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基于杜邦财务分析法对新希望集团的盈利能力分析1 绪论1.1 研究背景伴随着我国开始纵深推进扶贫工作,“精准扶贫”已提升到国家发展的战略高度在当今社会,企业作为当前经济活动中最活跃的主体,已经成为了“精准扶贫”的重要力量由于其自身所具备强大的市场资源优势,能够在国家精准扶贫政策的支持下获得新生，解决难题新希望是中国现代企业结构中第一产业的代表，是中国民营企业的代表，是一个在农业和畜牧业的领导者企业成立30多年以来，新希望集团实现了不同阶段的跨越发展，连续数年位列中国企业500强前茅，年销售收入近1000亿元人民币新希望集团一直秉持着“义利兼顾，以义为先”的核心理念，致力于完善企业社会责任，不断参与企业扶贫因此，本文拟对新希望集团2014至2018年，这五年的财务报告的盈利能力进行分析，找出其存在问题，提出合理建议1.2 研究意义关于企业的盈利能力分析，可以通过财务数据分析，了解其中所传达出来的重点信息，并且通过这些信息给企业经营者、投资者、债权人充分了解企业的实际情况的机会在传统财务会计管理理论当中，对相关财务报表数据进行分析的主要切入点包括以下四个：对比数据、研究趋势、研究具体因素、关注比例数据。

但是这些切入点都具有一定的不完整性，不能将企业的财务状况和经营成果全面系统准确的反映出来在此基础上，杜邦分析法应运而生它是一种综合数据的全面分析方法，运用杜邦分析法能够对公司的相关财务管理数据进行综合对比，对相关数据进行再加工，有助于经营决策者决策的制定和实施,对于经营过程中出现的问题能够及时改正,使企业获得更多的利润 梅雪. 杜邦分析法在钢铁企业财务分析中的应用[D]. 科技信息, 2012.为此,本文在前人研究的基础上,运用杜邦分析法对新希望集团的财物报告进行分析,以便找出新希望集团经营活动中存在的问题,为企业管理者提供帮助和建议1.3 国内外研究现状1.3.1国外研究现状Zeeshan Fareed Zahid Ali(2016)根据巴基斯坦电力和能源部门的16家公司十二年的面板数据,分析其盈利能力的主要决定因素,该研究考虑了企业的盈利能力决定因素和行业从属关系水平,研究结果表明:企业规模、企业的成长和电力危机对盈利能力有正向的影响然而,企业年龄、财务杠杆和生产率对企业盈利能力产生负面影响 Martin Luptak Daniel Boda, Gabor Szucs(2016)通过对匈牙利葡萄酒业数据库和应用方法进行描述,然后对该行业进行研究分析,得出结论是资本结构对企业的盈利能力有重要影响。

Jana Stekla Marta Grycova(2016)提出,资本结构的合理性对公司的盈利能力有影响资本的成功选择和利用是企业财务战略的重要组成部分,这就意味着要注意和妥善保管资本结构本文的研究结果描述了债务比率和盈利能力比率之间存在着一个很小的负相关关系 Mihaela Herciu Claudia Ogrean(2017)指出资产负债表结构合理性影响公司盈利能力该研究主要目的是通过分析资产负债表的结构,找出一些最佳水平,以提高公司的盈利能力研究结果表明公司的盈利能力可以通过负债和股权结构的优化来提高1.3.2国内研究现状赵萌,姚峰(2015)，对我国十几家不同层次的企业进行了数据采集和综合分析，得出了以下结论：企业的财务数据中，营利能力与负债状况和企业利用模式有着很大的关联性朴哲范,肖赵华(2015)，他们对企业资金管理状况与企业经营能力之间的分析主要立足于相关数据之间的传导关系上通过研究国内证券交易场所中中小板上市企业的财务状况，他们认为，中小企业的增长速度和经营能力与它们的资金管理、利用状况息息相关赵越(2016)，主要探讨的是中小企业的发展与财务管理之间的关系，他认为，中小企业的经营能力和盈利状况与它的资本结构和运营状况息息相关。

因此，对于中小企业而言，更应当注重财务管理、更好地投融资改进生产条件王梦溪,乔瑞中(2018)，通过理论探索认为，财务杠杆和企业的营利能力并不总是呈现出单一的调节关系，有时财务杠杆和企业成长速度是正向变动的，有时财务杠杆和企业成长速度是反向变动的1.4研究内容本文通过分析新希望集团目前发展状况和存在问题,运用杜邦财务分析法对新希望集团的盈利能力进行深入剖析,找出制约其盈利能力发展的内外部因素,同时提出提高新希望盈利能力的相应对策和建议本文共分为六章通过杜邦分析法对新希望集团的盈利能力进行具体分析,第一章的落脚点是文章研究的意义、目的和相关文献综述、研究方法等等第二章围绕杜邦分析法的概念，对相关基础理论进行了全面分析第三章从多个角度对新希望集团的盈利能力进行了分析,找出影响其盈利能力发展的原因；第四章通过分析找出新希望集团的盈利能力存在的问题:第五章是提高新希望集团盈利能力的相关对策建议:第六章为研究结论2 杜邦分析模型的理论概述2.1 杜邦分析模型的含义杜邦分析方法作为一个公司企业内部进行财务管理和内部控制的一种综合财务分析方法，其最初的发展历程是，因首先由美国杜邦公司创造和应用而得名。

从具体的操作上来看，杜邦分析方法的依赖数据仍然是财务报表中的数据，只是其分析方式和着眼点更具目的性、全面性从主要数据指标来看，杜邦分析法的支撑理论和数据主要涉及权益净利润，其是由资产周转率、权益乘数和资产周转速度三个关联数据决定的，是一种从财务视角分析企业经营业绩的经典方法 王硕. 我国中小板上市公司股权激励对公司绩效影响实证研究. 浙江大学, 2012.2.2 杜邦分析模型的基本原理杜邦分析模型，以权益净利率这一财务指标为核心，分为反映企业盈利能力,营运能力和偿债能力这三种能力的各个指标,从而达到反映一个企业整体经营业绩的目的企业的权益净利润数据的获得是通过对企业在一定时期的资产净利润、销售净利润和权益乘数三个数据进行建模分析得出的，因此，三个数据的任何一个数据发生变动都会影响权益净利润的变化以上三个数据分别是对企业的营利水平、经营状况和资产分配状况进行的具化表达其中，指标越大,说明企业面临的财务风险也大;反之,财务风险则较小杜邦分析体系的应用使财务比率分析更有逻辑性和层次性,方便企业经营者全方位对经营状况和相关的财务管理数据进行综合评价 郑大川. 巴塞尔新资本协议框架下商业银行内部评级法研究[D]. 华侨大学, 2011.。

2.3 杜邦分析体系图及其指标间的关系2.3.1杜邦分析图权益净利率权益乘数总资产净利率销售净利率总资产周转率净利润资产总额销售收入销售收入收入总额流动资产非流动资产成本费用总额图中所涉及的财务数据计算方法如下：权益净利率=总资产净利率×权益乘数权益乘数=1/(1-资产负债率)资产负债率=负债总额/总资产总资产净利率=销售净利率×总资产周转率销售净利率=净利润/销售收入总资产周转率=销售收入/总资产2.3.2主要的财务指标的经济含义权益净利润是杜邦分析法的一个全新数据，它的计算方法和研究理论主要是，计算企业发展中净利润和所有者权益之间的比例，通过这一数据可以得出企业发展中投资者投入的收益状况，进而看出企业的发展潜力，所以这三个指标对权益净利率都有一定影响,通过研究三者之间的内部联系,可以直观反映企业的盈利能力,营运能力和偿债能力 张园园. 纺织企业上市公司的财务分析. 苏州大学, 2010.总资产净利润是分析企业盈利能力和商业价值的重要切入点，其中，需要销售净利润和资产周转速度两个数据做支撑其中销售净利润更为直接地体现了相关企业部门的盈利能力，体现了企业获得利润的能力所以,如果想要提高企业的盈利能力，需要从进一步提高相关产业部门的销售净利润这个关键数据入手，对于企业而言，销售净利润的提高需要从提高销售收入和降低生产成本两个相向的角度入手。

另外，总资产净利润这个数据和企业发展状况的关系是，总资产净利润越高，企业的发展现状评价就越高，其资产周转速度和商业价值就越高 罗荣. 杜邦财务分析法及应用实例. 中国科技信息, 2005.3.新希望集团盈利能力状况分析在对相关概念和理论基础进行阐释后,本章以新希望为例,首先介绍其经营概况,然后依照前文相关的理论对新希望的盈利能力进行分析本节在研究时,主要按照以下两个步骤进行，首先,对新希望集团的资本结构和营业收入构成进行了系统分析,大体上了解新希望的盈利情况及其盈利的主要来源:其次，通过运用杜邦分析法分别对新希望集团的净资产收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利率、资产周转率以及资产负债率等财务数据进行细化分析,研究影响其净资产收益率变动的主要指标 李帅. A公司盈利能力的分析研究. 江苏大学, 2017.3.1新希望概况新希望集团在1982年成立，经过三十年的发展已经成为了中国新民营企业的代表通过对中国企业商业评价的排序，新希望集团连续十六年成为最具价值的民营企业，是中国五百强企业之一从企业发展规模来看，新希望集团是具有全球办公场所的跨国企业，其中，其在三十多个国家和地区拥有子公司、办公场所，其产值和利润高达两千亿人民币。

此外，新希望集团在世界企业信用评价中也具有较高的地位，中诚信将其评价为3A企业新希望集团基于农业、畜牧业产业,不断开辟新的领域,先后到食品快餐、农业科技、房地产、医疗保健、金融投资,和许多其他行业综上所述，新希望集团已经发展成为了一个以农牧产业为主导，同时涉足投资证券、技术创新等领域的产业力量，现已发展为发展是一个全面的企业集团3.2新希望集团基本财务状况表3-1 2014—2018年新希望基本财务数据单位：亿元年度净利润营业收入资产总额201426700334201529615352201631608373201729625424201827629479图3-1 2014-2018年新希望集团基本财务数据由表3-1可知，在2014-2016年期间，从整体来看，净利润的变化幅度不大，主要在30上下波动，在2014-2018年期间，营业收入从700亿元下降至629亿元，营业收入整体呈下降趋势，资产总额在2014-2018年期间，从最低（334）增长到最高（479），资产总额呈现逐年持续上涨的趋势这说明了新希望集团这五年的发展都是盈利的3.3基于杜邦分析体系对新希望盈利能力影响因素分析杜邦分析财务分析方法，是一种综合性的、全面的企业管理财务会计方法。

它的主要立足点是现有财务信息当中的联系与区别，并且结合经营战略和目的进行综合评价 兰玉琳. 新企业会计准则下杜邦财务分析体系的应用. 会计师, 2010.它的基本结构如第2章所示,下面将根据新希望集团2014-2018年五个年度的年报数据列出杜邦分析方法所需要的模型，并且从资产收益、权益乘数、总资产收益率这三大核心指标进行分解解析3.3.1净资产收益率驱动因素分析从第2章的结构图可以全面立体的认识到到,销售净利率、总资产周转率和权益乘数这三个财物指标都会影响到净资产收益率通过运用连环替代法就可以对新希望集团的净资产收益率进行分析,进而有效识别引起净资产收益率变动的主要原因,清楚衡量各驱动影响因素的重要水平,为后续的研究指明方向2014-2018年新希望各项指标对净资产收益率影响对比表如下:表3-2 新希望（2014-2018）净资产收益率及相关指标财务指标2014年2015年2016年2017年2018年净资产收益率0.110.120.120.110.09。