2017年特色小镇风起云涌，文旅体育布局当时

1、研究报告2017-4-20特色小镇风起云涌，文旅体育布局当时社会服务行业行业研究深度报告评级看好维持请阅读最后评级说明和重要声明47 / 48报告要点n 特色小镇是“产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台特色小镇是一类相对独立于市区，区别于行政区划单元和产业园区，具有明确产业定位、文化内涵、旅游和一定社区功能的发展空间平台。特色小镇最早出现在 2014 年的浙江，经过两年发展后迅速风靡全国。从全国范围来看，特色小镇经历了四个阶段：探索阶段、酝酿阶段、成型阶段和推广阶段。n 立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求在发展基础方面：政策红利推动，乡镇基建完善。（1）中央自 2016 年起将特色小镇创建列为农村重点工作，同时地方政策陆续出台。（2）全国城镇化率 2016年达 57.35%。2001 年以来，中国城镇固定资产投入同比增速保持在 GDP 增速之上，小镇基础设施日趋完善。在市场需求方面：产业的转移和培育潜力巨大，特色旅游需求扩大。（1）大城市病凸显，乡镇设施改善，在人才和资源逐渐均衡的背景下，部分产业有望持续向小镇转移。（2）2016 年国内旅游已近45 亿人次，人均花费超

2、 870 元，游客对特色主题的旅游需求水涨船高。n 多方参与，特色小镇以点带面开拓庞大市场从全国来看，特色小镇的建设将产生 1215 万亿以上的投资额。建成后的特色小镇如果能够形成利润生产中心，带动片区的经济发展，所带来的经济效益不可估量。商业模式方面，旅游小镇是一种“板块旅游”体系，充分带动地区旅游产业的协调发展；产业小镇在产业培育的基础上，具有多元的功能、完善的服务以及社区认同，避免了传统产业园的单一、粗放式发展。统筹规划方面， 遵循“政府主导、企业市场化运作”，政府推动成为主要动力。开发运营方面， PPP 模式为小镇融资提供了更大的支持，产业型企业凭借优秀的资源整合能力分析师赵刚（8621）68751829 执业证书编号：S0490517020001 联系人范晨昊（8621）68751829 联系人杨靖凤（8621）68751636 行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级600138.SH中青旅增持000888.SZ峨眉山 A增持000069.SZ华侨城 A增持000558.SZ莱茵体育增持市场表现对比图（近 12 个月）2016/42016/7 2016/10 2017/1

3、15%10%5%0%-5%-10%-15% 消费者服务沪深300园区运营经验等优势，在特色小镇的开发运营方面大有可为。 资料来源：Windn 标的推荐：旅游、体育特色小镇布局正当时特色小镇兴起背景下，文旅类休闲特色小镇将最先受益。我们认为，产业小镇由于其资源、人才偏好，目前只能在大城市或者城市群周边培育，且需要具备一定的产业基础，否则培育的过程漫长、不确定因素多。而文旅类小镇盈利模式清晰、可复制性强，相关上市公司运营经验丰富、资源导入能力强。建议关注中青旅（600138.SH）、华侨城 A（000069.SZ）、峨眉山 A（000888.SZ）和莱茵体育（000558.SZ）。相关研究景区业绩持续复苏， 推荐优质旅游标的2017-4-16体育行业：消费升级迎风起，小众体育见月明2017-4-3风险提示： 1.特色小镇培育失败风险；2. 特色小镇支持政策变化风险。行业研究深度报告目录特色小镇的前世今生6“产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台6风起于浙江，兴盛于全国7“旅游”、“产业”成为特色小镇两大主题9立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求11特色小镇建设基础已经成熟11政

4、策红利成为主要推动力11乡镇建设完善奠定发展基础14特色小镇迎合经济发展需求15外迁+内生并进，产业小镇大有可为15消费升级创造特色文化旅游需求17多方参与，特色小镇以点带面开拓市场18商业模式：小镇定位明确，多层盈利模式清晰18“旅游”、“产业”小镇模式各有特色18旅游小镇 VS 旅游景区19产业小镇 VS 产业园区19统筹规划：政府推动政策扶持20开发运营：产业型企业大有可为21投融资模式：PPP 模式主导21运作模式：产业型企业挑大梁22培育模式：实现产业及消费聚集22多种主题并存，文旅、体育各有千秋24旅游小镇以古北水镇为例24燕京门户古北口镇，水镇建设独具优势24旅游产业有待发展，文化遗迹亟待开发25水镇旅游项目丰富，业绩呈现上升趋势25文化小镇以杏花村镇为例27汾酒醉香誉满中华，名胜古迹多姿多彩27白酒产量出现下滑，政策关注白酒集群29酿酒旅游两不相误，牧童指路特色小镇29体育小镇以莫干山镇为例31莫干山景区环境优雅，德清县体育产业集群31政策助力，进一步推动体育产业综合发展32体育产业基地效应初显，户外运动发展迅速33标的推荐：旅游、体育特色小镇布局正当时35中青旅（60

5、0138.SH）：特色水镇开发经验丰富 35景区贡献主要收入，公司运营经验丰富35古北水镇大获成功，小镇复制步伐加快36华侨城 A（000069.SZ）：全国构建 100 座文旅小镇 37主题乐园旅游收入随新项目落成提振明显37粤港澳大湾区提上日程，旅游小镇开发再获动力37峨眉山 A（000888.SZ）：整合特色旅游资源打造大峨眉 38背靠大四川特色旅游资源38打造柳江古镇，布局休闲度假服务39莱茵体育（000558.SZ）：多点布局培育体育特色小镇 40剥离传统主业，全面拥抱体育40抓住亚运契机，总部移师萧山41政企合作创建体育特色小镇41华夏幸福（600340.SH）：产业新城开发全球领先 44华谊兄弟（300027.SZ）：实景娱乐布局 20 个电影小镇 45特色小镇风云起，大浪淘沙始到金47图表目录图 1：特色小镇的三大核心要素6图 2：特色小镇是“产”、“城”、“人”、“文”融合发展的创新平台6图 3：特色小镇发展四个阶段8图 4：浙江省块状经济林立9图 5：浙江民间固定资产投资占据主导地位9图 6：浙江省第一批特色小镇分布9图 7：2016 年前三季度投资排行（单位：亿元

6、）9图 8：住建部第一批特色小镇中接近七成为旅游文化主题10图 9：首批特色小镇主要集中在华东和西南地区10图 10：全国第一批特色小镇主要集中在东部地区12图 11：中国城镇化率已经达到 57.35%15图 12：中国各地区城镇化率区域分化明显15图 13：中国城镇固定资产投入同比增速高于 GDP 增速15图 14：中国建制镇建成区面积及道路长度逐步增长15图 15：一线城市房价与收入比居高16图 16：大城市交通拥堵情况严重16图 17：以小镇为载体做大做强地方特色产业16图 18：中国城镇和农村人均收入持续提高17图 19：人均国内旅游花费及旅游人数逐渐提升17图 20：各类主题旅游成为游客新宠17图 21：各类具有特色景观的乡镇景点具备发展成特色旅游小镇的潜质17图 22：特色小镇商业模式18图 23：古北水镇提供水镇旅游、商务休闲服务19图 24：传统景区旅游功能较为单一19图 25：浙江云栖小镇是以信息产业为核心的产业特色小镇20图 26：浙江传统工业园区粗放式发展20图 27：特色小镇创建流程21图 28：特色小镇资源导入模式22图 29：特色小镇 PPP 模式22图 3

7、0：特色小镇以企业和市场为主的运营模式22图 31：特色小镇实现资源、人才和消费的聚集23图 32：古北口镇区位24图 33：古北口长城风光24图 34：古北水镇风光25图 35：古北水镇公司多次获得各方增资25图 36：密云县旅游产业增速缓慢，2015 年水镇开发带动发展25图 37：司马台长城修缮前后25图 38：古北水镇景区景点分布图26图 39：全链条产业集群下收入来源多样化27图 40：古北水镇营业收入及游客数量实现逐年增长27图 41：杏花村镇位于山西省吕梁市汾阳市27图 42：杏花村镇美景27图 43：山西汾酒白酒收入与酒类产量均出现下滑29图 44：吕梁市白酒产量出现下滑29图 45：杏花村经济技术开发区分为北部生态修复区、中部生产生活区、南部湿地保护开发区30图 46：杏花村汾酒博物馆是全国第一家专业酒器博物馆30图 47：汾酒文化景区厂区风貌30图 48：莫干山体育小镇区位31图 49：2015 年德清县旅游总人次达到 1400 万31图 50：“一心，一带，两翼，多区”的格局32图 51：莫干山重点项目中包括户外休闲、国际骑营等多个项目33图 52：2016 年，

8、全球首个 Discovery 探索极限基地在莫干山开业33图 53：2016 年中青旅景区业务贡献收入约 13%35图 54：2016 年中青旅景区业务贡献毛利润接近 45%35图 55：乌镇景区营业收入维持 20%左右增长36图 56：中青旅所属景区接待游客近 3 年增长迅速（单位：万人次）36图 57：濮院古镇建筑风貌保存良好36图 58：乌村鸟瞰图36图 59：华侨城 2016 年收入重返两位数增速37图 60：华侨城旅游综合收入占比 2016 年升至 45.11%37图 61：广东省旅游收入 2016 年继续稳居全国第一38图 62：广东省接待过夜游客数量稳步上升（单位：百万人次）38图 63：峨眉山 A 近 5 年营业收入及“门票+索道”占比38图 64：峨眉山 A 近 5 年归母净利润及同比增速38图 65：四川省旅游综合收入 GDP 占比逐年提升39图 66：四川省旅游资源丰富39图 67：莱茵体育六大体育板块布局40图 68：莱茵体育社会公共体育服务体系架构40图 69：杭州将举办 2022 年亚运会41图 70：萧山区将承接一部分亚运功能41图 71：体育小镇“宜产、宜游、宜居”是三大核心42图 72：黄山辐射华东区位优势明显42图 73：黄山国际户外运动基地规划图42图 74：桐庐县长期作为杭州的产业经济腹地43图 75：莱茵达体育与桐庐县人民政府战略合作43图 76：华夏幸福主营产业园区建设及相关服务业务（单位：亿元）44图 77：华夏幸福土地储备规划建筑面积创新高（单位：万平方米）44图 78：大厂影视小镇45图 79：香河机器人小镇45图 80：华谊兄弟多年来积累了丰富的电影 IP 资源45图 81：建业华谊兄弟电影小镇46图 82：华谊兄弟（长沙）电影小镇46表 1：特色小镇以鲜明产业特色为核心7表 2：中央层面 2016 年以来大力支持特色小镇发展11表

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