跨度较长 资金的时间价值不可忽视 于是必须考虑货币时间价值的现金净流量 在财务上称为净现值 自由现金流量 概念 企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量 自由现金流量 纳税付息前利润 1 所得税税率 折旧 资本支出 营运资本变动额自由现金流量 经营活动净现金流量 投资支出耗费的现金流量 期末对期初现金余额的变动 现金股利 债务发行提供的净现金流量 权益发行提供的净现金流量 现金流管理五大技巧 一 分类管理 突出重点 兼顾转化1 为何分类 经营 投资 筹资活动管理与评价的需要2 转化技巧 案例分析 蚕丝期货交易 现金流管理五大技巧 二 合理配置现金流的流向 追求现金流的收益率与周转速度 案例分析 宝钢季度 月份 周现金流分析报告 现金流管理五大技巧 三 发挥现金预算的财务控制效应1 现金预算既是控制2 财务与业务的关系3 合理预测税收支出 增长三层面 案例分析 海信 三产业 模型拟整合掉的产业 利润源泉产业 发展成长产业 成熟业务 新生业务 胚胎业务 现金流管理五大技巧 四 收支均衡 培植 现金牛 实现现金流的可持续发展 作新的投资 扩张 获得相关产业链业务 分配剩余资金 增加股利支付 回购股份 减少股利 筹集资金 降低销售增长率到可支持水平 淘汰低边际利润率产品 淘汰低资本周转率产品 分配剩余资金 提高资产使用效率 增加营业利润率 扩大市场份额 降低可控成本 检讨资本结构 降低资金成本 尝试彻底的财务重组 业务流程再造 追求新的盈利模式 出售转让 资本运营 现金流管理五大技巧五 现金流管理艺术创造价值 资金短缺 TotalCashManagement1 企业一切的理财行为均会影响企业的现金流转 对企业现金流动的预测和控制成为理财工作的重心 2 企业中任何一个决策都会影响到现金流动 或者任何一个决策的效果均会以其对现金流量所造成的影响来计量 总之 企业中任何一项经营活动 任何一理财决策都包括在现金管理之中 全面现金管理 财务与税收筹划案例 企业重组与税收 国税发 2003 60号文 兼谈产权重组与国企改制回扣问题个人所得税问题年终奖 第三讲 现金流分析技术 净利润与现金净流量缺口的分析 1 如果企业的现金净流量长期低于净利润 意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的贬值资产或虚拟资产 2 如果企业的现金净流量与净利润差额规模极大或持续时间过长 必然存在挂帐利润或虚拟利润 3 如果每股收益很高 而每股经营现金流量很小或者为负值 则该类股份公司往往操纵利润 利润与现金流量差异分析 企业危机的源头 往往始于商业信用及其他周转原因导致的企业利润与现金流量的差异 利润与现金流量发生短期差异的技术细节权责发生制及应计项目 摊销 预提 递延 分配方法历史成本与现行交易 利润与现金流量折旧与非付现项目 相当于现金流入税收的缴纳 税收现金流出与所得税费的差异预收收入与预付费用投资收益的确认方法 权益法与成本法 利润与现金流量差异分析 短期差异的主要原因 账款回收账款的回收率与收现率账款周转率企业最低现金流量与商业信用存货结构与存货周转速度存货中产成品结构比重变化存货跌价准备与存货贬值 利润与现金流量差异分析 长期差异的原因分析逾期未收回账款的坏帐及坏帐准备的计提折旧政策与预期估计变更资产价值贬值以及账面价值与市场价值的严重偏离融资力度与投资支出差异可能导致的经济后果企业利润虚增 税金 利润分配超常降低自有资金盈利能力债务比例升高 财务风险加大或破产 1997年 山东秦池酒厂以3 2亿元的巨额广告费支出夺得中央电视台广告 标王 的称号 这一消息公布后 在制酒行业 广告业和市场营销业引起强烈反响 多数人认为 花费如此巨资进行广告宣传是一种冒险行为 秦池酒厂可能会因此出现亏损 但秦池酒厂认为 好酒也怕巷子深 这笔广告费无论是对1997年秦池酒厂的产品销售 还是对今后若干年的产品销售都会产生巨大影响 更为重要的是 对成功树立企业品牌 增强企业后劲等方面将产生重大影响 因此 尽管议论纷纷 秦池酒厂还是毅然耗费巨资享受 标王 称号 分析 随着市场竞争的不断加剧 秦池3 2亿元的广告费支出该如何核算 对企业的资金管理有何影响 最终会给企业带来什么风险 秦池资金管理案例 1997年 山东秦池酒厂以3 2亿元的巨额广告费支出夺得中央电视台广告 标王 的称号 这一消息公布后 在制酒行业 广告业和市场营销业引起强烈反响 多数人认为 花费如此巨资进行广告宣传是一种冒险行为 秦池酒厂可能会因此出现亏损 但秦池酒厂认为 好酒也怕巷子深 这笔广告费无论是对1997年秦池酒厂的产品销售 还是对今后若干年的产品销售都会产生巨大影响 更为重要的是 对成功树立企业品牌 增强企业后劲等方面将产生重大影响 因此 尽管议论纷纷 秦池酒厂还是毅然耗费巨资享受 标王 称号 分析 随着市场竞争的不断加剧 秦池3 2亿元的广告费支出该如何核算 对企业的资金管理有何影响 最终会给企业带来什么风险 秦池资金管理案例 结论之一 巨额广告支出 增加经营风险广告费支出的增加 会使盈亏均衡点随之上升 企业经营风险加大 现代理财秘诀 尽量固定费用变动化 有利于降低盈亏均衡点 有利于激励 业务拓展和规模扩大 结论之二 资产结构失衡 流动资金与固定资产搭配失调 流动资金短缺 原材料采购 存货与生产能力不相匹配 生产潜力和成本潜力不能最大限度发挥 现代理财秘诀 企业理财的重点放在资产负债表的 左方 不断评价和清理沉淀资产 追求资产结构均衡 效率优先 结论之三 财务资源不能支持企业可持续发展企业在成长过程中 一定要保持成长膨胀与财力支持的配合 秦池夺得 标王 之后 销售膨胀并未有雄厚的财力和技术支持企业发展 现代理财秘诀 资金不能短缺 注重现金流的可持续性及其流动的均衡性 秦池资金管理案例 1 现金流入结构分析经营活动现金流入结构 经营活动现金流入 现金流入总额2 现金流出结构经营活动现金流出结构 经营活动现金流出 现金流出总额主业成本现金支付率 经营活动现金流出 主营业务成本3 流入流出比例分析流入流出比例 经营活动现金流入 经营活动现金流出 现金流量分析 结构分析 1 流动现金偿付债务能力比率 经营现金净流量 流动负债平均余额2 流动现金偿付债务能力比率 经营现金净流量 总负债平均余额3 现金偿付利息保障倍数 经营现金净流量 付现利息支出 付现所得税 付现利息支出 现金流量分析 偿债能力 1 每股营业现金净流量 经营活动现金净流量 普通股股数2 现金股利保障倍数 经营现金净流量 现金股利3 现金流量充足率 经营活动现金净流量 长期负债偿付额 固定资产购置额 股利支付额 现金流量分析 支付能力 1 销售现金收益率 经营活动现金净流量 主营业务收入2 总资产现金收益率 经营活动现金净流量 总资产平均余额3 净资产现金收益率 经营活动现金净流量 净资产平均余额4 净利润现金含量 经营活动现金净流量 净利润5 现金获利率 净利润 现金及其等价物平均占用额 现金流量分析 盈利能力 1 现金结构比率 现金及其等价物 流动资产2 现金及其等价物周转率 主营业务收入 现金及其等价物3 资本现金净流量 经营活动现金净流量 实收资本 现金流量分析 周转速度 现金流量系统评价股东权益现金收益率 净资产现金收益率 经营活动现金净流量 主营业务收入 主营业务收入 净投入成本 净投入成本 股东权益 销售现金收益率 投资收益率 权益投资率 现金流量分析 系统评价 现金流量组合分析 第四讲 经营活动与现金流管理 操作技巧 采购活动与现金流 1 订单的处理2 运输费用与保险3 享受折扣4 防止采购人员腐败 收受回扣5 付款的博弈 案例分析 某奶制品集团采购业务 操作技巧 合理安排库存 1 库存的分析2 控制采购进货3 积压存货的清理 操作技巧 销售活动与现金流 1 销售价格定位模式2 折扣3 融资 税金及现金流的权衡 案例分析 海尔销售占用客户资金4 开源节流5 防止收款与票据的不一致 案例分析 佣金 回扣 贿赂 42 现金流入的主要途径产品销售收入债务的增加发行股票出售固定资产或无形资产租赁现金收入投资获取的现金收益非货币性流动资产的减少 如应收账款 票据 其他应收款的减少 产品销售引起的现金流入量预测步骤一 预测销售收入根据销售预算 预计销售收入 预计销售量 预定单价步骤二 确定应收账款比率应收账款比率 应收账款金额 销售收入步骤三 确定预期现金流入量现金流入量 预计销售收