洪涛股份(002325)跨界开购蓄势待发、多渠道拓展资金-朝阳永续【机构专享】2016.03-07.docx

公司官网: www.Go-G【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险洪涛股份(002325) 跨界幵购蓄势待发、多渠道拓展资金朝阳永续【机构专享】2016/03/07【摘要】公装龙头转型职业教育为应对公装业务的下行，洪涛股份从去年开始转型职业教育布局建筑、医学、司法领域，全面进军职业教育2014 年公司收购中装新网 53%的股权后，2015 年又先后收购金英杰教育、上海学尔森及筑龙网股份，布局建筑、医学、司法领域，全面进军职业教育关键词】洪涛股份、公装、并购整合免责声明朝阳永续发布此文章（包括研报）目的在于传播更多信息，不代表证实及赞同相关描述及观点朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议文章内容仅供参考，不构成任何投资建议投资者据此操作，风险自担。

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本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险指标说明：1. 一致预期 EPS（净利润）：近 90 日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算； 2. 一致预期 PE：统计日收盘价 / 一致预期 EPS； 3. 一致预期 PB：统计日收盘价 / 每股净资产；三、 故事简述产业故事“十三五”期间，教改有望全面推进，职业教育是发展重点我国职业教育行业发展时间较短，竞争格局分散，A 股尚无以职业教育为第一主业的上市公司，但是学员对于有品牌、服务好、教学品质高的职业教育需求在日益增强职业教育市场空间大，具有客单价高且易于互联网化的特性，品牌地位确立后，可实现较高毛利率水平和较高护城河根据申万教育组预测，未来 5 年，每年职业教育经费总投入均超过 4000 亿元职业教育适于网络授课，学生分散，营销更加依赖互联网手段，有利于形成高毛利率、高净利率的行业属性 公司官网: www.Go-G【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。

本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险公司故事公装龙头转型职业教育为应对公装业务的下行，洪涛股份从去年开始转型职业教育公司 2014 年在收购中装新网和跨考教育后，今年 9 月又收购筑龙伟业、金英杰教育以及上海学尔森的股份，坚定转型职业教育另外，今年 11 月，公司公告拟发行可转债募集不超过 12 亿元，期限 6 年，募集资金拟用于智能学习平台及教育网点建设项目、职业教育云平台及大数据中心建设项目、研发中心及教师培训中心建设项目同时拟以现金2000 万元设立全资子公司前海洪涛教育科技有限公司，作为此次募集资金实施主体，并将使用募集资金对其增资布局建筑、医学、司法领域，全面进军职业教育2014 年公司收购中装新网 53%的股权后，2015 年又先后收购金英杰教育、上海学尔森及筑龙网股份，布局建筑、医学、司法领域，全面进军职业教育学尔森是中国建筑第一校，主要培训一级、二级建造师、造价工程师等八大员的线上、线下考前培训；筑龙网专注于建筑行业，为建筑师、工程师提供学习和技术交流服务，目前拥有超过 1000 万注册会员；金英杰、政法英杰拥有司法领域与医学领域数千万的从业群体用户以及全国主要法律系统和医学系统资源，打造职业教育体系内以资格类教育为入口，以职称类教育和继续教育类为后续的终身教育事业体系。

跨考教育与公司职业教育业务可产生协同效应跨考教育是国内领先的教育品牌，目前运营架构分为两大块，一块为专注考研的“跨考” ，另一块为负责 O2O 平台运营和其他职业教育开拓的“锐职” 跨考教育积累了丰富的教育及 O2O 平台运营经验，并拥有本科三、四年级人群入口优势，所以跨考教育与公司的职业教育业务将产生协同效应 公司官网: www.Go-G【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险公司风险 公装市场回暖不及预期 并购整合不及预期，管理风险增加 宏观经济下行风险 职业教育转型效果不达预期四、 个股总结公司核心投资逻辑为：1.积极布局新兴产业，跨界幵购蓄势待发；2. 成交短期受益市场回暖，中期得益杭州亚运会举办；3. 降杠杆渐显成效，多渠道拓展资金来源。