中海油竞购优尼科 三种视角的政治经济学分析.ppt
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三种视角的政治经济学分析报告人：王旭辉，王晓丹，王博，冯硕崔瑞炫,冯硕,高雅琪, 金铉峻, 金承贤,罗天, 刘梦星, 王博, 王晓丹,王旭辉事件综述企业视角社会视角国家视角王旭辉 高雅琪2005年1月，我国第三大石油天然气集团——中国 海洋石油有限公司(中海油)考虑对美国同业对手优 尼科公司发出逾130亿美元收购要约，从标的上看 ，这是中国企业迄今规模最大、最重要一宗海外收 购这起收购案最终以中海油的退出而落幕，然而这起 收购案中政治经济的相互作用，国家、企业与社会 的行为却十分值得我们关注事情并不是简单的成 功与失败，尤其…美国第九大石油公司，有一百多年的历史在北美洲的墨西哥湾、得克萨斯，以及亚洲的印度 尼西亚、泰国、缅甸和孟加拉国等地都有石油和天 然气开采资产和项目截至2004年底，公司在亚洲的储量占总储量的 56%，产量占54%注：截至2004年底中海油雪佛龙总资产1532.6亿美元932.8亿美元负债536亿美元113亿美元历史23年126年世界排名50左右4Credit: MorganMorgan Stanley公关公共战略公司机构未知 韦恩 伯尔曼等，其 妻为白宫公共关系 秘书综合新浪、搜狐和其他媒体报道中海油雪佛龙出价185亿美元171亿美元形式现金40%现金+60%股票附加条款基本保留高管， 保留原有6600名 雇员05.01 Financial Times发文披露中海油收购优尼 科意向，事件大幕拉开05.02.27 “探宝船”竞购计划启动，报价窗口打开05.03.08 中海油开始与优尼科高层接触，向优尼 科提交了“无约束力报价”05.03.31 报价窗口关闭，中海油收购事宜被暂缓( 独董风波)05.04.04雪佛龙加入竞购，现金及换股（约170亿美 元总对价），先行与优尼科签订了意向合同05.06.07 中海油向香港联交所提交声明，正式披露其 收购意向05.06.10 美国联邦贸易委员会批准雪佛龙的收购计划05.06.23 中海油宣布，该公司已向优尼科发出报价， 希望以185亿美元的全现金方式收购05.06.23/24 美国财政部长斯诺：美国政府将从国家 安全考虑，对这一收购案进行审查/41名议员连署05.06.27 中海油董事长傅成玉写信给美国国会，国会 公关战公开化05.06.28 美国证券交易委员会批准雪佛龙并购申请05.06.27 理查德·庞勃就此收购案致信白宫反对05.07.17 能源法案修正案提出05.07.28/30 美国国会众、参两院通过了能源法 案修正案05.08.02 中海油宣布退出收购优尼科的竞争05.08.10 优尼科股东大会，长达9个月的“世纪收 购”落下帷幕马毅颖：炼狱之门——中海油收购优尼科新闻背后 中信出版社 2008曲丽莉：透视2005中海油竞购优尼科事件 北京大学 2006LexisNexis 全文Publication数据库：http://origin- o?ipcounter=1&cookieState=0&rand=0.85582488680204 32&bhcp=1 SOHU专题：中海油竞购优尼科 Sina财经专题：中海油竞购优尼科 04/t20050804_4344872.shtml 中广国际《专家论坛》：中海油董事长傅成玉专访 王晓丹,罗天, 刘梦星优尼科的价值其实远远超过220亿美元按目前的经营情况，到交割时优尼科本身将携带至少40 亿美元的现金在全球拥有13.8万平方公里的可勘探面积，是巨大的潜 在价值，尤其是优尼科公司在东南亚地区的泰国、缅甸和 印尼拥有丰富的油气资源将拥有一个完整的技术和管理团队，优尼科公司的深海勘 探、开发技术将使中海油一步迈入深水油气勘探开发的国 际一流水平中海油为什么收购优尼科？业务将遍布12个国家，在印尼、泰国、缅甸、孟加拉和 阿塞拜疆等国拥有大量的油气储备油气储量立刻上升80%，达到近40亿桶，在全球同类公司 的排行榜上，储量规模将从第7位上升到第2位，产量规 模将从第12位上升到第3位合并后公司的油气储量将更为均衡，石油将占约53%，天 然气将占约47% -降低由于商品价格周期波动所带来的风险，将成为真正 意义上的国际公司中海油为什么收购优尼科？中海油-收购报价185亿美元，现金收购优尼科全部流通股-高管层将基本留下，保证将保留优尼科6600名 雇员目前的退休金安排-承诺满足“美国外国投资委员会”所提出的放弃某 些 资产的要求和其它要求 雪佛龙-收购报价171亿美元，总价的60%通过股票方式支付 ，剩余的40%将支付现金-表示了裁员的意向竞购计划比较经过三轮筛选选中优尼科。
抛出每股59-62美元的刺探性报价，优尼科接受 因未按期提出最终报价，使雪佛龙插足；最终以每股67美元定价达成兼并协议的一致与优尼科讨价还价：达成协议，分手费全身而退中海油竞价四部曲三大关键点：4月4日，宣布出价加入竞购，获得优先权7月19日，秘密加价获得价格优势8月9日，获得优尼科公司投票批准成功收购雪佛龙在竞价过程中的企业行为185亿美元的报价比雪佛龙高出14亿中海油掌握着巨大的天然气市场，由它收购，优尼 科股票将升值现金收购对优尼科的股东来说更有诱惑力高管层将基本留下，保证将保留优尼科6600名雇员 目前的退休金安排一些顾虑-中国方面监管的不确定性和政治的不确定性将会给 自身带来损失-并购后的整合和运作的风险优尼科更倾向中海油？美国允许各种对政治势力的游说活动存在，公司企业或者社会 各界的代表都可以和政府、国会联系联名上书要求政府严查中海油收购案的41名美国众议院议员中 ，有22人在过去的三届选举中从雪佛龙公司收取了政治捐款， 获得了10万美元的捐款事实上，中海油也认识到美国国会与收购案的重要联系，也聘 用了著名的政治活动家和游说公司在宣布报价之后的二十天内，傅成玉先后接受了《纽约时报》 、《华盛顿邮报》、《金融时报》等多家海外媒体的专访，反 复解释中海油收购优尼科的商业动机和价值。
其中体现了美国议会政治与经济事务的高度联系中海油与雪佛龙的政治游说雪佛龙改变报价，中海油不变价；美国参众两院通过了能源法案新增条款 ，基 本排除了中海油竞购成功的可能 中海油在宣布中表示，在目前情况下继续进行 竞购已不能代表股东的最佳利益，中海油决定 撤回其对优尼科的收购要约中海油主动退出竞购仅仅一个多月的时间，中海油市值就上涨30%以 上，从220亿增长到300亿美元 整个收购战中，中海油证明了自己是世界级的跨 国公司 “要有资本谴责美国国会的那些议员，是他们的政 治干预，而不是我们价格上失去竞争力迫使我们 退出来 ”在美国的公众中，很多人都知道了傅成玉和他领 导的中海油失之桑榆，收之东隅王博，金承贤美国参众两院通过了能源法案新增条款，要求政府在120天 内对中国的能源状况进行研究，研究报告出台21天后， 才能够批准中海油对优尼科的收购中海油收购优尼科尝试的失败国家考量美国国会能源商业委员会主席， 称其对美国能源和安全 构成“明显威胁”中海油从中国国家控制的银行得到了低息贷款，从而使中 海油对优尼科的收购每股增加了10美元:雪佛龙副董事长 称“雪佛龙与中海油进行的绝非商业竞争，而是与中国政 府在竞争，这是不公平的。
52位众议员联名致信参议员写信给美国商务部，要求审查中海油的贷款是否违 背WTO的规则众议院军事服务委员会举行了听证会据统计，前后共有64个国会议员参与到这场反对中海油收 购优尼科的游说行列中来优尼科所拥有的已探明石油天然气资源约70％在亚洲和里 海地区中国建立石油储备中国经济起飞国家利益 VS 企业利益Exon-Florio条款的核心内容是“国家安全”，但无论是条款还是其实施细则 ，对“国家安全”都未进行明确界定，仅列举了五点考虑因素：⑴ 预计的国防安全所需要的国内生产；⑵ 国内产业满足国防需求的能力，包括获得人力资源、产品、技术、原料和 其它供应及服务的能力；⑶ 外国公民对国内产业和商业活动的控制，其对美国满足国防需求能力的影 响；⑷计划或正在进行的交易对向以下国家出售军事物资、设备或技术的潜 在影响：国务卿根据1979年《出口管理法》（Export Administration Act） 认定为支持恐怖主义或在导弹或生化武器扩散方面“应被关注”的国家，或 根据1978年《核不扩散法》（Nuclear Non-Proliferation Act）被列在“核 不扩散特别国家名单”或任何后续名单上的国家；⑸ 计划或正在进行的交易对美国在影响国家安全领域中的国际技术领导地位 的潜在影响。
Exon-Florio条款国家安全的概念涵盖传统的外交策略和国防标准经济安全是否属于国家安全的一部分?国家安全和经济繁荣是内在联系的，互为前提的没有强 有力的经济，就无法有效保证国家安全，而如果国家安全 受到威胁，必定也会影响经济的繁荣发展在判定是否威 胁国家安全时，经济因素会得到越来越多的考量美国三权分立的政体，必须重视行政部门、国会、利益集 团与民意方面之间的关系民意的表达往往受到利益集团鼓动的很大影响，政府很大 程度上受制于民意和利益集团的游说收购优尼科没有政府资金 ？傅成玉批驳了此前美国舆论界所指责的“中海油收购优尼科有中国政府幕后资金支持”的观点傅成玉称，中海油收购投入资金185亿美元在筹集资金时，中海油母公司中海油集团公司当时承诺给中海油两个月贷款这些贷款待收购获后，中海油再发25亿新股即可偿还 在发新股前有个时间段，因此，集团财务公司按照长期借款承诺给中海油30亿美元内部低息贷款中海油并未从国家财政拿一分钱收购优尼科没有政府资金 ？外交部声明中国政府28日也第一次对这个收购案发表意见中国外交部发言人刘建超在新闻会上说，中海油收购优尼科应当被视为企业间的普通商业行为，而不应该受到政治因素的干扰。
中国政府呼吁政治因素莫干扰【据新华社北京29日电】 中国国家发展和改革委员会副主任张国宝28日在美国新奥尔良说， 中国从今年第四季度开始用自己的石油向战略石油储备库注油 他同时驳斥了将国际市场高油价归咎于中国石油消费增加的观点 据外电报道，张国宝是在出席于新奥尔良举行的一个美中油气会议 期间做这番表示的这是中国首次正式证实何时开始向战略石油 储备库注油 上世纪70年代第一次石油危机后，发达国家开始普遍建立战略石油 储备，以应对进口石油供应突然中断的紧急情况美国能源部说， 今年8月份美国的战略石油储备将达到7亿桶的目标 张国宝还说，把国际市场高油价归咎于中国石油消费增长的做法是 “没有道理和站不住脚的” 信息来源： 审查，但白宫发言人麦克莱伦则在6月27日的记者会上，首次传达 了白宫方面的意见，也就是一旦中海油的收购得以通过，美国政府 将按照程序对此进行审查这无疑为这个收购增加了不确定因素看来这个收购案无法被当作是一个纯粹的商业行为。
