财务管理的价值观念风险报酬
25页1、第二章 财务管理的价值观念,教学内容 一、货币时间价值 二. 风险与报酬,2019/4/21,1,有关概念,1、风险: 未来不确定因素的变动导致企业收益变动的可能性。 按事物的未来结果分类: 确定型 唯一结果、必然发生 风险型 多种结果、概率已知 不确定型 多种结果、概率未知 注意:风险不仅能带来超出预期的损失,也可以带来超出预期的收益。,二、风险与报酬,系统风险 非系统风险,不可分散,投资组合分散,二、风险与报酬,2、风险的分类:,二、风险与报酬,3、风险报酬,2019/4/21,4,1)含义:冒险投资获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。 2)表现方式: 风险报酬额 = 投资报酬额 - 无风险报酬额 风险报酬率 = 投资报酬率 - 无风险报酬率 4、两者关系 风险越大,要求的必要报酬率越高。,5、投资报酬率,转让资金使用权的报酬 预期通货膨胀补偿,投资报酬率=无风险报酬率 +风险报酬率,无风险报酬率,风险报酬率 (风险补偿),资金时间价值率,通货膨胀补偿率,违约风险补偿率 流动性风险补偿率 期限风险补偿率,二、风险与报酬,二、单项投资的风险报酬,(一)概率分布,1.预期投资报酬率
2、及其概率,2. 概率规则,二、风险与报酬,概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求,3.投资报酬率的概率分布图,概率,0.4 0.3 0.2 0.1,0,15%,100%,-70%,A项目,报酬率,0.4 0.3 0.2 0.1,0,15%,20%,10%,概率,B项目,报酬率,二、风险与报酬,(二)期望报酬率:以概率作为权数的加权平均数,二、风险与报酬,方差,标准离差,标准离差的大小反映投资项目的风险程度。,(三)方差和标准离差,二、风险与报酬,A项目投资风险较大,大于B项目。,二、风险与报酬,标准离差率说明期望报酬率不同的投资项目风险程度大小。,(四)标准离差率,计算公式:,二、风险与报酬,(五)风险报酬率,计算公式:,b 将风险转化为风险报酬的系数 注意: b的确定方法,(六)投资报酬率,投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率,二、风险与报酬,各项指标比较:,二、风险与报酬,证券组合的风险和报酬,理论要点:证券组合的收益是其各证券收益的加权平均数,但其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险。,二、风险与报酬,50% 40% 30% 20% 10%
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