上市公司股权激励机制的不足与优化-2019年文档
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3、上市公司中委托代理问题成为亟待人们解决的重要课题,目前较为常见的是在上市公司中建立股权激励机制。 一、股权激励概述 股权激励机制是指激励性股票期权,也称作经理股票期权制,通俗地讲就是在未来的某个时期,一般情况下是自赠予之日开始10年内,按照预先规定的价格收买公司股票的权利。股票激励机制能够激发代理人和委托人的积极性,约束代理人的道德风险,保证委托人的目标和代理人的行动方式保持一致。 目前,我国上市公司采取的股权激励方式主要有以下8种形式,即管理层收购、强制高管持股、延期支付、虚拟股票、股票期权、业绩单位、股票增值权、业绩股票。 二、上市公司股权激励机制的不足 (一)实施面临法律障碍 虽然我的股权激励有很多种方案和形式,但是股权激励的实施并不到位,也没有充分发挥出股权激励的作用,造成这一现象的原因是受制于证券法和公司法等法律规定。一是我国的新股发行制度规定不允许利用发行新股获取股权激励所需要的股票,在实际操作过程中无法实现。二是我国的证券法和公司法都对上市公司的高级管理人员出售股票有严格的限制。公司的高管必须在退休六个月或者离任之后,才可以出售所持的股票,对股权激励计划的实施造成了一定的
4、限制,影响了激励效果的发挥。三是股票期权可能会涉及公司的会计问题、公司的税务问题以及个人的所得税问题等等,在国内缺乏应用的税收规定,也没有相应的会计制度规定。 (二)市场环境不完善 在我国股票市场发展较晚,股票市场又具有很大的投机性,很多庄家控制股票市场交易情况,造成股权激励制度和企业绩效不相关联。一方面表现为:现行的期权股票,不管公司的业绩如何,只要股市上扬,经营者就可以获取利益。另一方面表现为:在央企中推行股权激励,管理人员无法实现企业业绩的大幅度提升,即使实行股权激励也很难给股东带来大的收益,因此在公司中实行股权激励收效不大。 (三)职业经理人市场不健全 现在,我国经理人市场发展较慢并且还很落后,在上市公司中,经营者大多是通过行政任命的方式走上管理岗位的,其经营业绩与经营者的任用不相关联。这种由行政任命方式产生的经理人市场,在很大程度上削弱了经理人工作的积极性,同时因缺少有效的监督和被“撤职”的压力,造成股权激励只做表面文章,无法发挥真正的激励效用。 (四)内部监督缺失 上市公司中往往会存在经营者“拿黑钱”、内部人控制的现象,很多公司的总经理和董事长由一个人担任,公司中内部董事很
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