债券计算规则说明

1、 债券计算债券计算规则说明规则说明 上海万得信息技术股份有限公司上海万得信息技术股份有限公司 Shanghai Wind Information Co., Ltd. 地 址: 上海市浦东新区福山路 33 号建工大厦 9 楼 邮编 Zip: 200120 电话 Tel: (8621) 6888 2280 传真 Fax: (8621) 6888 2281 Email: http:/ 中国金融数据及解决方案首席服务商中国金融数据及解决方案首席服务商 Wind 债券计算器（BCn）计算规则说明 数据就是未来 I 目目 录录 1 1 债券综合分析债券综合分析(BC1) 1 1.1 应计利息 . 1 1.2 全价-到期收益率 2 1.3 行权收益率 . 3 1.4 浮息债利差 . 3 1.4.11.4.1 市场利差 . 3 1.4.21.4.2 有效利差 . 4 1.5 久期 . 4 1.5.11.5.1 麦考利久期 . 4 1.5.21.5.2 修正久期 . 4 1.5.31.5.3 浮息债基础久期 . 4 1.5.41.5.4 浮息债利差久期 . 4 1.5.51.5.5 含权债有效久期 .

2、 1 1.6 凸性 . 1 1.6.11.6.1 凸性 . 1 1.6.21.6.2 浮息债利差凸性 . 2 1.7 基点价值 . 2 1.8 基准券利差 . 2 1.9 G-利差 . 2 1.10 Z-利差 . 2 1.11 OAS . 2 2 2 持有期收益分析持有期收益分析(BC2) 3 2.1 持有期收益 HPY 3 2.2 单利年化持有期收益率 . 3 2.3 复利年化持有期收益率 . 3 2.4 持有期损益表 . 3 3 3 质押式回购分析（质押式回购分析（BC3） 3 4 4 买断式回购分析买断式回购分析-单券（单券（BC4） . 4 5 5 买断式回购分析买断式回购分析-多券（多券（BC5） . 4 6 6 拆借分析（拆借分析（BC6） 4 7 7 数据取值规则说明数据取值规则说明 5 7.1 价格 . 5 7.2 成交量 . 5 7.3 收益率 . 5 8 8 公司介绍公司介绍 6 Wind 债券价格及收益率计算规则说明 数据就是未来数据就是未来 第1页共13页 1 1 债券综合分析债券综合分析(BC1) 1.11.1 应计利息应计利息 根据代码判断其所在交易所，根据

3、其所在交易所公布的规则进行计算。 具体如下： 银 行 间 债 券 贴现债券 利随本清 C AIKCt TY 字母及含义字母及含义 C：票面利率 K：债券起息日至结算日的整年数 t ：虚拟付息周期的已计息天数 TY：虚拟付息周期的实际天数 附息 100 m TS t f C AI 字母及含义字母及含义 C：结算日所在期票面利率； f ：年付息次数 t ：已计息天数 TS：当前付息周期的实际天数 M：百元面值当前剩余本金值 交 易 所 债 券 附息或 利随本清 t 365 C AI 字母及含义字母及含义 C: 结算日所在期票面利率 t ：已计息天数 即(结算日-本期计息起始日+1,2 月 29 日不计) 贴现券 t T PM AI d 字母及含义字母及含义 M：每百元到期兑付额 Pd：发行价 T：计息区间天数 Wind 债券价格及收益率计算规则说明 数据就是未来数据就是未来 第2页共13页 t：已计息天数 即(结算日-本期计息起始日+1,2 月 29 日需计入) PR 债券 t 365 C AI 字母及含义字母及含义 C：按缩减债券面值的比例缩减后的票面利率 t ：已计息天数 即(结算日-

4、本期计息起始日+1,2 月 29 日不计) 1.21.2 全价全价-到期到期收益率收益率 所有债券(包括交易所债)均使用央行规则计算收益率。 和收益率计算相关的现金流规则等，以本币交易系统为准。 计算器初始默认值为当日最新成交收益率， 如果当日无成交， 则取历史最近一笔成交收益率。 央 行 规 则 最后付息周期的 固定利率债券、待 偿期在一年及以 内的到期一次还 本付息债券和贴 现债券 TY D PV PVFV y 字母及含义字母及含义 FV ：到期兑付日现金流 PV ： 银行间 债券全价 交易所 PR 债券：债券全价 非 PR 债券： （100-已偿还金 额）/100债券全价 D：到期兑付日-结算日 C：票面利率 f ：年付息频率 TY：本期计息年度实际天数，算头不算尾 待偿期在一年以 上的到期一次还 本付息债券和贴 现债券 m TY d y FV PV )1 ( 字母及含义字母及含义 FV：同上 PV：同上 m：结算日至到期兑付日的整年数 d：结算日至下一虚拟付息日的实际天数 TY：同上 Wind 债券价格及收益率计算规则说明 数据就是未来数据就是未来 第3页共13页 对不处于最后

5、付 息周期的附息债 券 1 21 )/1 ()/1 ( TS d TS d fy C fy C PV 1 )/1 ( n TS d n fy C 字母及含义字母及含义 PV：同上 d：结算日至下一最近付息日的实际天数 Ci：现金流 n：结算日至到期兑付日的现金流发生次数 TS：当前付息周期的实际天数 注：付息周期的实际天数是指下一个付息日与上一个付息日之间的实际天数，算头不算尾， 含闰年的 2 月 29 日；计息年度是指发行公告中标明的第一个起息日至次一年度对应的同月 同日的时间间隔为第一个计息年度，依次类推。 1.31.3 行权收益率行权收益率 使全价等于结算日到行权日之间所有现金流现值的折算率（算法与到期收益率相同） 。 具体公式如下： 1 21 )/1 ()/1 ( TS d TS d fy C fy C PV 1 )/1 ( n TS d n fy C PV：同到期收益率中的 PV Ci：就截止至行权日的现金流 n：结算日至行权日的现金流发生次数 TS：当前付息周期的实际天数 1.41.4 浮息债利浮息债利差差 1.4.11.4.1 市场利差 m spdyBR Wind 债券价

6、格及收益率计算规则说明 数据就是未来数据就是未来 第4页共13页 字母及含义字母及含义 BR：结算日所对应的基准利率； 1.4.21.4.2 有效利差 0e spdyBR 字母及含义字母及含义 BRo：债券发行日的基准利率 1.51.5 久期久期 1.5.11.5.1 麦考利久期 未来产生现金流的时间的加权平均,其权重是各期现值在债券价格中所占的比重。 * (1)(1) ii ii iii tttt tttt TYTY CttC D TY yy 字母及含义字母及含义 y：收益率； t：结算日； ti：结算日后第 i 次现金流发生日 1.5.21.5.2 修正久期 )1/(*yDD 1.5.31.5.3 浮息债基础久期 基础久期= 1111 (100,)(100,) 1 2222 ( , ) P CCyCP CCyC P C SC 1 1 1 ( , ) 111 tttttt nn TYTYTY nn n CCM P C y yyy 1.5.41.5.4 浮息债利差久期 数据就是未来数据就是未来 1 11 ( ,)( ,) 1 22 ( , ) 11 ( ,)( ,) 1 22 ( ,

7、) P C SSP C SS P C SS P C SSP C SS P C SS 利差久期 12 12 ( , ) 1 ()1 ()1 ()1 () nn n tttt CCCM P C S RSRSRSRS 字母及含义字母及含义 R 为当前的基础利率； S 为市场利差 S=0.0001； 1.5.51.5.5 含权债有效久期 步骤 1：计算债券的期权调整利差； 利用对数正态模型构建的利率二叉树，其中对于二叉树各节点的定价公式 为： i i t i CF 1r p 节点价格 （+OAS） ，在此，OAS=0 利用对数正态利率二叉树模型可以算出p模型价格，令pp 市场价格模型价格 ，则可 以计算得到OAS 步骤2：将利率期限结构上升（下降）少量固定的基点（+/-0.5bp），在此 基础上重新估计利率的二叉树图； 步骤3：给步骤2构建的二叉树图上的每个短期利率加上OAS 得到“调整后 的二叉树”； 步骤4：使用“调整后的二叉树”计算P+/ P- 步骤5：计算有效久期 2y e pp D p 市场价格 1.61.6 凸性凸性 1.6.11.6.1 凸性 收益率变化 1所引起的久期的变化 2

8、 () *(1) 1 p (1) i i ii i tt tt TY tttt C TYTY C y 数据就是未来数据就是未来 2 1.6.21.6.2 浮息债利差凸性 2 2 1( ,)( ,)2 ( , ) ( , ) 1( ,)( ,)2 ( , ) ( , ) P C SSP C SSP C S P C SS P C SSP C SSP C S P C SS 利差凸性 （） （） 12 12 ( , ) 1 ()1 ()1 ()1 () nn n tttt CCCM P C S RSRSRSRS 1.71.7 基点价值基点价值 当收益率变化一个基点(0.01%,即万分之一)时债券价格的变化 01 (1)(10.0001) ii ii ii tttt tttt TYTY CC DV yy 1.81.8 基准券利差基准券利差 到期收益率与基准券今天最新成交 YTM 之间的差值。 1.91.9 G-利差利差 到期收益率-剩余期限在选中到期曲线上的对应收益率 1.101.10 Z-利差利差 1 1 1 1 2 1 1 )1 ()1 ()1 ( n TS d n TS d TS d Zs

9、potrate C Zspotrate C Zspotrate C PV 字母及含义字母及含义 Sportrate n 为 Cn 对应的国债即期收益率 Z 即为 Z-利差 1.111.11 OAS 1 1 1 1 2 1 1 )1 ()1 ()1 ( n TS d n TS d TS d OASspotrate OC OASspotrate OC OASspotrate OC PV 字母及含义字母及含义 OCn 为行权现金流 数据就是未来数据就是未来 3 2 2 持有期收益分析持有期收益分析(BC2) 2.12.1 持有期收益持有期收益 HPY 买入结算额 收益合计 持有期收益率100HPY 或有税费计利息差包括实际利息收入和应利息收益收益合计交易收益)( 扣除资金成本 HPY 买入结算额 扣除资金成本后收益 扣除资金成本100HPY 2.22.2 单利年化持有期收益率单利年化持有期收益率 买入结算日卖出结算日 单利年化 365 HPY 2.32.3 复利年化持有期收益率复利年化持有期收益率 %100 1HPY)1( 365 持有天数 复利年化 2.42.4 持有期损益表持有期损益表 A 交易收益 a.1+a.2 a.1 买入净价总额 交易面额/100*买入净价 a.2 卖出净价总额 交易面额/100*卖出净价 B 利息收益 期间利息收入+期间应计利息差 C

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