三个国债的案例分析课件材料

1、国债案例分析,案例一：运用国债技术改造资金促进 化纤工业的发展 案例二：1998年2002年国债发行和 成果 案例三：浅析实施积极财政政策后的国 债负担问题,案例一：运用国债技术改造资金促进化纤工业的发展,化纤工业作为我国纺织工业的重要组成部分，近几年得到较快发展。1999年我国化纤产量为600万吨。到2002年，化纤产量已达991万吨，三年增长了65%。化纤在我国纺织品总量中的比重逐年增加，已由1999年占我国纺织品纤维加工量54%提高到2002年的65%，已成为我国纺织行业的主要原料。 1999年起实施的国债技改专项，以技术含量高、市场需求量大的涤纶、锦纶、氨纶、粘胶等产品为改造内容，以行业管理水平高、经济效益好的骨干化纤生产企业为重点，共安排国债技术改造项目47项，总投资93.1亿元，其中银行贷款62.5亿元。,案例一：运用国债技术改造资金促进化纤工业的发展,（2）化纤产品结构调整有了明显成效。直接纺涤纶长丝新技术的应用显著提高了产品在国内外市场的竞争能力，纤维出口量由1999年的8.8万吨，增加到2002年的24.1万吨，增量均为1.8倍特别是高性能的差别化、功能性纤维新品种发

2、展迅速，提高了我国纺织面料质量水平，花色品种和附加效益。 （3）化纤纺织品及服装出口创汇增长较快。1999年，化纤纺织品及服装出口额为151.8亿美元。2002化纤纺织品及服装出口额达到200.5亿美元，3年内出口量增加32.1%。 （4）化纤产品的应用领域不断拓展。化纤工业的高速发展，为我国成为纺织大国、纺织强国打下了坚实基础，产品开发能力、技术水平都有较大幅度增长，化纤产品在国防、交通、能源、水利等产业领域得到广泛应用。,案例一：运用国债技术改造资金促进化纤工业的发展,（5）促进了纺织企业综合效益升级。通过实施国债技改项目，企业降低了生产成本，提高了劳动生产率和企业的经济效益，综合实力和整体优势明显增强，抗风险能力显著提高。形成了一批像黑龙江龙涤集团、浙江恒逸集团、吉林化纤集团、新乡白鹭集团、江苏吴江丝绸集团、烟台氨纶集团等行业骨干企业。 随着我国人民消费能力的大幅增长和出口的需要，今后化纤工业仍将有较大的发展空间。据预测，“十五”期间，中国的人均纤维年消耗水平将由现在的5.5公斤提高到7.5公斤。全球经济一体化和世界化纤工业格局的调整，为中国化纤工业提供新的发展机遇。化纤工业将在

3、加大技术改造力度的过程中，使企业的开发创新能力得到进一步增强，功能性、差别化纤维将得到进一步发展，化纤生产企业的国际、国内市场竞争力将得到进一步提高。,案例一：运用国债技术改造资金促进化纤工业的发展,简要分析：这是我国政府运用国债来帮助特定行业的企业进行技术改造，从而促进该行业快速发展的一个案例。这一案例体现了我国在国债运用上的一个特点，不仅用于公共投资，也用于扶持国有企业。,案例二：1998年2002年国债发行和成果,背景：1998年，为了应对1997年亚洲金融危机对中国的影响，拉动内需，中国政府开始发行长期国债。19982002年的五年间，共发行长期建设国债6600亿元。主要成果有： 1.19982002年，每年拉动经济增长1.52个百分点，累计创造就业岗位750万个，并集中建设了一大批重大基础设施项目； 2.加高加固长江干堤3576公里，使长江抗洪能力显著提高，同时在长江沿岸实施了平垸行洪、退田还湖、移民建镇工程，除险加固大中型病险水库680个，保障了人民群众生命财产安全；,案例二：1998年2002年国债发行和成果,3.建设铁路新线5500公里，新增公路7.6万公里，改建和新建

4、机场35个，交通运输对经济发展的瓶颈制约基本消除； 4.实施了技术改造、高新技术产业化、装备本地化，推动了产业结构升级； 5.生态建设和环境保护全面展开，实施了大规模的退耕还林、天然林保护、重点防护林和京津风沙源区治理工程，“三河三湖”等重点流域的水环境质量显著改善，拉开了再造秀美山川的序幕； 6.投资2885亿元进行的农村电网建设与改造，使全国农村到户电价平均每度下降了0.10.3元，每年可减轻农民电费负担300多亿元；,案例二：1998年2002年国债发行和成果,7.农村人畜饮水工程建设解决了3000多万人的饮水困难，村村通广播电视、高校高中扩招、中小学危房改造、血站建设，以及近1000项城市供水、道路、污水和垃圾处理工程，为提高人民物质和生活水平创造了条件； 8.利用国债加大了西部大开发力度，开工建设青藏铁路、西电东送等跨世纪宏伟工程。,案例二：1998年2002年国债发行和成果,简要分析：我国近年来发行长期国债是在特定情况下实施的特殊政策： 一是国际经济环境严峻和国内需求不足的大背景； 二是发行长期国债具备一定条件，如银行存款较多、物资供给充裕、物价持续负增长、利率水平较低等，

5、发行国债搞建设，既可以利用闲置生产能力，拉动经济增长，又可以减轻银行利息负担，也不会引发通货膨胀，因而是一举多得的重要举措。,案例三：浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,（一）改革开放20年来我国国债规模的状况及特征 为了弥补财政赤字，筹集资金用于国家重点建设，从1981年起我国恢复发行国债，而且国债发行规模不断扩大。从1981年的48.66亿元增加到1998年的3891亿元。截止到1998年底国债累计发行额近12600亿元，国债余额达6495亿元。同时我国国债规模的变化还表现出明显的阶段性特征。 第一阶段：从1981年到1993年，国债年度发行规模较小,从1981年的48.66亿元增加到1993年的314.78亿元，年平均增长率为45.57%。这一阶段规模较小主要是由于改革处于初始时期，财政赤字较小并且采用发债和向银行透支或借款的“双轨制”弥补财政赤字。,案例三:浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,第二阶段：从1994年至今，国债发行规模剧增。1994年国债发行额达1028.57亿元,约为1993年的3倍多，1998年国债发行额达3891亿元，年平均增长率达69.57%。这一阶段

6、国债数量增长过快，一是由于财政赤字的弥补由“双轨制”转为“单轨制”，不准向银行透支或借款；二是由于这一阶段还本付息数额增加，也相应地扩大了国债的发行量；三是由于积极财政政策的实施。 纵观改革开放以来的国债发行，除了少数年份负增长外，其余年份国债发行规模逐年递增。在我国财政收入占GDP的比重和中央财政收入占全部财政收入的比重逐步下降、财政陷入困境的情况下，我国庞大的政府机构还能得以正常运转，一个很重要的原因就是有了国债的支持。1998以来在应对国际金融动荡、国内经济走势变化和体制转换所引起的需求不足而采取的积极的财政政策方面，国债的作用更是功不可没。,案例三:浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,1998年政府为了促进经济发展，增发了1000亿人民币国债，加上配套资金达2000亿。1999年政府又在原来发行3400亿国债的基础上增发600亿国债，加上配套资金共达1200亿元。1998年积余资金和1999年新增国债预计对经济增长的贡献率达2%（数据引自国际金融报2000年1月4日第一版）。但是也应该看到，伴随着国家债务规模的扩大，债务负担问题必须引起我们高度的重视。 （二）国债负担分析 1

7、、从财政收支角度看国债负担。可以从两个主要指标来考查：（1）债务依存度。债务依存度是指当年的国债发行额与财政支出的比率，表明财政支出对国家债务的依赖程度。从国际经验看，国家财政债务依存度的控制线是15%20%，中央财政债务依存度则为25%30%。,案例三：浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,但从我国的现实看，80年代以来财政的债务依存度表现出不断上升的趋势，1981年为4.27%，1990年为6.02%，1998年已上升到29.65%。尤其是中央财政的债务依存度上升幅度更快，1981年为7.78%，1991年达21.03%，19951998年均已超过50%，比国际上的一般控制线高出近一倍。这也反映出中央政府宏观调控能力严重弱化。 （2）国债偿债率。国债偿债率是指当年国债还本付息额占当年财政收入的比重。国际上一般认为应控制在10%左右。我国1995年以前，一般不超过10%，但从1995年开始，国债偿债率大幅度上升，1998年达23.86%。由于国债发行额的逐年累进，财政的债务支出在今后几年还将不断提高，而我国财政支出困难始终未得到根本扭转，在此情况下不得不走“发新债还旧债”的道路，国债

8、规模越来越大。,案例三：浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,2、从国民经济的角度看国债负担。可以从三个主要指标来考查： （1）国债负担率。国债负担率是一定时期国债余额占同期GDP的比例，是衡量国债规模增长的宏观指标。发达国家国债余额占GDP的比重一般不超过45%，马约规定欧洲经济和货币联盟入围国家的这一比重不超过60%。但由于发达国家的财政收入占GDP的比重为40%50%，因此国债余额大体上相当于当年财政收入总额。目前我国财政收入(包括预算外收入)占GDP的比重也只有20%，依此推算，我国国债余额占GDP的比重以不超过20%为宜。从表2中可以看出，1986年我国国债负担率为2.87%，1998年上升到8.2%，大大低于国际公认的警戒线。,案例三:浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,（2）居民应债率。居民应债率是指当年国债余额占居民储蓄存款的比重，是反映居民应债能力的重要指标。1998年这一指标为6.2%。近几年我国储蓄率较高，虽然央行多次下调银行利率，但每年储蓄存款仍以7000亿8000亿的幅度迅速增长。 统计显示，1999年第一季度末各项存款余额(包括企业、政府存款)达99437

9、亿，各项贷款余额达87826亿，存大于贷11000亿。这说明进一步实施扩张性财政政策，扩大利用国债进行政府投资还有很大的余地（参见经济参考报1999年4月21日第五版）。 （3）赤字率。赤字率反映当年财政赤字占GDP的比重。1998年赤字率为2.5%，按照1999年的预算数，财政赤字相当于GDP比重的1.7%，低于国际公认的3%的警戒线。,案例三：浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,3、分析国债负担应该注意的几个方面 （1）从财政收支的角度看，我国的债务依存度特别是中央财政的债务依存度比较高，国债偿债率也较高，均大大超过国际公认的警戒线水平。于是，有人认为目前我国的国债负担过重，扩张性财政政策的空间有限。但进一步分析中央财政的收支状况，可以看出几个问题： 一是占相当比重的政府收支游离于政府预算之外； 二是中央预算在整个预算中所占的比重偏低； 三是越来越大的债务利息支付尚未编列在预算支出中。 这三个方面的综合影响使得中央财政支出的相对规模偏低。具体到中央财政的债务依存度来看，即因分母缩小使得债务依存度变高。而国债偿债率反映的是国债还本付息额与该年度财政收入的关系，但由于财政收入的口径不同，使得计算结果出现偏差。,案例三:浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,我国衡量国债偿债率的“财政收入”仅仅包括预算内收入，而国外的财政收入指的是整个政府收入。由于非规范性财政收入(如预算外收入、体制外收入)的冲击，再加上我国财政收入的增长慢于GDP的增长，使得我国财政收入的规模偏低。如果在年度财政收入的基础上加上预算外收入和体制外收入，那么我国国债偿债率将大大降低，国债负担也会有所减轻。 （2）从国民经济的角度看，由于国债负担率和赤字率均低于国际公认的警戒线，同时，居民应债能力也较强，因此，财政政策进一步扩张的空间还是比较乐观的，但这“空间”并非足够大。 这是因为：,案例三:浅析实施积极财政政策后的国债负担问题,第一，国债负担率和居民储蓄水平虽然是制约国债规模的重要因素，但此仅仅反映了国债的容纳空间，是制约国债规模的外部条件，最终决定国债发行规模的因素是国债偿债率和债务依存度，这是制约国债规模的内在决定因素，因为国债的发行和偿还总是要国家财政承担的。 第二，我国的国债负担率虽然低于国际公认的警戒线，但我国举债的时间不长，不能与西方发达国家上百

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