外汇风险管理实务概述

1、1,第四章 外汇风险管理实务 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的概念 因汇率变动对以外币计价的资产或负债的价值产生影 响而可能造成的损失。 二、外汇风险的种类 可分为：会计风险、交易风险、经济风险。 （一）会计风险 概念：由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币 计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示 的项目时可能产生的帐面损失。,2,（二）交易风险 概念：是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债 务价值变化的风险。 1、在进出口贸易中的情况 由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币 （或其他货币）或多付本币（或其他货币）。 某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都 按照日方要求以日元结算，共计320亿日元。1985年6月签约时，汇率为1JPY247，320亿JPY约合13亿。其后日元不断升值，到1986年4月中旬预付定金时，JPY升值为1JPY170，折合为18亿，该企业蒙受汇率损失5800万。,3,2、在资本输出入中的情况 由于汇率的变动使债权人少收本币（或其他货 币），债务人多付本币（或其他货币）。 如我国日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债 时多付美元还日元

2、（我国外汇储备中美元占大部分）。 3、在外汇银行外汇买卖中 由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使 其蒙受损失。 日本某银行在买进的100万中，卖掉了80万，还剩下20万，即该银行持有多头20万，持有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如果当日收盘价为1JPY150，则该银行卖出20万可收回3000万JPY，如果翌日对JPY的汇价跌至1JPY120，则该银行只能收回2400万JPY，损失600万JPY。,4,（三）经济风险 概念：指由于汇率波动而引起国际企业（跨国企业）未来收益减少的一种潜在的损失。 影响企业未来的现金流量（收支），是对企业整体价值的影响，这种影响是整体的。 小结： 会计风险：汇率的变化影响财务报表。 交易风险：汇率的变化影响结算。 经济风险：汇率的变化影响企业未来的现金流量。,5,第二节 外汇风险的防范措施 一、货币选择与货币组合 （一）本币计价法 用本币收付无外汇风险。 （二）出口选硬币，进口选软币 （三）软、硬货币结合法 出口商选“硬币” ，进口商选“软币”，对立的结果是软、硬币结合。 （四）多种货币结合法 如美元40%，欧元30%，英镑30%，按

3、订合同时的汇率折算。有升有跌可减少风险。,6,例：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元.,7,（五）平衡法 指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 一个月后应付100万美元 一个月后应收100万美元 二、提前收付或拖延收付法 出口：计价货币预计将贬值 提前收款。 进口：计价货币预计将贬值 推迟付款。,8,三、采取保值措施 （一）黄金保值条款 该方法用于固定汇率时期，货币有法定含金量，现很少用。 该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整，保持货款的含

4、金量不变。 例：英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。,9,例：假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。,（二） 外汇保值条款,10,（三）价格调整保值条款 1、加价保值： 主要用于出口交易用“软币”计价，将汇价损失计入出口商品价格中。 2、压价保值条款： 主要用于商品进口交易中，将汇价损失 从进口商品价格中剔除。 价格调整可以降低风险，但仍然存在风险，因为仍然存在本币与外币的兑换问题。,11,四、外汇交易措kj （一）即期合同法 适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即 卖掉或买进来消除外汇风险。 （二）远期合同法 即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险 （三）期货合同法 通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减 少外汇风险。 （四）期权合同法 1、进口商购

5、买“看涨期权” 2、出口商购买“看跌期权” （五）掉期合同法 （六）择期合同法,12,五、借贷投资法 （一）借款法 先向银行借外汇（期限、金额、币种与远期收进的外汇相同），待收进外汇时还借款。 某公司半年后将从美国收回一笔100万的出口外汇收入，为了防止半年后US贬值的风险，于是向银行借款100万，期限为半年，并将这笔US作为现汇卖出，以补充其RMB的资金流动。半年后，再利用其从美国获得的US收入，偿还银行的贷款。 （二）投资法 通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后连同利息收回这笔资金用于付汇,13,六、综合避险法 （一）BSI法（BorrowSpotInvest) 1、BSI法在应收外汇账款中的具体运用 借外汇 通过即期交易把借入的外汇换成本币 将本币投资 到期应收外汇款收回 还银行外汇借款,14,日本某公司在60天后有一笔100万的应收帐款， 为了预防贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相 同金额的100万，借款期限为60天，该公司借得这 笔贷款后，立即按即期汇率1JPY100卖出100万 ，买入1亿JPY，随后该公司将1亿JPY投资于日本 货币市场，投资期限为60天。60天后，

6、该公司将100 万的应收帐款还给银行。 这样便可消除这笔应收帐款得汇率风险。 但是，要对投资收益与应利息的差额与汇率风险 进行比较。 如果（应付利息投资收益）汇率风险损失 还不如不做BSI操作。,15,0天 60天 上述图示未考虑利息因素及投资收益率。,日 本 公 司,卖即期100万,投资JPY1亿,借100万,收到100万,得1亿JPY,还银行100万,收回JPY投资1亿,16,2、BSI法在应付外汇账款中的具体应用 借本币 通过即期购买外汇 投 资外汇 收回外币投资 付外汇应付款 到期还本币借款 某日本公司从美国进口100万的商品，支付条件为 60天的信用证。该公司为了防止60天后汇率上涨，首 先从日本银行借入本币，期限为60天。然后与该银行或 其他日本银行签订即期外汇购买合约，以借入的JPY购 买100万。接着将刚买入的100万投放到欧洲市场或 美国市场，投放的期限为60天。60天后，即该公司的应 付帐款到期时，恰好其的投资期届满，以收回的 偿付其对美国出口商的债务。最后剩下的是偿还本币的 债务，消除了外汇风险。 若（利息支出投资收益）汇率风险损失？,17,0天 60天,日 本 公 司,借JPY,投资,付货款,还银行JPY,收回投资,卖即期JPY,买即期,18,（二）LSI法（LeadSpotInvest) 与BSI方法类似，只不过将第一步从银行借款 改为请债务方提前支付并给与一定的折扣。 1、LSI法在应收外汇账款中的具体应用 提前支付（折扣） 通过即期把外汇换成 本币 投资本币 折扣有损失，但可通过投资收益补偿。 2、LSI法在应付外汇账款中的应用 先借本币 通过即期换成外汇 提前支付 实际上应叫BSL法,

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