外汇市场与外汇交易培训

1、第四章 外汇市场与外汇交易,第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率折算与进出口报价,2019/7/10,2,NCUT,本章学习目的： 第一：认识和了解外汇市场的分类与组成; 第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、方式以及目的与作用； 第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。,2019/7/10,3,NCUT,本章重点： 1、外汇交易的不同类型及其作用。 2、汇率折算与进出口报价。 本章难点： 汇率折算与进出口报价。,2019/7/10,4,NCUT,4.1 外 汇 市 场,本节内容： 4.1.1外汇市场的分类 4.1.2外汇市场的机构组成,2019/7/10,5,NCUT,4.1.1外汇市场的分类 1.按交易方式划分：场内外汇交易市场和场外外汇交易市场。 场内外汇交易市场：即外汇交易所。是有形市场。有特定场所和固定的交易时间。 场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电传等通讯工具进行交易。,4.1 外 汇 市 场,2019/7/10,6,NCUT,2、按业务种类划分：即期外汇市场和远期外汇市场。

2、 即期外汇市场：即从事现汇买卖活动的场所。 远期外汇市场：即从事期汇买卖活动的场所。 3、按交易主体划分：银行间以及银行与非银行客户间的外汇交易市场。 银行间的外汇交易市场：是以金融性外汇交易为主的市场。 银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商业性外汇交易为主的市场。,4.1 外 汇 市 场,2019/7/10,7,NCUT,4.1.2外汇市场的机构组成 1.中央银行：主要是对外汇市场进行干预。 2.专营外汇买卖的商业银行：是经营外汇业务的主要机构。 3.外汇经纪人：外汇交易的中间商。 4.跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实际供求。 5.政府机构：为干预经济进行交易。 6.贴现公司：为其贴现业务从事交易。,4.1 外 汇 市 场,2019/7/10,8,NCUT,4.2 外 汇 交 易,本节内容： 4.2.1外汇交易所涉及的内容 4.2.2外汇交易或外汇买卖业务,2019/7/10,9,NCUT,4.2.1外汇交易所涉及的内容 外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即外汇买卖。所涉及的内容 ： 1. 参与外汇交易的有关各方 2. 外汇交易的货币 3. 外汇交易的结算方式 4. 外汇交

3、易的类型,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,10,NCUT,4.2.2 外汇交易或外汇买卖业务 1.即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。 其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。 其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、票汇。 其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托书、信汇付款委托书和银行汇票等。,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,11,NCUT, 具体方式包括： 1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人解付汇款的方式。,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,12,NCUT,2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款人解付汇款的方式。 其传导方向与电汇相同，只是通过邮政部门进行。 3）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。 其传导方向与电汇基本相同。只是汇票由汇款人自行邮寄或自带、收款人自取。,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,13,NCUT,2.远期外汇交易：即买卖成交后，在约定的到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇业务。 其主要作用是防避汇率风险。 远期外汇交易的作用表现： 对出

4、口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售期汇； 对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进期汇。 对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。 对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交易。,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,14,NCUT,远期外汇交易举例：,中国出口商向美国出口价值100万美元的服装，约定在3个月后付款。如果现在即期汇率为8.1210/30， 3个月的远期汇率为8.1200/20，出口商担心3个月后的人民币升值太多，于是利用远期外汇交易保值： 卖出远期美元100万，得人民币812万。 设东京外汇市场上美元/日元6个月远期为126.00/10，若你预测到6个月后的即期汇率是130.20/30，如果预测正确，则你的收益如何？ 如果你买入100万美元的远期美元，需支付： 100万*126.10=12610万日元 6个月到期后卖出100万美元可收进日元： 100万美元*130.20=13020日元 按此方案可获利润410日元,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,15,NCUT, 远期汇率的标价方法 确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。

5、升水(Premium)：FS，即外汇汇率上涨； 贴水(Discount)：FS，即外汇汇率下跌； 平价(Par)： FS，即外汇币值平稳。 远期汇率标价法：直接表示或点数表示 如：1US1.60121.6010，简化即1US1.6012/10 3个月远期外汇买入价与卖出报价为：3538或35/38,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,16,NCUT,远期汇率升/贴水的判断法：,直接标价法下，如：3538升水，3835贴水； 间接标价法下，如：3538贴水，3835升水,在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水 在间接标价法下，前高后低为升水，前低后高为贴水,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,17,NCUT,远期汇率的计算方法：,直接标价法：加升水（FSP），减贴水（FSD） 间接标价法：减升水（FSP），加贴水（FSD）,例：苏黎世外汇市场 ：即期汇率1美元=1.6550/60瑞士法郎，6个月远期差价840/830，问6个月远期汇率为多少? 解: 1.65501.6560 ) 0.08400.0830 1.57101.5730,4.2 外 汇 交 易,（1)低/

6、高 表示基本货币升水而标价货币贴水， 对应相加 例：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为“20/30”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2730/50,2019/7/10,18,NCUT,(2)高/低 表示基本货币贴水而标价货币升水 ，对应相减 例：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为“贴水80/60”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2630/60,2019/7/10,19,NCUT,1、当报价出现“P”，意味着即期汇率的中间价与远期汇率的中间价相等 直接远期汇率计算规则为P左边数值减，右边数值加 例：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为“10P10”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2700/30,2019/7/10,20,NCUT,2、当报价出现“around”，意味着即期汇率的中间价与远期汇率的中间价基本相等 直接远期汇率计算规则为P左边数值减，右边数值加 例：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为“5/10 around”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2705/30,2019/7

7、/10,21,NCUT,3、当报价出现10/P 例：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为“10/P”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥6.2700/20 4、当报价出现P/20 例：即期汇率为$1=￥8.2710/20 三个月掉期率为“P/20”， 三个月的远期汇率就等于： $1=￥8.2710/40,2019/7/10,22,NCUT,2019/7/10,23,NCUT,3.套汇业务：即以不同地点、不同币种、不同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖方式牟取利润的一种外汇交易。 地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。包括直接套汇和间接套汇。 直接套汇：即利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投机交易。 间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。 时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇率的差异，在买进或卖出现汇的同时，以卖出或买进期汇的方法进行交易。可用于保值避险。,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,24,NCUT,间接套汇问题举例：,某日外汇市场即期汇率如下： 纽约市场 ：USD1=CAD1.6150/60 蒙特利尔市场：GB

8、P1=CAD2.4050/60 伦敦市场：GBP1=USD1.5310/20 问：能否套汇获利? 解： 任选起始货币，如美元。 列出循环体: 1）美元加元英镑美元 2）美元英镑加元美元 选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收回美元结束，可得到一个连乘算式: 11.6150（1/2.4060）1.5310=1.02766625,4.2 外 汇 交 易,2019/7/10,25,NCUT,这意味，以1个美元为起始货币，循环一周后，得到略大于1的美元，有利可图，每1美元赚2.7美分，应当按此循环体套汇。若以100万美元套汇，可获利27，666.25美元。 若连乘结果等于1，则无套利机会，若小于1，则应反向(按循环体2)套汇，定可获利金额。,4.2 外 汇 交 易,在伦敦外汇市场某日即期汇价为：12.1124/28;在纽约外汇市场该日即期汇价为：12.1144/64 由于两地英镑与美元的汇价不一样，从而产生了套汇的机会。假设在伦敦有一投资者，拥有100万美元的闲置资金进行套汇交易。则其可采取以下操作方法： （1）投资者在伦敦市场卖出美元买进英镑：100/2.1128=47.3306万英镑；

9、 （2）在纽约市场卖出英镑买进美元：47.33062.1144=100.0758万美元； （3）在不计各种交易成本时，投资者的套汇收益：100.0758100=0.0758万美元。,2019/7/10,26,NCUT,2019/7/10,27,NCUT,间接套汇方法总结： 求出中间汇率； 统一标价方法，且基准货币的单位为1； 将三个汇率相乘，结果只要不是1，就有套汇机会； 根据乘积大于1还是小于1，来判断买卖方向。 课后习题：二4（P137）,4.2 外 汇 交 易,在2007年10月某日出现如下情况： 伦敦外汇市场即期汇率： EUR/GBP= 0.6961/0.6979 纽约外汇市场即期汇率：EUR/USD=1.4782/1.4795 新加坡外汇市场即期汇率：GBP/USD=2.1124/2.1128 100欧元纽约卖欧元买美元新加坡卖美元买英镑伦敦卖英镑买欧元,2019/7/10,28,NCUT,2019/7/10,29,NCUT, 利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高利率国家或市场进行短期投资的行为。 方式有两种： 抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同时，避免利高货币汇率下跌风险。 无抵补套利买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。,4.2 外 汇 交 易,美国货币市场的一年期利率为4.2%，英国货币市场的一年期利率为6.1%。某日即期汇率为：12.1124。若美国一投资者有闲置资金1 000 000美元，并且进行不抛补套利交易，6个月的收益会如何？,2019/7/10,30,NCUT,1.在本国投资，投资者6个月的本利和为： 1 000 000 （1+4.2%6/12）=1 021 000（美元） 2.若投资者将此资金转向英

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