财务管理学课件(第二章)
38页1、第二章 财务管理的价值观念,第一节 货币的时间价值,一、时间价值的含义 1、时间价值的概念 2、 时间价值的表现形式 (1)绝对数 利息额 (2)相对数 利息率(纯利率) 投资者要求的最低投资报酬率 贴现率,3、时间价值的作用。解决了不同时点资金价值 的换算关系,项目可行吗?,选择甲还是乙?,二、时间价值的计算,单利(Simple interest):在规定的时间内,对本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内,对本金和产生的利息计算利息 例:100元,按10%的单利存2年: 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年: 本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念,(一)复利终值与现值,1,复利终值(Future value) 一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 FVPV(1i)n = PV*复利终值系数 = PV*(F/P,i,n) 2.复利现值(Present value) 相当于原始本金,它是指今后某一特定时间收到或付出一笔款项,按
2、折现率i计算的现在时点的价值。 PVFV(1i)n FV *复利值现系数 FV *(P/F, i,n),例:一个简单的售房决策,唐先生考虑出售在市郊的一处房产,有人报价10万元并立即支付,他准备接受这一报价;另有人报价11.424万元,但是一年后付款.两个买主都有诚意,并且均有支付能力,那么唐先生应该选择哪个报价呢? 100000元 114240元 年份0 1 唐先生的财务顾问麦先生指出,如果他接受第一个报价,他可以将这100000元,以12%的利率存入银行,这样一年以后他可以得到112000元,因为112000小于114240,他建议唐先生接受后者.,(二)年金终值和现值,1、定义: 每期金额相等P29 2、分类: 后付年金 先付年金 递延年金 永续年金 3、年金终值和现值的计算,(1)后付年金终值与现值的计算 A、后付年金终值,例:有一零存整取储蓄计划,每年末存入1000元,连续存10年,设利率6,问10年期满的总价值?,即:FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + -+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有:,年金终值系数 FVIFA(i,n)或(
3、F/A,i,n ),上例中:FVA1000 FVIFA(6,10) 查表可得:FVA13181元,B、后付年金现值,例:某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元,20年后正好取完。设利率10,问现在应存入多少?,年金现值系数 PVIFA(i,n)或(P/A,i,n),上例中,PVA=3000PVIFA(10%,20) =30008.5136=25542,(2)先付年金的终值和现值 A、终值,比普通年金终值计算加一期,减A,B、现值,比普通年金终值计算减一期,加A,(3)递延年金的终值和现值,A、终值 与普通年金计算一样,B、现值,递延年金的现值与 普通年金一样吗?,递延年金的现值,A,A,A,A,A,0 1 2,m,m1,m2,mn1,mn,P=A(P/A,in) (P/F,i,m),(4)永续年金的终值和现值,A、没有终值,B、现值,P=,A,i,例:拟建永久性奖学基金,每年颁发10000元,若利率为10, 基金额度应多少?,思考:曼哈顿岛的价值,美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段,包括华尔街、联合国总部。1624年,Peter Minuit 花
4、了US24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜?,曼哈顿岛的价值解答,到2003年底,复利期数达379年。若年复利率为8%,到2003年底,这US24的价值变为:,你不一定认为便宜吧!,例题,若贴现率为4%,在第一年末收到10000元,第二年末收到5000元,第三年末收到1000元,则所有收到款项的现值是多少?,例题解答,PV=10000PVIF4%,1+5000PVIF4%,2+1000PVIF4%,3 =100000.9615+50000.9246+10000.8890 =15127元,0,1,2,5000,3,1000,10000,例题,H先生在30年前就有存硬币的嗜好,30年来,硬币装满了5个布袋,共计15000元,平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行,存款的年利率为5%,那么30年后他的存款帐户将有多少钱?这与他放入布袋相比,将多得多少钱?,例题解答,30年后的终值FVA=500FVIFA(5%,30) =50066.4388=33219.42 利息=33219.4215000=18219.42,例题,某项目在营运后各年的现金流量如下(单位
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