第三章第二节第三节
52页1、期货从业 期货市场教程 精讲班 主讲老师:卢 瑜,第二节 期货市场基本制度,一、保证金制度 (一)保证金制度的内涵及特点 1、含义:在期货交易中,任何交易者须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为510)缴纳资金,用于结算和保证履约。,2、国际期货市场保证金制度的实施特点 第一,对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。与风险成正比 第二,交易所根据合约特点设定最低保证金标准,并可根据市场风险状况等调节保证金水平。,第二节 期货市场基本制度,第三,保证金的收取是分级进行的。 交易所会员保证金 期货公司向客户收取的保证金客户保证金,第二节 期货市场基本制度,(二)我国期货交易保证金制度的特点 1、合约上市运行的不同阶段规定不同的保证金比率。距交割月份越近,交易保证金比率提高。,第二节 期货市场基本制度,例题:郑州交易所保证金调整,第二节 期货市场基本制度,2、合约持仓量增大,保证金比例提高。 例如:大连:黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油合约持仓量变化时交易保证金收取标准,第二节 期货市场基本制度,3、连续涨跌停板,保证金比率相应提高。 例如:上海,某黄金期货合约连续3个交易日(即D
2、1、D2、D3交易日)的累计涨跌幅(N)达到10%;或连续4个交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累计涨幅(N)达到12%;,第二节 期货市场基本制度,或连续5个交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累计涨幅(N)达到14%,交易所可以根据市场情况,采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,限制部分会员或全部会员出金,暂停部分会员或全部会员开新仓,调整涨跌停板幅度,限期平仓,强行平仓等措施中一种或多种措施,但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。 4、当某期货合约交易出现异常情况。,第二节 期货市场基本制度,例题: 期货交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例,通常为( )缴纳保证金资金,用于结算和保证履约。 A12 B510 C1020 D90100 答案:B,第二节 期货市场基本制度,例题:当某合约按结算价计算的价格变化,连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时,交易所有权根据市场情况,采取( )等措施。 A对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金 B限制部分会员或全部会员出金 C暂停部分会员或全部会员开新仓 D调整涨跌
3、停板幅度 答案:ABCD,第二节 期货市场基本制度,二、当日无负债结算制度 1、含义: 在每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。,第二节 期货市场基本制度,2、特点: 第一,对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算,在此基础上汇总,使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映。 第二,不仅对平仓头寸的盈亏进行结算,而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。 第三,对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。 第四,通过期货交易分级结算体系实施的。,第二节 期货市场基本制度,例题:下列关于“当日无负债结算制度”正确的是( )。 A期货交易的结算,是由期货交易所统一组织进行的 B在每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金 C期货交易所会员的保证金不足时,应当及时追加保证金或者自行平仓 D客户保证金不足时,应当及时追加保证金或者自行平仓 答案:ABCD,第二节 期
4、货市场基本制度,三、涨跌停板制度 1、内涵: 每日价格最大波动限制制度,期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价,不能成交。,第二节 期货市场基本制度,涨停板=合约上一交易日的结算价+允许的最大涨幅 =合约上一交易日的结算价(1+涨跌停板幅度) 跌停板=合约上一交易日的结算价-允许的最大跌幅 =合约上一交易日的结算价(1-涨跌停板幅度),第二节 期货市场基本制度,2、特点: 1)新上市的品种和新上市的期货合约,其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的2倍或3倍。如合约有成交则于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度;如合约无成交,则下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板幅度。,第二节 期货市场基本制度,2)在某一期货合约的交易过程中,当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假,或交易所认为市场风险明显变化时,交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。 3)对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的,其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。,第二节 期货市场基本制度,3、出现涨跌停板情形时交易所的控制风险措施 1
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