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现代金融应用实务课件教学课件作者由建勋现代金融应用实物课件2课件

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    • 1、第二章 金融市场,学习目标,知识点: 1掌握金融市场的主体、活动领域和方式; 2掌握一级市场和二级市场的不同功能; 3掌握货币市场的概念、分类; 4掌握资本市场尤其是证券市场的概念、分类、主要工具和交易流程; 5掌握衍生金融市场的构成与内容; 6掌握外汇市场的构成及特点。,能力点: 1 能运用股票及债券进行投融资活动并控制风险; 2 能运用外汇交易进行套利与套期。,?,学习内容,第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 金融衍生工具市场 第五节 外汇市场,第一节 金融市场概述,金融市场的涵义 : 金融市场又称资金市场,是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。广而言之,是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 其功能包括:聚敛功能 、配置功能 、调节功能 、反映功能 、避险功能 、交易功能 。,金融市场的基本要素,市场主体 市场客体 交易价格,1.政府 2.企业 3.个人 4.机构投资者 5.专业金融活动信用中介,金融市场的类型,1.按交易标的物不同分 2.按交易交割期限分 3.按金融工具创新程度分 4.按金融交易地理范围分

      2、5.按发行和流通渠道分 6.按融资工具的性质分 7.按经营场所状况划分,(1)货币市场 (2)资本市场 (3)外汇市场 (4)衍生品市场 (5)保险市场 (6)黄金市场,(1)一级市场,(2)二级市场,金融市场的发展趋势,资产证券化 金融全球化 金融自由化 金融工程化,(1)价格自由化 (2)业务自由化 (3)市场自由化 (4)资本流动自由化,2007年美国因房地产次贷引发的金融危机,在不到一年的时间内就迅速传遍全球,形成一场全球金融风暴。而金融全球化,又使美国把次贷危机的风险转移到了世界的各个角落。中国在积累了1.8万亿美元外汇储备之后,作为美国金融资产的主要持有国之一,已经成为美国金融危机的“损失分担者”。,第二节 货币市场,一、银行同业拆借市场 同业拆借市场是指银行 与银行之间、银行与其 他金融机构之间因为临 时性或季节性的资金余 缺而相互融通调剂,进 行短期、临时性资金拆 出拆入的市场。,同业拆借市场的拆借期限多数为隔夜或1到2天,一般不超过1个 月。国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有三种:即伦敦银行同业拆借利率(LIBOR),新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率

      3、。 世界上最著名的基准利率除伦敦同业拆放利率(LIBOR)外,还有美国联邦基准利率。,货币市场作为实现短期资金融通和转移的市场,所交易金融工具通 常是期限在一年以内的各种票据和证券。,传统票据市场 融资性商业票据市场,二、票据贴现市场,本票 支票 汇票,银行本票 商业本票,商业汇票 银行汇票,二、票据的种类 支票 商业本票:又叫期票,债务人 债权人 支付保证书 银行本票:由银行作债务人的期票 汇票:债权人 债务人 支付命令书,货币市场,三、可转让定期存单市场 四、短期债券市场 五、回购协议市场,短期债券市场 短期融资券市场,短期政府债券 短期金融债券 央行票据 企业短期债券,2005年5月24日,中国人民银行发布短期融资券管理办法,允许符合条件的企业通过发行短期融资券,便捷地进入银行间债券市场进行融资。此办法一出台,便在企业中掀起了发行短期融资券的热潮。华能国际、振华港机、中国国际航空、国家开发投资以及五矿集团成为了首批发行短期融资券的公司。随后,云南铜业、长江电力、华电国际、东方航空、中国石化、中国铝业、中国联通、上海电力等20多家公司也迅速跟进,当年总计发行1 453亿元。,第三节

      4、 资本市场,资本市场是期限在一年以上的中长期金融债务工具(长期借贷和长期债券)以及无到期期限规定的权益工具(股票)交易场所。,一、股票市场 股票是股份有限公司发行的、用于证明投资者拥有股份公司股权, 并据此享受股东权益及承担相应风险的权益合同,是公司的所有权 凭证。 我国企业涉及的股票有A股、B股、H股、N股和S股。,A股:在沪深交易所用人民币买卖的股票。 B股:在沪深交易所用外币买卖的股票。 H股:大陆企业发行在香港联交所上市的股票,包括国企股和红筹股。 N股:大陆企业发行在纽约上市的股票。 S股:大陆企业发行在新加坡上市的股票。,股票一级市场的发行流程 :,一、股票发行,一、股票发行的条件 1、必须是经批准设立并注册登记的股份有限公司。 2、生产经营符合国家产业政策。 3、公司资产总值与净值达到规定比例:总值不低于5000万,净值不低于38%。 4、已有一定营业年限且财务状况良好: 经营3年以上,近3年净资产利润率平均不低于6。 5、股权分配符合规定比例: 发起人认购不低于500万元,占公司资产比例不低于35。公众股权不低于25,股东人数不低于1000人。,二、发行审核制度 一类型

      5、: 注册制审查申报文件的合法性,自动注册,无须批文。 核准制由管理部门以批文方式确定发行资格。 (二)审核内容: 项目可行性由行业专家认定。 发行要素筹资规模、方式、价 格等。 发行手续立项文件、书面材料等。,三、上市辅导制度,1、目的:转换经营机制、健全组织机构、明确社会责任 2、时间:上市前后各1年。 3、辅导内容: (1) 上市前规范化辅导。 培训高管人员:讲述法律责任及证券知识 协助界定产权关系、制定公司章程 协助制定筹资计划 协助制作发行材料 (2)上市后持续辅导 督促组织机构正常履行职责 监督公司按计划使用资金并及时披露信息 协助编制规范化的年报、中报与季报,4、辅导要求: 制订辅导计划并报管理部门备案 定期汇报辅导情况 制作工作底稿以待验收 将辅导报告与验收报告作为发行必备材料报证监会,四、股票发行价格,1、市盈率法: 新股发行价每股收益市盈率 市盈率=市价/每股收益 2、类比法: 新股发行价=P0(A/a+B/b)2 P0同类公司的股票价格 A发行公司每股收益 a同类公司每股收益 B发行公司每股净资产 b同类公司每股净资产,探讨:我国的股权分置改革,由于历史原因,我国股

      6、票市场有国有股、法人股与个人股之分。前两者不能在沪深交易所买卖,故又分为非流通股和流通股,形成了同股不同权不同责的情况,即所谓的股权分置。2005年4月29日,经国务院批准,中国证监会发布了关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知,经过了两批试点,取得了一定经验后,8月23日,中国证监会与国务院国有资产监督管理委员会、财政部、中国人民银行、商务部联合发布了关于上市公司股权分置改革的指导意见,9月4日,中国证监会发布了上市公司股权分置改革管理办法,股权分置改革全面铺开。,改革的中心内容是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制,由两类股东在平等协商、诚信互谅、自主决策的基础上,为非流通股可上市交易作出制度安排。,案例:股权分置改革的市场影响,案例1: 深万科(000002):股改方案是:由非流通股股东向流通股股东每10股送8份认沽股证,行权价为3.98元,行权日期为06年9月4日。意味着只要在行权期间深万科的股价维持在3.98元以上,非流通股股东即可不花任何代价取得流通权。 到06年9月4日,深万科的股票价格为6.92元。,拟定债券发行合同书 进行债券评级 债券上市,二、债券

      7、市场,发行企业提出上市申请 证监会审核 出具上市通知书 订立上市契约 债券的偿还,一、债券的定义、票面要素与特点: 定义:是一种表明债权债务关系的凭证,证明持有人有按照约定条件向发行人取得利息并到期收回本金的权利,具有信用和法律的双重制约力。 票面要素:面值、期限和利率。 特点:风险性、收益性与流动性。,债券的发行渠道: 1.直接发行由发行人自己组织,可节约成本,但存在发行失败的风险。 2.间接发行:代销 助销 包销 协议包销 俱乐部包销 银团包销,累进利率计息公式: 利息面值期限基础利率(期限1)利率年递增数/2 即=Ani+(n-1)r/2。 例如:某债券基础利率为3%,年递增率为1%,则10000元债券持满2年的收益为:1000023(21)1/2=700元。收益率为.5%.,一次性付息 3.付息方式: 分次付息 贴现付息 4.信用级别及偿还期限: 与前者成反比,与后者成正比。,债券的发行价格与收益率: 发行价分平价、溢价与折价, 收益率有买入收益率、卖出收益率与持有期收益率。 买入收益率 (到期本息和买入价)持有年限 买入价,卖出收益率 (已得利息卖出价发行价) 持有年限 发行

      8、价 持有期收益率 (已得利息卖出价买入价)持有年限 买入价,三、基金市场,投资基金是基金公司通过发行基金券(基金股份或收益凭证),将投资者分散 的资金集中起来,由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产,并将投资 收益分配给基金持有者的一种投资机制。 1.公司型基金运作架构,2.契约型基金运作架构,投资者,发起人,基金契约: 托管协议,基金管理人:管理基金资产,基金托管人: 保管基金资产,基金的类型,1、按组织形式分为公司型基金与信托型基金, 区别: 公司型 信托型 设立基础不同 股份制 信托制 法律依据不同 公司法 信托法 投资者地位不同 可参与管理 不参与 经营依据不同 公司章程 信托合同,2、 按运作方式分为开放型与封闭型基金,区别 开放型基金 封闭型基金 发行总额不同 有限额 无限额 存续期限不同 视经营情况而定 有明确的封 不同 闭期 交易场所不同 特定场所 证券交易所 交易价格不同 净资产加手续费 由市场决定 投资选择不同 以短期投资为主 可作长期投资,我国投资基金的管理 1.规定发起人、托管人及管理人的资格与业务分工。 发起人:负责组建基金。只能是证券公司/信托公司

      9、与基金公司、商业银行。 托管人:保管、监督、复核基金资产。必须是实收资本不低于80亿元的商业银行。 管理人:具体参与基金投资。必须是专门的基金管理公司。 2.明确封闭型基金规模、扩募及延期要求。 规模: 发起人实收资本不低于3亿元 最低社会募集不低于2亿元 扩募与延期要求: 收益率高于全国同行业平均水平 近3年无重大违法违规记录 基金持有人大会同意,3.限定投资组合比例。 证券投资占基金资产的80%以上,其中国债投资不低于20%, 对个别证券的投资不超过基金资产的10%,也不超过该证券的10%, 不得投资房地产,禁止基金互相投资。 4.规范基金收益分配办法。 现金分配 每年至少1次 分配比例不低于当年净收益的90%。,第四节金融衍生工具市场,一、金融远期市场 二、期货市场 三、期权市场 四、互换合约市场,外汇期货合约 利率期货合约 股票指数期货合约,据国际清算银行统计,2007年三季度末全球衍生金融产品市值为 681万亿美元,其中仅美国一国就高达300万亿美元,是美国 GDP的 15倍左右,是股市和地产总值的 10倍以上。所以,美国金融泡沫破灭所导致的金融资产蒸发量可能高达百万亿美元,这等规模的财富损失是资本主义历史上前所未有的。,第五节 外汇市场,一、外汇市场的交易主体,外汇交易方式,(一)即期外汇交易 即期外汇交易又称现汇交易,是指买卖双方成交后,根据事先约定的价格、汇率、金额,在两个营业日内办理交割的外汇买卖。,询价 报价 成交 证实,两种即期汇率都以同种货币作为单位货币,求两种报价货币比价的计算方法是交叉相除。 例如,假设已知市场港币和日元的即期汇率:USD/HKD=77360/80(表达式中的前一个数表示77360HKD买1USD),USD/JPY=10835/45,求HKD/JP

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