外汇市场的基本知识与外汇风险防范(ppt 47页)

本资料来源本资料来源 1 国际金融学教学课件下载-样章 .ppt 任务四： 掌握外汇市场与外汇业 务的基本知识，通过实训和案例 掌握外汇交易的操作技能 2 l目标一：掌握外汇市场的基本知识 l目标二：通过讲授、案例分析、实训过 程掌握外汇交易的基本知识和基本技能 3 目标一： 掌握外汇市场的基本知识 一、外汇市场的概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)，是指进 行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼 此进行交换的场所。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。 4 l二、外汇市场的构成 l1外汇银行(Foreign Exchange Banks) 。 l2外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) 。 l3外汇交易商(Exchange Dealer)。 l4进出口商及其外汇供求者。 l5外汇投机者(Exchange Speculator)。 l6中央银行(Central Bank)。 5 三、 外汇市场的种类 根据有无固定场所可分为： 有形市场 Visible Market。 无形市场 Invisible Market 根据外汇交易主体的不同可分为： 银行间市场 Inter-bank Market 客户市场 Customer Market 6 四、外汇市场的特征 外汇交易量巨大；外汇交易的币种集中 。 从全球范围看，外汇市场是一个24小时全天 候运行的昼夜市场。 基本特征：外汇市场全球一体化、 外汇市场 全天候运行。 国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规 模持续扩展、远期交易的比例不断增长。 7 目标二：通过讲授、案例分析、实训过程掌握外 汇交易的基本知识和基本技能 一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇交易，是指买 卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市 场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（目的）： 通过调换币种,满足临时性收付款项的需要；保值（两个营业日内）； 平衡头寸；进行外汇投机。 交易四步骤：即询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done） 及证实（Confirmation）。即期交易一般是其他货币与美元交易，报价也是 采用美元标价法。 8 (二)远期外汇交易 1. 定义 ： 远期外汇交易（Forward Transaction） ，又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时 并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日 期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 2. 远期交易的动机 通过锁定汇率：套期保值；平衡头寸；进 行外汇投机。 3. 远期交易的交割日 9 确定规则： (1)即期交易的交割日加上相应的远期月数( 或星期数、天数)，不论中间有无节假日； (2)若远期交割日不是营业日，则顺延至下 一个营业日； (3)若顺延后交割日到了下一个月，则交割 日必须提前至当月的最后一个营业日。 10 4. 远期汇率的计算 (1)影响远期汇率的因素：即期汇率的高低；报 价货币与基准汇率的利差；远期合约期限的长短。 (2)计算远期汇率的依据：利率平价原理。 (3)计算方法： （Rf-Rs）/Rs=（iaib）/（1+ib）IaIb 则 RfRs+Rs（IaIb）n/12 11 5.远期交易的分类 (1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易 择期交易，是指交易没有固定的交割日，交易 一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易对 方按约定的远期汇率进行交割的期汇交易。 12 择期价格的确定(即报价银行报价遵循的原则)： 报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买 入汇率； 报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的 买入汇率； 报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的 卖出汇率； 报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖 出汇率。 13 （三） 套汇交易 套汇者利用同一货币在不同外汇中心或不同 交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的 外汇交易，其交易目的为获利。 1直接套汇（Direct Arbitrage） 直接套汇是指利用两个外汇市场之间的汇率 差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而在 另一市场以高价出售的外汇交易方式。 14 注意： 套汇的金额要大，故套汇者多为银行； 必须要同时，故要用电汇，要在国外设分 支行或代理行网； 要完成一个套汇周期，回到原币种； 每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚 钱，一个亏本； 套汇可抹平各市场的汇率差异。 15 2间接套汇（Indirect Arbitrage） 间接套汇是指利用三个或三个以上外汇市场 之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖 有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。 例如：在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三 地外汇市场出现下列行情： 苏黎士：1SF2.2600/2.2650 伦 敦： 1=1.8670/1.8680 纽 约： 1SF1.1800/1.1830 16 套汇方法为三步走： 判断，用中间价格来衡量三个市场是否有汇率差异。 中间汇率 统一标价法 标价单位为1 连乘 只要 乘积不为1，就有套汇机会；离1越远，获利越多。 苏黎世： 1（2.26002.2650）/2=SF2.2625 伦 敦: 1（1.86701.8680）/2=1.8675 纽 约： 1（1.18001.1830）/2=SF1.1815 2.2625（1/1.8675）（1/1.1815）=1.0251， 说明有套汇机会。 17 选择线路。二选一，根据第一步。 如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入，以 纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑，因为： 2.2625（1/1.8675）（1/1.1815）=1.025 >1，则表明 套汇的路线为：苏黎世纽约伦敦 注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。 如套汇者动用100万英镑套汇，按上述套汇方法，即可得： 10000002.26001/1.18301/1.8680 =1022696.62 套汇利润为：2.27万英镑 18 （四）掉期交易（Swap Transaction） 1.掉期交易概述 （1）定义：又称调期交易、换汇交易，即将币种 相同、金额相同，但交易方向相反、交割日不同 的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的 交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期 日不同所造成的资金缺口（Cash Flow Gap），其 主要功能是保值。 19 （2）特点：适合有返回的交易；改变持有外汇 的时间。 （3）掉期交易按交割日期的不同，可划分为 三种类型。 即期对远期的掉期交易 （Spot Against Forward） 即期对即期的掉期交易 （Spot Against Spot） 远期对远期的掉期交易 20 2.掉期远期汇率的计算 掉期率等于两笔交易所使用的汇率的差价，即买进和卖出两种 不同期限的外汇所使用的汇率的差价，因此，掉期率的第一价格 相当于即期或近期卖出单位货币与远期买入单位货币的两个汇率 差额；掉期率的第二个价格相当于即期或近期买入单位货币与远 期卖出单位货币的两个汇率的差额。 l3.掉期外汇业务的应用 掉期外汇业务的用途主要有三个方面：调整外汇银行外汇资 金的构成和外汇头寸的不平衡；回避外贸结算业务所伴随的汇 率风险；降低企业筹集资金的成本。下面以两个例子具体说明 掉期外汇业务的这些应用。 21 22 Apr 15Closing mid- point Change on day Bid/offe r Spread Days Midone monththree monthsone year highlowRate%PARate%PARate % PA Switzerland(SFr)1.2005-0.0143001-0081.21681.19941.19822.21.19332.41.16772.7 UK(0.5282)*()1.8933+0.0119930-9351.89491.87731.89051.81.88521.71.87051.2 Euro(0.7733)*（）1.2931+0.0123929-9321.29371.27781.294-0.81.2963-1.01.3113- 1.4 SDR-0.66260- Canada(C$)1.24060.0016403-4091.24501.24031.24010.41.2390.51.2312 0.8 Mexico (new Peso)11.1019+0.0072995-04311.1565 11.099 5 11.167 3 -7.1 11.296 4 -7.0 11.851 9 -6.8 Australia(A$)1.2969+0.0016965-9741.30681.2957- Hong kong ， china (HK$)7.7985-0.0006983-9887.79907.79837.79690.37.79160.47.74580.7 Japan(Y)107.540-0.7050520-560108.55 0 107.48 0 107.27 5 3.0106.73.1103.743.5 New Zealand(NZ$)1.3934+0.0081930-9391.40351.3887- Singapore(S$)1.6557-553-5601.66151.65431.65431.01.65121.11.63131.5 Taiwan area， china (T$)31.6960-0.0290930-990 31.728 0 31.580 0 31.6412.131.5012.530.8812.6 23 三、外汇交易方式的创新 (一)外汇期货 外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货币期 货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在约定的 未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。 外汇期货的特点（外汇期货与远期外汇交易的不同） （1）交易的标的物不同 （2）交易方式不同 （3）保证金和手续费制度不同 （4）交易清算方式不同 （5） 交割方式不同 24 （二）外汇期权 1外汇期权的定义 期权（options）是一种以一定的费用（期权 费）获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出某 种货币（或股票）的权利的合约。外汇期权（ Foreign Currency Option），亦称货币期权，是 指期权合约买方在有效期内