外汇与汇率基础讲义

1、外汇与汇率,教学目的和要求：要求懂得外汇与汇率的概念和种类；汇率的决定基础；影响汇率的因素；汇率的变动对经济的影响；针对汇率对进出口业务的影响要采取相应的措施，防范外汇风险。,第一节 外汇的概念,一、 外汇的概念。 所谓外汇，简单地理解就是国外汇兑。外汇的概念有动态和静态的概念，而静态的概念，而静态的概念又有广义和狭义之分。 动态的外汇概念：是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。这实际上就是国际结算。,广义的静态的外汇概念：指一切以外国货币表示的资产。广义的外汇包括四项：外国货币、外币的有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。,狭义的静态的外汇概念：指存放在国外银行的外币资金，以及能用于支取银行存款的外币票据。根据狭义外汇的定义，外汇必须具备三个特征：必须是以外国货币表示的资产，必须是在国外能等到补偿的债权，必须是以可兑换货币表示的支付手段。,二、外汇的种类： 自由外汇和记帐外汇。,自由外汇：指不需货币发行国的批准，可以随时运用，自由兑换为其他货币，或可以向第三者办理支付的外汇。自由外汇的一个根本特征是可兑换性。 对于货币兑换可依据其兑换的自由程度不同，划分为

2、以下几个层次： 完全不能兑换 经常项目自由兑换 基本货币自由兑换 资本项目自由兑换 完全无限制的自由兑换,经常项目自由兑换指一个国家对外收支中，对经常发生的项目收支（贸易收支、劳务收支和转移收支）和资金往来不加以限制。,基本的货币自由兑换指国际货币基金组织对成员国履行货币自由兑换义务的要求： （1）各成员国和地区未经IMF同意，不可对国际经常往来项目的付款和资金转移施加限制； （2）不准实行岐视性的货币措施和多种汇率措施；,（3）任何一个成员均有义务赎回其他成员国持有的经常项目下本国货币的结存，即兑换外国持有的本国货币，但此规定不排除对贸易和资本项目的限制。,资本项目自由兑换指一国政府对资本的输出和输入不加以限制。,记帐外汇：是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者支付的货币。只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门帐户使用。又可称为协定外汇和清算外汇。,第二节 汇率及其标价方法,一、汇率的概念和标价方法 汇率是指外汇买卖的价格。是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率和比价。,人民币外汇牌价 （1993年5月15日）,100美元=571.47-574.3

3、3 100英镑=874.22-878.60 100西德马克=354.81-356.59 100瑞士法郎=391.47-393.43 100法国法郎=105.31-105.84 100日元=5.1001-5.1257,实时外汇报价,货币 汇价 涨跌 EUR/USD 1.2188 -0.0001 USD/JPY 109.75 -0.08 GBP/USD 1.7928 -0.0007 AUD/USD 0.0058 -0.6922 USD/CHF 1.2681 -0.0001 USD/CAD 1.2980 0.0010,外汇汇率的标价方法,直接标价法 间接标价法 美元标价法,直接标价法,用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币,间接标价法,用1个单位和100个单位的本国货币作为标准，折算一定数额的外国货币。,美元标价法,在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货币是标价货币； 在非美元标价法下，非美元作为基准货币，美元作为标价货币。,实时外汇报价,货币 汇价 涨跌 EUR/USD 1.2188 -0.0001 USD/JPY 109.75 -0.08 GBP/USD

4、1.7928 -0.0007 AUD/USD 0.0058 -0.6922 USD/CHF 1.2681 -0.0001 USD/CAD 1.2980 0.0010 以上哪些是美元标价法？哪些是非美元标价法？,二、在直接标价法和间接标价法下外汇汇率上涨或下跌的含义 直接标价法： 外汇汇率 外国货币币值 本国货币币值 间接标价法： 外汇汇率 外国货币币值 本国货币币值,三、汇率的种类 1、固定汇率与浮动汇率 固定汇率:两国货币比价基本固定,把两国货币的波动界限规定在一定幅度内。如在外汇市场上两国汇率的波动超过规定的幅度时，有关国家的货币当局有义务进行干预，加以维持。 浮动汇率：政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。,2、单一汇率与复汇率 单一汇率：一种货币（或一个国家）只有一种汇率，在这个国家的所有经济交往中都使用一种汇率。 复汇率：一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的国际经济交往活动使用不同的汇率。,3、实际汇率与有效汇率 实际汇率=名义汇率+（-）财政补贴和税收减免 实际汇率=名义汇率 - 通货

5、膨胀率 有效汇率：某种加权平均汇率。 选定若干主要贸易伙伴国的货币价值，以贸易额加权计算所得汇率。,其他汇率种类 4、基本汇率与套算汇率 选定一种在本国的对外经济交往中最常使用的主要货币，制定出本国货币与它之间的汇率，这一汇率就是基本汇率 根据 基本汇率套算出来的其他外国货币与本国货币的汇率就是套算汇率或交叉汇率。,附：交叉汇率的计算,例如：某日德国的银行所报出德国马克的基本汇率为USD1=DEM1.80，法国银行所报出的法国法郎的基本汇率为USD1=FFR6.30， 求马克与法国法郎之间的套算汇率是多少？,练习题: 1、已知外汇市场行情为： Spot:：USD/DEM 1.4110/20 USD/FFR 5.3510/50 GBP/USD 1.8010/20 试计算交叉汇率：(1) DEM/FFR (2)GBP/DEM,5、买入汇率与卖出汇率 如：1美元=7.1780-7.1790法国法郎 法国商业银行：买入价为7.1780 卖出价为7.1790 美国商业银行：买入价为7.1790 卖出价为7.1780,6、电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 票汇汇率分为即期汇率与远期汇率 即期汇率：是买

6、卖双方成交后在两个营业日之内办理外汇交割时所用汇率。又称为现汇汇率。 远期汇率：是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的汇率。又称为 期汇汇率。,附:即期外汇交易 （一）即期外汇交易的概念 即期外汇交易：又称现汇交易，是在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续（即收付）的外汇业务。,1、即期交易的交割日期 （1）成交当日进行交割 （2）成交后第一个营业日进行交割 （3）成交后第二个营业日进行交割 2、标准即期外汇交易虽然在两个营业日内就进行交割，但风险仍然存在,（二）即期外汇交易的报价 1、即期外汇市场的报价者与取价者 2、即期外汇市场的报价惯例 3、即期外汇市场的报价技巧 4、报价依据,附:远期外汇交易 远期外汇交易，也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签定合同，规定买卖外汇的币别、数量、汇价和将来交割的日期，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定进行实际交割的一种外汇交易。,7、官方汇率与市场汇率 官方汇率：指一国货币当局所规定并进行维持的汇率，又称为法定汇率。 市场汇率：指外汇市场上由供求关系决定的汇率。,8、开盘汇率与收盘汇率 开盘汇率：外汇市场上每日开市

7、后首次交易所报出的汇率。 收盘汇率：指外汇市场每日营业终了时的汇率。,附：远期汇率及其报价 远期汇率的报价方式： （1）直接报价法：与现汇报价相同 （2）报点价法：升水、贴水、平价,报点价可转化为直接报价： 须先判别升贴水状况： 直接标价法：前高/后低 贴水 前低/后高 升水 如日本银行报价： 即期：USD/JPY 106.10/20 一月期：40/30 贴水 或一月期：30/40 升水,间接标价法：前高/后低 升水 前低/后高 贴水 如伦敦银行报价： 即期：GBP/USD 2.4130/50 三个月：80/70 升水 或三个月：70/80 贴水,在直接标价法下 期汇汇率 = 现汇汇率 + 升水数额 期汇汇率 = 现汇汇率 贴水数额 在间接标价法下 期汇汇率 = 现汇汇率 - 升水数额 期汇汇率 = 现汇汇率 + 贴水数额,总结： “小数大数” 或前低/后高，用“加法” “大数小数” 或前高/后低，用“减法”,直接报价如何转化为报点价？ 例：由纽约银行报出的英镑买卖价 即期汇率为： 1=$2.4130-20 三个月远期汇率为 1=$2.4130-50(直接报价,与现汇相同),例：伦敦银

8、行报价 即期汇率为： 1=$2.4130-2.4150 三个月期汇汇率为： 80/70 或 70/80,例：纽约银行报出 即期汇率为： 1=$2.421020 三个月期汇： 1$2.41302.4150 问如何报点价？ 假若以上行市是由伦敦银行报出的，问又该如何报点价？,（3）掉期年率报价法：算出升(贴)水年率 升（贴）水年率 =（远期汇率 即期汇率）/即期汇率(12/远期月数) 例：在纽约外汇市场上英镑的现汇汇率为: $2.4215（中间价），3个月期汇汇率为$2.4120（中间价），则英镑3个月期汇升（贴）水年率为多少？,第三节 汇率决定的基础和 影响汇率的因素,一、汇率的决定基础 （一）金铸币本位制度下汇率的决定与调整 两个实行金币本位制国家的单位货币的含金量之比叫着铸币平价。这种铸币平价就是决定各国货币的实际兑换比率的基础和标准。在金本位制下外汇汇率的波动是有一定界限的，这个限度就是黄金输送点。,（二）金块本位制与金汇兑本位制下汇率的决定与调整 虽然法定平价仍然是决定汇率的基础,但汇率波动的幅度则由政府来维持,政府通过设立外汇平准基金来维持汇率的稳定.,（三）纸币流通制度下汇率

9、的决定和调整 在纸币流通制度下，由于各国货币发行量脱离了兑换黄金的物质制约，货币的对内价值和对外价值势必出现变化，汇率作为两国货币间的比价，主要是由两国货币在外汇市场上的供求关系决定的。,二、影响汇率的经济因素 (一)国际收支差额 （二）通货膨胀率差异； （三）利率差异； （四）经济增长率差异； （五）中央银行干预 （六）市场预期因素,(七)总需求与总供给 (八)财政赤字 (九)国际储备,第四节 汇率变动对经济的影响,一、 汇率变动对一国国际收支的影响 （一）汇率变动对贸易收支的影响 （二）汇率变动对非贸易收支的影响； （三）汇率变动对一国资本流出入的影响； （四）汇率变动对官方储备的影响,二、汇率变动对国内经济的影响 （一）汇率变动对国内物价的影响； （二）汇率变动对国民收入与就业的影响；,三、汇率变动对国际经济的影响 （一）汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展； （二）汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成； （三）汇率不稳，加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融市场的创新。,四、制约汇率发挥作用的基本条件： （一）一国对外开放程度； （二）一国商品生产是否多样化； （三）与国际金融市场的联系程度； （四）通货的兑换性。,案例：卡特比勒公司如何应对美元汇率的波动 一、概况 二、美元坚挺使卡特比勒公司面临的问题,第五节 西方国家汇率决定理论评介,汇率理论概述 （一）国际借贷说； （二）购买力平价说； （三）汇兑心理说 （四）利率平价说；,（五）蒙代尔弗莱明模型； （六）国际收支说； （七）资产市场说； （八）微观市场结构分析法； （九）宏观

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