《精编》现金流程与价值管理规划
45页1、 现金流与价值管理 1中国企业发展与现金流2现金流管理技巧与实务3 企业现金流量分析技术4 经营活动与现金流管理5 现金流管理与价值创造 主要议题 第一讲 中国企业发展与现金流 财税动态财务与会计现金流与税收筹划准则与制度如何运用 会计与税法关系如何 财税管理案例东北增值税转型 中国经济与财税改革 最高管理层 资本投资者股东债权人 资本 回报利息支付股息支付股票价格 物质投资 回报收入现金流量 企业 销售 现金流与价值创造 资金 增值资金 产品 材料 采购 生产 销售 现金流与价值创造图 CFO财务组织架构 董事会 审计委员会 战略委员会 总经理 CKO CFO CSO CRO COO 财务长 会计长 内部审计长 内部控制 财务报告 预算管理 信用管理 成本会计 总会计 税收筹划 投资关系 出纳管理 财务分析 资金管理 帐簿 工资 发票 一 影响现金流的因素分析研究企业内外因素 如企业规模 通货膨胀等 及企业营运行为 如营销行为 收帐管理等 对企业现金流产生的影响 最有代表性的是丹尼森 Denison 关于销售增长和通胀压力对 现金短缺 的诱导效应研究 二 现金流量指标在企业财务分析评
2、价中的应用有代表性的是瓦尔特 Walter 首次将现金流量指标用于财务分析与危机预警 三 现金流与企业投融资行为之间的关系拓展分析了投资决策 融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系 主要以詹森 Jensen 的自由现金流理论和梅耶斯 Myers 麦吉拉夫 Majluf 的啄食顺序理论为代表 四 现金流信息对资本市场有效性的影响以尤金 法玛 EugeneFama 詹森 Jensen 等人开创的有效市场假设理论最具代表性 国际现金流管理前瞻 一 企业价值与资本结构 投融资决策之间的关系主要以墨顿 米勒 MertorMiller 和莫迪格莱尼 FrancoModigliani 获得诺贝尔经济学奖的MM理论为代表 二 价值流程再造主要以迈克尔 钱默 MichaelHammer 和詹姆斯 钱辟 JamesChampy 创立的企业再造理论为代表 三 价值创造与价值增长战略主要以迈克尔 波特 MichaelE Porter 创立的价值链与竞争优势理论和梅尔达德 巴格海 Mehrdadbaghai 的增长三层面论最为代表 四 价值创造驱动因素以詹姆斯 麦格拉斯 JamesMcgrath 等创立的价值
3、增长平台最具代表 国际价值增长管理前瞻 第二讲 现金流管理技巧与实务 认识现金流量 现金流量 CashFlow 客观存在于单位中 能动态反映经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支 现金及其等价物的总和 现金流量的四大要素流量 流程 流速 流向 现金至尊CASHisKING 现金牛 CashCow 低增长速度 高市场份额 能产生大量现金流的企业 产业现金流是信号企业价值决定于现金流 管理水平和财务状况的一种信号 现金是什么 表相 钞票 存款 支付费用 购买原料 商品的支付能力财务 现金是一种资源 有着成本 价值和风险 如何计算现金流量 现金流量 在财务决策中一项方案所引起的企业现金支出和现金收入的数量 它包括现金流入量 现金流出量和现金净流量 现金流出量 固定投资支出 垫支的流动资金现金流入量 营业现金流入 净残值收入 流动资金回收 销售收入 付现成本 净残值收入 流动资金回收 销售收入 营业成本 折旧 净残值收入 流动资金回收 利润 折旧 净残值收入 流动资金回收现金净流量 现金流入量 现金流出量 注 由于投资项目跨度较长 资金的时间价值不可忽视 于是必须考虑货币时间价值的现金净流量
4、 在财务上称为净现值 自由现金流量 概念 企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量 自由现金流量 纳税付息前利润 1 所得税税率 折旧 资本支出 营运资本变动额自由现金流量 经营活动净现金流量 投资支出耗费的现金流量 期末对期初现金余额的变动 现金股利 债务发行提供的净现金流量 权益发行提供的净现金流量 现金流管理五大技巧 一 分类管理 突出重点 兼顾转化1 为何分类 经营 投资 筹资活动管理与评价的需要2 转化技巧 案例分析 蚕丝期货交易 现金流管理五大技巧 二 合理配置现金流的流向 追求现金流的收益率与周转速度 案例分析 宝钢季度 月份 周现金流分析报告 现金流管理五大技巧 三 发挥现金预算的财务控制效应1 现金预算既是控制2 财务与业务的关系3 合理预测税收支出 增长三层面 案例分析 海信 三产业 模型拟整合掉的产业 利润源泉产业 发展成长产业 成熟业务 新生业务 胚胎业务 现金流管理五大技巧 四 收支均衡 培植 现金牛 实现现金流的可持续发展 作新的投资 扩张 获得相关产业链业务 分配剩余资金 增加股利支付 回购股份
5、减少股利 筹集资金 降低销售增长率到可支持水平 淘汰低边际利润率产品 淘汰低资本周转率产品 分配剩余资金 提高资产使用效率 增加营业利润率 扩大市场份额 降低可控成本 检讨资本结构 降低资金成本 尝试彻底的财务重组 业务流程再造 追求新的盈利模式 出售转让 资本运营 现金流管理五大技巧五 现金流管理艺术创造价值 资金短缺 TotalCashManagement1 企业一切的理财行为均会影响企业的现金流转 对企业现金流动的预测和控制成为理财工作的重心 2 企业中任何一个决策都会影响到现金流动 或者任何一个决策的效果均会以其对现金流量所造成的影响来计量 总之 企业中任何一项经营活动 任何一理财决策都包括在现金管理之中 全面现金管理 财务与税收筹划案例 企业重组与税收 国税发 2003 60号文 兼谈产权重组与国企改制回扣问题个人所得税问题年终奖 第三讲 现金流分析技术 净利润与现金净流量缺口的分析 1 如果企业的现金净流量长期低于净利润 意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的贬值资产或虚拟资产 2 如果企业的现金净流量与净利润差额规模极大或持续时间过长 必然存在挂帐
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