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外汇交易案例

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  • 卖家[上传人]:luobi****88888
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  • 上传时间:2019-07-10
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    • 1、1,一.外汇交易案例,案例1: 德国出口商向美国出口价值10万美元的商品,预计3个月收回货款,签订出口合同时的汇率为1$1.20,为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失,德国出口商与银行签订了卖出10万$,期限三个月,汇率1$1.20的远期外汇交易的合同。 若德国进口商从美国进口价值10万$的商品,其他条件不变,为避免汇率风险,德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。,外汇论坛 http:/ wenku1,2,德国,美国,避免汇率 下跌损失,避免汇率 上涨损失,出口10万$商品,进口10万$商品,$11.20 10万$120,000 ,$11.15 10万$115,000 ,$11.25 10万$125,000 ,+5000收入,- 5000收入,$11.20 10万$120,000 ,$11.15 10万$115,000 ,$11.25 10万$125,000 ,+5000成本,- 5000成本,分析:,C. 结论:进出口商为规避或减轻汇率风险,买卖期汇,以策安全。,3,案例 2,伦敦金融交易市场存款利率为13,纽约金融交易市场存款利率为10,某投资者以10万投资赚取3利差利润,即期

      2、市场汇率为11.78$。 为避免汇率风险,投资者与银行签订卖出10万,期限三个月,汇率为11.58$的远期外汇交易合同。,4,美国市场,伦敦市场,卖17.8万$买10万 同时远期卖出10万,存款三个月,掉期交易,到期后,10万17.8万$,11.78$,11.58$,10万15.8万$,(利差比较),分析:,结论: 各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失,同理作为投资债务人应做远期买进交易,以避免因汇率上涨的损失。,5,案例 3,香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌,当时市场上美元期汇汇率为1$7.8HK$,投资者按此汇率卖出10万 $。 3个月后,现汇汇率果然下跌为1$7.7HK$,则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$,用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。 交割后,获得78万HK$,买卖相抵,唾手可得1万HK$投机利润。,6,结论: 这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为卖空交易或空投交易。同理,若预测外汇汇率上涨的投机交易称为买空交易或多投交易。外汇投机者为赚取投机利润进行交易。,7,案例4,英国银行做卖出远期美元交易,英国伦敦市场利率10

      3、.5%,美国纽约市场利率7.5%,伦敦市场美元即期汇率为12.06$。 若英国银行卖出三个月远期美元20600$,英国银行应向顾客索要多少英镑? 卖出三个月美元外汇的价格是多少?(远期汇率是多少),8,英国银行,伦敦外汇市场,买,动用英镑资金10000,按12.06$汇率,购买远期美元20600$,,存,美国纽约银行,$20600存放于美国纽约银行,以备3个月到期时办理远期交割,,以上交易使英国银行遭受利差损失3(10.5%-7.5%), 具体计算为:10000 3%3/1275 。,英镑利率:10.5%,美元利率:7.5%,英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客,即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$。,分析:,9,英国银行卖出3个月美元外汇的价格(汇率)是: 可从下面计算中得出:,1x $1007520600$ x 20600/100752.0446$,所以,英国伦敦市场上,在即期汇率为12.06$,英镑利率为10.5,美元利率为7.5的条件下,远期汇率为12.0446$,美元升水0.0154。,由此总结出下面的计算公式: 升水(贴水

      4、)即期汇率两地利差月数/ 12,10,结论: 远期汇率与即期汇率的差,决定于两种货币的利率差,并大致与利差保持平衡。,11,案例 5,如上例,假设市场上对远期英镑的需求增加,英镑远期汇率必然上升,美元升水必然下降,若美元升水由原来的0.0154下降到0.0100 升水率是多少?,12,分析:,升水率(%) 1001.9,0.0112 2.063,而两地利差为3,出现了汇差与利差的偏差。 这时投资者就会将投资转存英国,获取高利收益,带来套利交易。,结论:若打破前面的假设条件,考虑市场诸多因素的作用,将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大,获利机会越多。,13,在同一时间,纽约市场和巴黎市场汇率如下: 纽约市场: USD 1 1.15101.1540 巴黎市场: USD 1 1.15501.1580 套汇可获利多少?,分析,按贱买贵卖原理,套汇者应在巴黎市场上卖出1美元兑换1.1550欧元,然后在纽约市场卖出1.1540欧元则可购回1美元,1.1550欧元与1.1540欧元的差0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。,案例 6,14,在同一时间,伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下: 伦敦市场:

      5、1 USD 1.65581.6578 巴黎市场: 1 1.69651.6975 纽约市场: 1 USD 1.15031.1521 套汇可获利多少?,案例 7,15,分析,1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格 1 USD 1.6965/1.6578 1.0233 1 USD 1.6975/1.6558 1.0252 1 USD 1.02331.0252,2、折算价格与纽约市场价格比较 由于纽约市场美元贵,应首先卖10万$,可见:套汇开始时卖出10万美元,经过三角套汇最终买进112203.63美元,获利12203.63美元, 在伦敦市场卖出英镑,买入美元 677641.6558112203.63$, 在巴黎市场卖出欧元,买入英镑 1150301.697567764 , 在纽约市场卖出美元,买入欧元 1000001.1503115030 ,16,某日香港外汇市场,美元存款利率10,日元贷款利率7.5,日元对美元即期汇率为:1 USD140 J¥,远期6个月汇率为1 USD139.40 J¥。 根据上述条件,套利者做套利交易有无可能?若有可能,套利者以1.4亿日元进行套利,利润多少?,

      6、分析,1、根据升贴水率判断套利有无可能,案例 8,17,2、套利者以1.4亿日元套利,(1)套利者以年息7.5借1.4亿日元,兑换美元 1.4亿140100万$ 购买即期美元的同时,应签定远期卖出美元的合同,即掉期交易。,(2)将100万$按年息10投资存款6个月,半年后本利和为: 100万$(15%)105万$,(3)将105万$按远期汇率兑换成日元 105万$139.4014637万 J¥,(4)扣除成本,利息和费用 1.4亿(17.5126)1.4525亿 J¥ 14525万 J¥,(5)获利:14637万J¥14525万 J¥112万 J¥,18,我国某企业从法国进口一套设备,需在3个月后向法国出口商支付120万欧元,该企业拟向中国银行申请美元贷款以支付这笔进口货款, 若按当时1 USD1.2 的汇率计算,该企业需申请100万$贷款,为固定进口成本和避免汇率变动的风险, 该企业向银行支付10000$的期权费购买一笔期权。 三个月后,根据汇率变化可能出现下列三种情况: 美元对欧元汇率由1 USD1.2 下跌至1USD1.15 美元对欧元汇率由1 USD1.2 上升至1USD1.2

      7、5 美元对欧元汇率三个月后仍为1 USD1.2 ,案例 9,19, 美元对欧元汇率由1 USD1.2 下跌至1 USD1.15 , 此时该进口企业行使期权,按合约汇率1 USD1.2 进行交割,支付100万$购进120万,加上1万$期权费,共支付101万$。 但若该进口商没有购买期权,按当时即期汇率购买120万,则需支付120万1.15104.34万$才能买进120万。 通过利用期权交易,尽管进口商支付了1万$期权费,但有效避免了3.34万美元(104.34万101万)的外汇风险损失。,分析三种情况,20,美元对欧元汇率由1 USD1.2 上升至 1 USD1.25 , 此时该进口商应放弃行使期权, 在市场上按1 USD1.25 汇率直接购买120万,且只需支付120万1.2596万$, 加上期权费1万$,共支出97万$。 这比执行期权支出100万$降低成本3万$。,美元对欧元汇率三个月后仍为1 USD1.2 , 此时该进口商执行期权与否的结果是一样的,虽付出了1万$期权费。 但固定了成本,这也是期权买方的最大损失。,21,日本某出口商向美国出口一笔价值1亿美元的货物,以美元计价,两年

      8、后结算货款。 日本出口商为避免两年后结算时美元贬值造成损失。提出在合同中列入外汇保值条款。 以瑞士法郎为保值货币,并约定美元与瑞郎的固定比价为 1 USD2 SF,若两年后美元稳定或升值,则美国进口商仍可支付1亿美元; 若两年后美元贬值了,即1 USD1.8 SF, 则日本出口商则可根据外汇保值条款要求对方支付相当于2亿瑞郎的美元,以保证其实际的美元收入不变, 也就是说美元进口商这时应向日本出口商支付: 2亿瑞郎1.81.11亿美元。 可见虽然美元贬值了,但日本出口商却因外汇保值多得到1100万美元而避免了贬值的损失。,案例 10,22,二.汇率分析案例 欧元兑美元长期汇率走势分析,作为史上第一个区域共同货币,欧元自诞生之日起就受到多方关注。 更富戏剧性的是,自投入使用以来,欧元兑美元长期汇率走出了一个明显的“V”形。为什么会发生这一现象? 两种主要国际货币的未来趋势又会怎样呢?,23,24,由上图可以确认,欧元兑美元汇率大体经历了三个阶段。 第I阶段(1999.12000.10)欧元持续走低 从1=$1.2跌至1=$0.82 最大跌幅达32% 第II阶段(2000.102002.2)

      9、盘整期 始终在1=$0.9到1=$0.8之间做箱体整理 第III阶段(2002.2至今)欧元兑美元长期持续升值 2004年底(图中未显示)曾突破1=$1.36 最大升幅在50%以上,分析,25,请结合上述信息,思考并分组讨论以下问题 1 为什么在5年多的时间里,两种主要货币之间会出现如此显著的涨跌?在我们所熟悉的适合分析长期汇率变动的因素中间,哪些可以用来解释欧元兑美元的汇率走势? 2 请分别确认以上三个阶段的起始时点有什么特别之处?为什么欧元兑美元汇率会在这几个时间发生实质性改变?注意:影响因素有可能不仅仅局限于经济和金融领域。 3 补充2004.3至今的汇率数据。以你推测,未来12月里欧元兑美元汇率可能有怎样变化?,思考与讨论,26,三.经济风险度量案例,一家中国跨国公司D,在本国和加拿大同时开展业务。 以人民币该公司在中国的销售收入计价,在加拿大的销售收入以加元计价。 公司财务部门对下一年度的利润前景进行了预测,预测损益表如下所示。 损益表中各项目的数值是在C$1=RMB¥5.7的汇率基础上得出的。,27,资料,跨国公司D的预测损益表(单位:百万),如果未来人民币对加元汇率偏离C$1=RMB¥5.7的水平,可以预计国,28,资料:,如果未来人民币对加元汇率偏离C$1=RMB¥5.7的水平,可以预计国内销售收入必然随即改变,这正是汇率变动经济风险的具体表现。 如果预测未来汇率只可能出现三种情况,且每一汇率水平下的国内销售收入也同时可以预见(下表), 则跨国公司D希望知道,当C$1=RMB¥5.2以及C$1=RMB¥6.2时,公司的利润情况分别会有怎样变化

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