外汇交易原理与汇率预测

1、第三章 外汇交易原理与汇率预测,本章将对外汇交易中的交易货币、交易规则、交易技巧、交易设备与交易程序以及对市场汇率走势的预测作简要的介绍。,第一节 外汇交易原理 第二节 我国境内个人 外汇交易简介 第三节 汇率预测的方 法,第一节 外汇交易原理,一、交易货币的国际标准代码,为了准确而简易地表示各国货币名称，1973年国际标准化组织技术委员会制定了一项适用于贸易和银行使用的货币代码，即ISO-4217三字符货币代码。它由三个英文字母组成，前两个表示国家名称，后一个表示货币单位。 例如：美元的货币代码USD，“US”表示美国（United States），“D”表示美元的货币单位（dollar） 请同学们重点掌握以下几种货币： 美元、日元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、英镑、欧元、加拿大元、新加坡元、韩国元,外汇代码,二、外汇交易规则,1、外汇交易的标价 除英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元和爱尔兰磅之外，银行对汇率的标价习惯上以美元作为基础货币。 2、外汇交易的报价 所有交易都由银行报价并双向进行，即同时报出买价和卖价，其中卖价省略与买价相同的大数，只报不同的小数 在银行间外汇交易中，报价行

2、报价后的10分钟内，所报价格为有效价格，此时只要交易金额在100万500万美元之间，报价行就有义务按所报价格与询价行交易，不得反悔。,报价后超过10分钟，所报价格自动失效，报价行有权再次报价 考虑到交易成本和风险的因素，金额小于100万美元或大于500万美元的交易，报价行可以考虑后再决定是否成交。 3、外汇的交易单位：一般以手为单位 银行间外汇交易额通常以100万美元为1手，交易单位一般是100万美元的整数倍，因此在交易时可将交易金额进行单位化处理。 例如：five million dollars，我们可简写成：USD 5,4、交易双方必须遵守“一言为定”的原则，即交易一旦达成双方均不得反悔，遵守“我的话就是合同”的传统守则。 5、采用简洁明了的规范化语言，即行话（详见P126）,Buy( Take, Pay) Sell ( Give, Offer) Mine Yours Buying Rate/Selling Rate Done/OK SMALL,买入 卖出 我方买入 我方卖出 买价/卖价 成交 小金额,Delivery Date OFF Position Over Bought,

3、Long Over Sold, Short Which Way Are You MP( Moment Period),交割日 取消报价 头寸 多头 空头 你想买还是想卖 稍候,三、银行外汇交易员交易简介 （一）外汇交易员（traders） 即外汇银行中专门从事外汇交易的人员。外汇交易员专门负责对各种外汇进行报价并随时调整报价，从而促成银行与普通客户及其它银行的外汇交易。 外汇交易员必备的基本素质： （1）具备扎实的经济学和金融学知识 （2）具有较高的英语水平 （3）具有熟练的计算机操作能力 （4）具有严格的止损概念 （5）具有冷静平和的心态 （6）具有果断决策的习惯,（二）交易员报价技巧 根据外汇交易规则外汇交易员在报价时必须同时报出买入和卖出价，而买卖差价包含了银行成本和利润。那么，是不是银行报出的买卖差价越大越好呢？ 买卖差价越大则单笔交易赢利越多，但竞争力就弱 买卖差价越小则竞争力越强，但单笔交易盈利就少 可见差价报大报小都各有利弊，外汇交易员一般在进行报价时会综合考虑以下几个因素：,各种交易货币的特性 例如：交易活跃的货币往往差价小，而交易稀少的货币差价大 当前市场整体的价差水

4、平 市场情绪：看涨？看跌？ 揣测询价者意图 已持有的头寸情况 可见，交易员的报价是要根据情况变化随时进行调整的，这里我们举几个例子来具体说明：,例1：假设某日美元对瑞士法郎的汇率市场价为USD/CHF1.5430/50，若此时市场上出现美元升值的普遍预期，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？ 市场预期美元升值，银行买入美元也就需要花费更多的成本，应将买价提高，同时对于卖价也应该随行就市的提高（例如：1.5440/60） 例2：假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF1.5430/50，若美国政府此时开始大量发行美国国债，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？ 发行美国国债相当于实行紧缩性货币政策，即从市场上收回美元，美元供给减少，美元将升值，银行应同时调高买入和卖出价。,例3：同样假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF1.5430/50，若此时银行内部决定减持美元，那么该银行的外汇交易员该如何调整报价呢？ 如果想减持美元，外汇交易员应将汇价调低（例如：1.5420/40），一方面吸引投资者买入美元，另一方面也抑制了投资者将美元卖给银行。 以上是作为外汇交易员最基本的报价技能

5、，除此之外，交易员还必须时刻关注市场动态，把握买卖时机，通过主动交易为银行获利。,（三）交易员入市技巧 交易员入市，也叫建仓，是主动购买某种货币的行为。一旦选择了合适的入市点就意味着把握了获利的机会，因此入市点的选择极为重要。 首先，掌握对历史数据的技术分析技巧并找出汇率的变化规律，果断入市。 其次，要牢记市场永远是对的，依市场气氛而走，入市时要留有余地。,（四）交易员出市技巧 所谓出市，也叫平仓，即进行与建仓相反的操作。选择合适的入市时机只能说是抓住了获利的机会，而把握正确的出市时机才能锁定胜利的果实。 首先，持仓要有耐心，跟着市场气氛走，在形势大好时不要急于获利了结，但也不要预先设定利润目标。 其次，确立止损位，一旦市场汇率走势与预测相反，应果断止损，切勿平均损失。,四、银行间交易设备,1、电话：古老的交易设备，但现在仍然在使用。 2、电传：速度慢，已逐渐被淘汰。 3、路透社交易系统（Reuter dealing system）：目前世界上影响最大、使用最广泛的金融资讯和外汇交易系统。 路透社交易系统具有安全性高、交易速度快捷、交易成本随交易量递增而递减、资讯发达等特点。 目前有数

6、千家银行加入路透社交易系统，每家银行都有一个指定的交易代码，例如中国银行总行代码为BCDD。,4、清算系统：也叫资金收付系统，负责对各种货币进行转移和收付。 注意：交易系统和清算系统的功能是不同的。交易系统的作用是帮助双方完成从询价到成交确认这一系列的交易流程，但不涉及货币转移；而资金清算系统则是专门负责货币转移到账的系统。 目前世界著名的四大清算系统是：美国银行间清算支付系统（CHIPS）、英国银行间清算支付系统（CHAPS）、欧洲实时全额自动清算系统（TARGET）和环球银行间金融电讯协会系统（SWIFT）,五、银行间交易流程,第一步：自报家门。 即询价行通过交易设备向报价行说明自己的单位名称或交易代码。 第二步：询价（asking）。 即询价行告知报价行想要交易的币种、交割日期、交易数量等信息并要求报价行报价。 第三步：报价（quotation）。 银行的外汇交易员在接到询价后，立即报出该货币的买入价和卖出价。,第四步：成交（done）。 即询价行接受报价且报价行接受询价行的买卖要求。 第五步：证实（confirmation）。 即报价行复述交易的相关内容，同时询价行提出资金清算

7、指示。一经双方证实交易内容无误，合同即告成立，双方必须履约。 第六步：交割或结算。 最后和最重要的程序，双方各自将对方需要的货币及时准确地存入指定的银行帐户中。,六、外汇交易实例,BCGD：GTCX SP CHF 2 PLS GTCX：35/40（1.7035/40） BCGD：YOURS GTCX：OK DONE CHF AT 1.7035 WE BUY USD 2 MIO AG CHF VAL 25 JUNE，2007 OUR USD PLS TO A BANK AC NO 1234 BCGD：ALL AGREED MY CHF PLS TO B BANK AC NO 5678 TKS,BCGD中国银行广东分行，GTCX香港中银外汇交易部 BCGD:香港中银外汇中心，请报2手美元对瑞士法朗的即期汇率 GTCX：1.7035/40 BCGD：我方按此价卖出美元 GTCX： 以1.7035成交 我方买入美元200万美元，起息日为2007年6月25日，美元请划到A银行我方账户1234号 BCGD：同意。瑞士法朗请划到B银行我方账户5678号。谢谢。,第二节 我国境内个人外汇交易简介,一、

8、个人外汇交易概述 这里所指的个人外汇交易是特指以赚取汇差或利差为目的的主动性外汇交易行为，也就是我们通常所说的个人外汇投资。 注意：由于生活或工作需要进行的外汇兑换不属于我们这里所研究的个人外汇交易。 例如：客户可以通过投资具有升值潜力的货币赚取汇差，或者投资利息较高的货币以赚取利差。 我国个人外汇交易的条件：凡是具有完全民事能力，在外汇银行指定的营业网点开立个人外币存款账户，或持有外币现钞的境内居民均可在银行办理个人外汇买卖业务。,二、个人外汇交易的类型 按照银行是否替客户垫付资金，个人外汇交易可以分为个人实盘外汇交易和个人虚盘外汇交易两种。 个人实盘外汇交易是指客户进行外汇交易时必须持有足额的资金，银行不垫付资金。 个人虚盘外汇交易是指个人在银行交纳一定比例的保证金后就可以进行数倍甚至数十倍、百倍于保证金的外汇交易，保证金之外的交易资金由银行垫付。 例如：你手中有10000美元本金，并选择了20倍于保证金的外汇交易，那么你只须用10000美元的保证金就可以进行价值200000美元的交易。,三、境内个人外汇交易规则 境内个人外汇交易只允许实盘交易。 由于人民币是有限自由兑换货币，因此

9、我国境内个人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不允许在人民币与外币之间进行。 目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币，部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等货币。 个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为手续费已经体现在买卖的差价中。,个人实盘外汇交易的交易金额一般不低于100美元，没有最高限额。为了最大可能地为客户提供交易便利，目前部分银行的最低金额为50美元。 个人实盘外汇交易的交割时间安排是T+0。,四、交易方式 目前可以进行个人外汇交易的银行都至少提供了以下三种交易方式供客户选择：柜台交易、电话交易和自助交易。 其中自助交易是指客户通过银行营业厅内的多媒体自助终端，按规定的方法自行操作，完成个人外汇交易的方式。 另外，一些大银行还同时开通了网上外汇交易和手机外汇交易功能，方便客户随时随地进行外汇交易。,五、交易指令的下达方式：实时交易指令和委托交易指令 1、实时交易指令：又称市价交易指令，即客户根据当前的外汇牌价即时向银行下达交易指令，并以当前价成交。 2、委托交易指令：又称挂单交易指令，即客户将预先设想的价格（挂单价）留给银行，一旦外汇牌价到达客户的挂单价时就立即成交（挂单成功）。 挂单失效分两种情况：一是客户主动撤单，即在挂单成功之前撤销委托，但若挂单成功则必须交割；二是自动撤单，即外汇牌价在客户指定的挂单有效期内（不能跨周）始终未达到挂单价，则系统自动撤单。,第三节 汇率预测的方法,一、直觉判断法,直觉判断法是指不用专业的分析方法，在市场消息的基础上，凭借投资者的经验和直觉来判断汇率的走势。 注意：直觉判断法并不是完全没有依据的，投资者往往是通过某种途径获取了某些市场信息，并据此作出判断。 因此，直觉判断法在实际应用中并不少见，它通常适合预测汇率的短期走势。,二、基本分析法,基本分析法是指从决定汇率的宏观经济因素入手分析汇率的走势。这些经济因素包括：国际收支状况、相对通胀率、相对利率、经济增长率等等。 1、国际收支 思考：在直接标价法下，如果本国的国际收支出现顺差，对汇率的影响如何？ 国际收支出现顺差，则会使汇率下降；反之出现逆差，汇率上升。 2、相对通货膨胀率 思考：本国的相对通胀率上升，对汇率的影响如何？ 本国相对通

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