大商股份案例分析

1、大商股份：资金不足是制约扩大规模的瓶颈与以经营租赁店面为主扩大经营规模相比，以经营自有产权店面为主扩大经营规模需要巨额的资金支持，而资金不足正是目前制约大商股份扩大经营规模的瓶颈。网易财经特约撰稿人：刘姝威 安斯宁 张磊 柳月在全球性金融危机的大背景下，我国零售连锁业正在进行整合，竞争能力弱的企业将出局。分析零售连锁企业的经营策略，对于我们判断企业的竞争能力是很重要的。我们以大商股份为样本，分析我国零售连锁业的发展趋势。一、大商股份和华联综超的财务比较分析大商股份的总部位于辽宁省大连市，主营业务包括单体百货店、超市和家电连锁店。为了分析大商股份的竞争实力，我们进行大商股份和华联综超的财务比较分析。2008年大商股份实现营业收入188.50亿元，同比增长25.93%；实现净利润2.40亿元，同比下降26.52%。2008年大商股份百货业务收入99.87亿元，同比增长21.28%，毛利率17.35%；超市业务收入36.74亿元，同比增长45.75%，毛利率12.8%；家电连锁收入35.93亿元，同比增长20.08%，毛利率1.69%。2008年，大商股份在资金紧缺的情况下，快速开店，新进齐

2、齐哈尔、丹东、朝阳、漯河、信阳、开封、自贡等城市，新开百货店、超市、电器店等总计33家，加密了东北店网，拓展了中南、西南市场。2009年大商股份计划完成在建工程，建好鞍山新玛特、本溪新玛特、瓦房店新玛特、漯河新玛特、新乡新玛特、开封新玛特、信阳新玛特等7家店铺，争取相继开业。表1 大商股份财务分析货币单位：人民币元数据来源：大商股份年度报告 表2 华联综超财务分析货币单位：人民币元数据来源：华联综超年度报告表3 2008年大商股份和华联综超的现金流量分析货币单位：人民币元数据来源：大商股份和华联综超2008年度报告表4 2008年大商股份和华联综超的资产结构分析货币单位：人民币元数据来源：大商股份和华联综超2008年度报告表5 2008年大商股份和华联综超的流动比率分析货币单位：人民币元数据来源：大商股份和华联综超2008年度报告华联综超2007年和2008年的营业收入分别仅相当于大商股份的49.4%和45.8%，但是净利润却分别相对于大商股份的62.0%和48.8%。大商股份2007年和2008年的净利润率分别为2.18%和1.27%，而华联综超2007年和2008年的净利润率分别为

3、2.73%和1.36%。2008年华联综超的现金流量明显比大商股份充足。华联综超的现金流量主要来自于筹资活动的净额，其中，借款净增额3.82亿元，其他筹资活动现金6亿元。2008年大商股份的借款净增额2.75亿元，其他筹资活动现金2680万元。2008年，华联综超财务费用仅占营业收入0.45%，而大商股份的财务费用占营业收入约1%。大商股份2007年和2008年固定资产占总资产的比例分别为44.47%和41.64%，而华联综超2007年和2008年固定资产占总资产的比例分别仅为20.95%和12.66%。正是资产结构的差异造成大商股份和华联综超的盈利能力和流动性的差距。大商股份的资产结构影响力短期偿债能力。大商股份2007年和2008年的流动比率分别为0.65和0.69，华联综超2007年和2008年的流动比率分别为1.02和0.99。根据以上财务分析，债权人和投资者更青睐于现金流量比较充足和盈利能力较强的华联综超。这也是华联综超的财务费用明显低于大商股份的重要原因。二、大商股份和华联综超的经营策略比较分析在经营策略方面，大商股份与华联综超的最大区别在于华联综超以经营租赁店面为主，而大

4、商股份以经营自有产权店面为主。表6 2008年大商股份和华联综超的营业收入地区结构比较分析货币单位：人民币元数据来源：大商股份和华联综超2008年度报告大商股份的总部位于辽宁省大连市。截至2008年末，大商股份共有44家店面，其中，大连市7家店面，除了大连市以外，辽宁省还有16家店面；黑龙江省7家店面，河南省3家店面，山东省2家店面，吉林市、北京市和香港各有一家店面。华联综超的总部位于北京市。截至2008年末，华联综超共有62家店面，其中，北京市有12家店面，内蒙和安徽省各有5家店面，江苏省、贵州省和四川省各有4家店面，辽宁省、广西省、山西省和湖北省各有3家店面，甘肃省、青海省、吉林省和黑龙江省各有2家店面，宁夏、河北省、山东省、浙江省、江西省、广东省和河南省各有1家店面。华联综超以经营租赁店面为主，将销售网络扩展到全国各地，几乎在全国各地都有经营店面，市场范围明显大于大商股份。由于以经营自有产权店面为主扩大经营规模，大商股份需要大量的资金用于建造新店面，不仅占用大量资金，而且形成较高的期间费用。由此，大商股份的流动性和盈利能力均受到严重影响。与以经营租赁店面为主扩大经营规模相比，以经

5、营自有产权店面为主扩大经营规模需要巨额的资金支持，而资金不足正是目前制约大商股份扩大经营规模的瓶颈。全球金融危机打击了消费者信心，逼迫零售企业降低成本。我们发现，金融危机爆发后，网络销售日益火爆，因为网络销售成本较低，消费者可以享受较低的价格。网络销售对零售连锁业态的威胁日益加强。面对金融危机，各行业国际巨头的一致行动是减产或停产，但是，绝不减少研发投入，甚至大幅度增加研发投入。可以预见，金融危机将不断迫使网络销售的技术更新换代，可能逐步替代零售连锁业态的部分功能。面对全球金融危机，零售连锁企业以经营自有产权店面为主扩大经营规模是不可行的模式，也无法实施这种扩张模式。零售连锁业态出现于四十多年前，这场全球性金融危机结束后，也许更具竞争力的零售业态将挑战连锁业态。我们认为，目前我国零售连锁企业应该投入更多的精力研究和探索新的零售业态。 (本文来源：网易财经 )- 高氯酸对阿胶进行湿法消化后, 用导数火焰原子吸收光谱技术测定阿胶中的铜、“中药三大宝, 人参、鹿茸和阿胶。”阿胶的药用已有两千多年的悠久历史, 历代宫 马作峰.论疲劳源于肝脏J.广西中医药,2008,31(1):31. 史丽萍,

6、马东明, 解丽芳等.力竭性运动对小鼠肝脏超微结构及肝糖原、肌糖元含量的影响J. 辽宁中医杂志, 王辉武,吴行明,邓开蓉.内经“肝者罢极之本”的临床价值J . 成都中医药大学学报,1997,20(2):9. 杨维益,陈家旭,王天芳等.运动性疲劳与中医肝脏的关系J.北京中医药大学学报. 1996,19(1):8.1 运动性疲劳与肝脏 张俊明.“高效强力饮”增强运动机能的临床J中国运动医学杂志，1989，8（2）：10117 种水解蛋白氨基酸。总含量在56.73%82.03%。霍光华采用硝酸-硫酸消化法和18（4）：372-374.1995,2062 林华,吕国枫,官德正等. 衰竭运动小鼠肝损伤的实验性J.天津体育学院党报, 1994,9(4):9-11. 凌家杰.肝与运动性疲劳关系浅谈J.湖南中医学院学报.2003，2（6）31. 凌家杰.肝与运动性疲劳关系浅谈J.湖南中医学院学报.2003，23（6）：31. 谢敏豪等.训练结合用中药补剂强力宝对小鼠游泳耐力与肌肉和肝Gn, LDH 和MDH 的影响J中国运动医学杂 杨维益,陈家旭,王天芳等.运动性疲劳与中医肝脏的关系J.北京中医药大学学

7、报. 1996,19(1):8.2.1 中药复方2.2 单味药33 阿胶和复方阿胶浆 常世和等.参宝片对机体机能影响的J.中国运动医学杂志，1991，10（1）：49. 聂晓莉，李晓勇等.慢性疲劳大鼠模型的建立及其对肝功能的影响J. 热带医学杂志，2007,7(4)：323-325.3.1 概述3.2 关于阿胶和复方阿胶浆医疗保健作用的3.2.1 营养成分和评价3.2.2 阿胶的药理作用3.2.3 阿胶的临床应用4 Xie MH, etalEffects of Hong jing tian she 1u on reproductive axis function and exercise capacities in men. The5 周志宏等补肾益元方对运动小鼠抗疲劳能力的影响J.中国运动医学杂志，2001，20（1）：83-84202-204.5InternationalCourseandConferenceonPhysiologicalChemistry and Natrition of exercise and training (Abstract)6 杨维益等中药复方“体复康

8、”对运动性疲劳大鼠血乳酸、p 一内啡肤、亮氨酸及强啡肤Al-13 影响的实验研。仙灵口服液可提高机体运动能力，加速运动后血乳酸的消除。F3 口服液能调整PCO2 孙晓波等鹿茸精强壮作用的J.中药药理与临床，1987，3（3）：11. 于庆海等高山红景天抗不良刺激的药理J中药药理与临床，1995，7（7）：283. 牛锐淫羊藿炮制前后对小鼠血浆睾丸酮及附近性器官的影响J中国中药杂志，1989,14(9):18P 0.05) 。肝脏是动物机体重要脏器之一,Pi，同疲），肝主筋，人之运动皆由于筋，故为罢极之本”。人体肝脏的功能活动也必阿胶, 味甘性平, 入肺、肝、肾经, 具有补血止血、滋阴润肺的功效。神农本阿胶,又称驴皮胶,为马科动物驴的皮去毛后熬制而成的胶块,是中国医药宝库中阿胶、熟地配伍能使补而不滋腻, 共奏益气补血之功, 主要治疗各种原因导致的气血阿胶对细有促进作用；提示阿胶能提高机体免疫功能。 另外阿胶具阿胶具有很好的止血作用，常用来治疗阴虚火旺、血脉受伤造成的出血。比如，阿胶能治疗缺铁性贫血，再生障碍性贫血等贫血症状，阿胶对血小板减少，白细阿胶是一类明胶蛋白，经水解分离得到多种氨基

9、酸，阿胶具有很多的药理作用和阿胶又称驴皮胶, 为马科动物驴的皮去毛后熬制而成的胶块。中药界有句口头禅:阿胶中的营养成分比较多，主要有蛋白质、多肽、氨基酸、金属元素、硫酸皮肤。把阿胶应用于运动员或人群中的实践应用性，具有很大的潜力和市场前景，白血病、鼻咽癌、食道癌、肺癌、乳腺癌等。阿胶不温不燥，老少皆宜，一年四季均伴随现代竞技体育的强度越来越大，运动员在大运动量训练后出现的各种疲劳征象，胞减少等症也具有效果明显效果；另外，经配伍，阿胶可用来治疗多种出血症。医学保健作用，阿胶具有耐缺氧、耐寒冷、抗疲劳和增强免疫功能作用；同时，阿胶具有本文的目的意义有以下两个方面：一是通过阿胶的抗疲劳能力，来进一本以运动性疲劳相关症状明显的篮球运动员为对象，以谷丙转氨酶、谷表明，阿胶还用于治疗妊娠期胎动不安，先兆流产,习惯性流产等。对于月经病步了解运动员服用阿胶以后，不但能够使男女运动员的谷草转氨酶含量水平、谷丙转参促进人体对糖原和三磷酸腺苷等能源物质的合理利用, 并使剧烈运动时产生的乳草经将其列为上品。本草纲目载阿胶“疗吐血衄血, 血淋尿血, 肠风下痢, 女草转氨酶、谷酰转肽酶、总胆红素、白蛋白和白蛋白/球蛋白含量水平为测定指标，产生运动。从中医学的观点来看，筋就是聚集在一起的肌肉束，膜是筋的延长和扩布；常所说的肌腱和韧带等器官，韧带和肌腱坚韧有力。通过韧带和肌腱伸缩牵拉骨骼肌充在筋”, 也就说明了筋的功能受到肝脏的调节, 所以, 医家大多从筋与肝相关的角除运动后的疲劳, 已经成为运动医学领域的热点,而中医药在改善、消除运动性促进肌肉和肝脏有氧氧化能力的作用。 红景天圣露能促进机体运动后的恢复和消除促进血液凝固和抗贫血作用，有提高血红蛋白红细胞，白细胞和血小板的作用。到影响。的变化, 主要表现为部分肝细胞破裂, 内容物进入窦状隙, 未受损的肝细胞糖原明的核心问题之一, 也是运动训练学所要克服的核心问题

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