【定向增发】关于上市公司非公开发行股票认购对象核查要求

1、【定向增发】关于上市公司非公开发行股票认购对象核查要求 文/中伦律师事务所资本市场部合伙人 熊川目录一、一般性披露要求和审核要点. 2（一）一般性披露要求. 2（二）证监会审核重点. 3二、发行对象为自然人之情形. 6（一）需提供的材料. 6（二）需作出的承诺或说明. 7三、发行对象为公司法人及合伙企业（以下合称“机构投资者”）之情形 7（一）机构投资者需提供文件. 7（二）机构投资者的股东/合伙人需提供文件. 8（三）机构投资者的非自然人股东/合伙人之股东/合伙人（逐层追溯）. 9（四）需作出的承诺或说明. 10四、认购对象为资管计划之情形. 11（一）一般性披露要求. 11（二）资管计划的特殊要求. 11（三）穿透核查要求. 14五、认购对象为私募投资基金之情形. 18（一）一般性披露要求. 18（二）私募投资基金的特殊要求. 18六、声明. 20附件一：相关案例情况简表. 22一、一般性披露要求和审核要点（一）一般性披露要求根据中国证券监督管理委员会关于发布公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第25号上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告书的通知（证监发行字2007303号

2、，以下简称“25号准则”）第五条、第九条的规定，非公开发行股票预案应当包括“本次非公开发行股票方案概要”（以下简称“方案概要”）；方案概要应当说明“发行对象及其与公司的关系” ，根据以往的案例经验即为核查发行对象是否为公司关联方。根据该规则第六条规定：“发行对象为上市公司控股股东、实际控制人及其控制的关联人、境内外战略投资者，或者发行对象认购本次发行的股份将导致公司实际控制权发生变化的，非公开发行股票预案除应当包括本准则第五条规定的内容外，还应当披露以下内容：（一）发行对象的基本情况；（二）附条件生效的股份认购合同的内容摘要。”根据25号规则第十一条规定，发行对象属于该准则第六条、第七条规定的情况的，发行对象的基本情况说明应当包括：（1）发行对象是法人的，应披露发行对象名称、注册地、法定代表人，与其控股股东、实际控制人之间的股权控制关系结构图，主营业务情况，最近三年主要业务的发展状况和经营成果，并披露其最近一年简要财务会计报表，注明是否已经审计；（2）发行对象是自然人的，应披露姓名、住所，最近五年内的职业、职务，应注明每份职业的起止日期以及所任职单位、是否与所任职单位存在产权关系，以及

3、其所控制的核心企业和核心业务、关联企业的主营业务情况；（3）发行对象及其董事、监事、高级管理人员（或者主要负责人）最近五年受过行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的，应当披露处罚机关或者受理机构的名称、处罚种类、诉讼或者仲裁结果以及日期、原因和执行情况；（4）本次发行完成后，发行对象及其控股股东、实际控制人所从事的业务与上市公司的业务是否存在同业竞争或者潜在的同业竞争，是否存在关联交易；如存在，是否已做出相应的安排确保发行对象及其关联方与上市公司之间避免同业竞争以及保持上市公司的独立性；（5）本次非公开发行股票预案披露前二十四个月内发行对象及其控股股东、实际控制人与上市公司之间的重大交易情况。（二）证监会审核重点根据上市公司证券发行管理办法、上市公司非公开发行股票实施细则、等相关法规规定以及证监会窗口指导意见，关于认购对象的审核重点如下：1. 认购对象合规性问题根据上市公司非公开发行股票实施细则第三十一条的规定，发行人律师须对非公开发行认购对象合规性发表明确法律意见，即须重点核查认购对象是否具备认购本次非公开发行股票的资格。2. 认

4、购资金来源问题（1）证监会要求证监会一般要求中介机构核查认购对象就认购非公开发行股票所需资金的来源，具体如下：1）要求核查认购对象是否具备合法的资金实力认购非公开发行的股票，如要求核查自然人或自然人合伙人等的财产状况，核查认购资金来源是否合法合规等。2）核查发行人、控股股东、实际控制人及其关联方是否存在直接或间接对投资公司提供财务资助或者补偿的情况。（2）案例经验根据既往的案例，对认购对象的资金来源进行核查时，主要依据的是认购对象出具的承诺函，相关案例如下：1）苏交科集团有限公司（以下简称“苏交科“）非公开发行股票项目，其通过认购对象出具承诺函的形式对资金来源进行核查，具体承诺摘抄如下：太仓铭源投资中心（有限合伙）：“本企业承诺资金来源均系本企业自有资金或股东借贷资金，不存在任何以分级收益等结构化安排的方式进行融资的情形，本企业本次认购的股份不存在代持、信托、委托持股的情况。”李XX（自然人）：“本人承诺资金来源均系本人自有资金或合法借贷资金，来源合法，不存在任何以分级收益等结构化安排的方式进行融资的情形，亦不存在代持、信托、委托持股的情况，符合相关法律法规、监管政策的规定。本人及配偶

5、王X共同拥有上海彤源投资发展有限公司100%的股权，均具有多年资本市场和投资经验，有较强的资产实力和筹资能力。本人资产状况良好，不存在影响认购本次非公开发行股票的情况。”苏交科在非公发行股票预案中对李XX资金来源的披露，亦摘抄上述承诺函的内容。2）东方时代网络传媒股份有限公司（以下简称“东方网络”）非公开发行股票项目，已在巨潮网（http:/ 关联关系根据相关法律规定及证监会窗口指导意见1，证监会一般要求中介机构核查认购对象与发行人控股股东等相关方是否存在关联关系，并同时要求出具相关承诺。认购对象应要出具承诺：“我方及我方最终认购方不包括发行人的控股股东、实际控制人或其控制的关联人、董事、监事、高级管理人员、主承销商、及与上述机构及人员存在关联关系的关联方。”发行人的控股股东、实际控制人及其控制的关联方、发行人的董事、监事、高级管理人员应要出具承诺：“本人/本公司及与本人/本公司存在关联关系的关联方未通过直接或间接形式参与本次非公开发行股票的发行认购。”4. 资产份额锁定期问题根据证监会网站于2015年10月29日刊登的2015年6月1日6月5日发行监管部发出的再融资反馈意见（以下“反

6、馈意见”）中载明的证监会曾经向拟非公开发行股票的上市公司发出的反馈意见中，包含有限合伙企业的所有合伙人在36个月锁定期内不能转让其相关资产份额或退出合伙的要求。2015年10月28日中北京召开的保荐人代表人培训中，证监会提出六点窗口指导意见2。其中也提到了：“发行后在锁定期内，委托人或合伙人不得转让其持有的产品份额或退出合伙”。本次窗口指导意见是前述反馈意见的继承与拓展。反馈意见中仅对合伙企业进行限制，而2015年10月28日发布的窗口指导则在合伙企业的基础上，增加了对资管计划、契约型基金的要求，即合伙企业、资管计划、契约型基金的委托人或合伙人在锁定期内，不得转让其持有的产品份额或退出合伙。我们通过对巨潮网上查询的15个案例进行分析，证实存在该要求。此外，关于承诺“不得转让产品份额或退出合伙”的主体，是否仅为委托人和合伙人，是否需要委托人及合伙人的出资人进行同样的承诺，根据我们在查询的15个案例表明：仅委托人和合伙人承诺“不得转让产品或退出合伙”即可，证监会在具体审核时，并没有要求委托人及合伙人的出资作出同样的承诺。具体案例情况见“附件一：相关案例情况简表”。另外，公司作为认购对象的情

7、形，证监会对于其股东或实际控制人是否可以在锁定期内对外转让股权未作出明确要求。根据我们在巨潮网上查询的15个案例中，未发现认购对象为公司时，其股东或实际控制人承诺在锁定期内不得转让股权的情形。具体案例情况见“附件一：相关案例情况简表”。目前法律法规关于认购对象明确的限制性规定较少，实践操作中还要依据证监会的反馈意见及窗口指导意见的要求对认购对象进行核查。 二、发行对象为自然人之情形根据25号规则的披露要求，并根据我们在其他项目中的经验，非公开发行股票的认购对象为自然人的，在编制预案时通常需要核查以下信息：（一）需提供的材料1. 身份证复印件；2. 近5年的工作简历，包括个人专职、兼职的全部单位，日期精确到月；3. 认购本次非公开发行股票的资金来源的书面说明，并提供出资缴款凭证。如出资来源系劳动报酬请说明薪酬水平；投资收益请说明股权投资或证券投资的方式；生产经营所得请说明投资办企业或个体经营收入情况；个人借款请说明借款人、借款还本付息情况；家庭资助请说明家庭收入来源。4. 自然人入股或控制的企业及相关关联企业的信息，包括营业执照、合伙协议或公司章程。（二）需作出的承诺或说明1. 承诺：关

8、于股份锁定的承诺；2. 说明：自然人与发行人及其控股股东、实际控制人、其他股东、董事、监事、高级管理人员之间是否存在关联关系。3. 说明：自然人与发行人的主要客户及供应商、已聘任/拟聘任的中介机构及签字人员之间是否存在关联关系。4. 说明：自然人是否在发行人及其子公司、控股股东及实际控制人控制的企业任职，如有请提供任职明细。5. 自然人最近5年是否存在任何行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚，是否涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁，如有请描述。6. 说明：本次发行预案披露前24个月，自然人及其控制的企业是否与发行人及其控制的企业之间是否存在重大交易情况。如有，请逐笔披露具体事项、发生额及年末余额，以及占上市公司同类交易的比例。涉及关联交易的是否已履行了相关的决策及披露程序。7. 说明：本次发行完成后，自然人及其控制的企业与发行人之间是否存在的同业竞争情况及关联交易情况。如有，请具体说明与上市公司发生同业竞争或关联交易的公司名称、业务范围、最近三年同业竞争或关联交易所涉业务收入及收入比例。 三、发行对象为公司法人及合伙企业（以下合称“机构投资者”）之情形根据上述披露要求，并根据我们在其他项目中的经验，非公开发行的认购对象为合伙企业、公司法人等机构投资者时，在编制预案时通常需要核查以下信息：（一）机构投资者需提供文件营业执照、组织机构代码证、税务登记证、银行开户许可证、公司章程/合伙协议。最近年度审计报告。自设立之日起至目前的工商登记及历次变更登记信息一览表（工商简档）。机构投资者拟投发行人的原因及资金来源的书面说明；如以借款出资的，需提供其取得资金的借款协议。机构投资者拟对发行人投资所需要履行的授权、批准程序及相关证明文件（包括但不限于董事会决议、股东会决议、总经理办公会决议、投资管理/决策委员会决议、合伙人会议决议等）。机构投资者的主营业务书面说明；内部组织机构图、董事、监事、高级管理人员名单；董事、监事、高级管理人员选举、任命文件；董事、监事、高级管理人员身份证复印件、近5年的工作简历，包括个人专职、兼职的全部单位。（二）机构投资者的股东/合伙人需提供文件可显示控股股东、实际控制人（层层追溯的至自然人、国资委、上市公

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