金融市场学课件1

1、引言,至今学过的相关课程：金融学、经济学、会计学等 金融：（货币）资金融通、资金（货币）+信用 经济 ：金融的经济意义？,金融五要素： 主体： 资金需求者：短缺者、筹资者、借方 资金供应者、盈余者、投资者、贷方 对象和工具： 形式和种类： 内容：期限、本金及偿还、利率、利息 支付、其他约定条款 中介组织或场所：机构或个人 利率和价格 监督与管理,事实上金融自产生之日起，就与市场不可分离；“不通过市场的金融行为”，称不上真正的金融！金融行为就是金融市场行为！ 但是恰恰在我们中国，计划经济体制下有一些融资活动，不存在金融（除了民间借贷）和金融市场！只有市场经济下，现代意义上的金融和金融市场才出现并发展起来。 市场的最大意义是为交易者提供自主抉择的机会，从而形成公平合理的价格。,这个转变，可从上述金融五要素的变化得以证实。 同时可以得出结论：我国的金融市场跳跃发展，有的规模已经非常巨大，但是离成熟还很远，甚至可谓落后、不规范，未来有很大的提升空间。,粗分而言，金融市场的主要种类有银行借贷市场、货币与资本市场、民间借贷市场、其他金融市场。 思考这几种市场的五个要素是什么？特点？,你了解如今尚未

2、复原的世界经济危机吗？为什么我们中国不能独善其身，也深受影响和冲击，迫使政府采取各种经济政策和措施？迫使我们学生都能感受到？ 此次的经济危机的深层次原因，众说纷纭，但是其直接的原因是什么？,对！是发端于2007年上半年的华尔街金融危机！演化成金融风暴，严重冲击世界金融体系和世界经济。 在这次尚未完全平息的金融危机和经济危机面前，在金融风暴掠过之地，没有一个国家、企业甚至个人可以幸免！可以统计所造成损失惨重程度，不啻于一次世界大战！ 为什么金融竟有如此威力？无论从国家，还是个人角度，学习金融、了解金融、研究金融对于21世纪的我们来说都需要。,核心目的：学好金融市场学 学好金融市场学要求： 学习专业基础和实务 理解金融市场行为、掌握金融本质 了解金融市场动态、体贴国内和世界经济 培养金融职业意识和相关知识技能 学习方法：课堂教学、提问、讨论 自学、提问、讨论 课外资料查阅、讨论 平时40%，考试60%,课程名称：金融市场学 课程基础：经济学、货币银行学、会计财务学基础 使用教材：金融市场学（韩国文主编 机械工业出版社） 指定参考书： 1、弗兰克J.法伯兹 弗朗哥 莫迪里亚尼 迈克尔G.费里

3、著 康卫华 主译 金融市场与机构通论第二版，东北财经大学出版社2000年6月 2、 张亦春主编：金融市场学，高等教育出版社，1999年8月 总课时：34学时或51学时 授课教师：金融与经贸分院 郑一新 Email: ,教学目录,第一章 概述 第二章 货币市场：重点 第一节 短期政府债务市场 第二节 联邦基金市场或同业拆借市场 第三节 商业票据和银行承兑汇票市场 第四节 可转让存单市场 第五节 回购协议市场 第六节 货币市场基金市场 第七节 其他货币市场及总结,第三章 资本市场工具：重点 第一节 中长期债券及市场 第二节 股票及市场 第三节 其他工具 第四节 其他资本市场 第四章 资本市场制度（结构）体系：重点 第一节 市场体系概述 第二节 证券发行市场 第三节 证券流通市场 第五章 资本市场工具价格：重点 第一节 债券价格与收益率 第二节 股票价格,第六章 金融衍生工具市场：了解 第一节 远期合约市场 第二节 商品和金融期货市场 第三节 期权市场 第四节 金融互换市场 第七章 资产证券化市场简介 第八章 金融市场监管（略） 讲义所在邮箱：financial_？ 密码：111111,第一

4、章 金融市场概述,本章内容：介绍金融市场的概念、构成、类型、作用及其发展趋势，是以前所学课程中有关金融市场知识的总结，是以后章节的背景概括。,http:/ 其中，前三项为劳动投入量，第四项为资本投入量，后三项是单位投入量的产出效率，即生产效率。 其中资本投入及资源配置的改善主要是由金融市场完成的。,资金 、控制 发行、回报,金 融,融 资 方,投 资 方,金融工具、产品,实 体 经 济,虚 拟 经 济,金融的“物种起源”,微观金融案例 甲是一个企业，其拥有一个项目需要投资100万元，1年后能够产生50万元的利润，但甲方的资金不足实施该项目； 乙有资金，但是没有好的投资项目； 甲、乙之间的融资和投资合作可以产生经济意义上的“帕累托改善” 。 甲方开出债务凭证，债务人，获得100万元融资，投入项目运作中；乙方持有凭证，债券人，凭证可以收回本金并从50万利润中分取收益，可在市场上转让。,第一节 金融市场概念和作用,自学：有不理解的？ 金融市场是资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。,金融市场在市场体系中的地位和功能： 资金需求者（主要是企业和政府）

5、与资金供应者（主要是居民）之间 1、储蓄资金流动 2、金融服务、收益和金融资产的流动 3、风险转移和分散 实现社会资源的最佳配置和充分利用,补充:金融市场具体的功能,1、储蓄功能（saving） 2、财富功能（wealth ） 3、流动性功能（liquidity ） 4、信贷功能（credit ） 5、支付功能（payments） 6、价格功能（price ）：价格发现过程（price discovery process） 7、成本功能（cost）：减少交易的搜寻和信息成本 8、风险功能（risk ） 9、政策功能（policy ）,第二节 金融市场要素,五要素：主体、工具、中介组织或场所、利率与价格、监管,第三节 金融市场类型,金融市场是金融领域各种市场的总称，是各种金融工具买卖（包括发行）的场所，它包括了所有的金融交易活动。 广义的金融市场 广义金融市场：主要包括银行（金融机构）借贷、货币和资本、民间借贷、其他几大类市场,而本课程所指的金融市场专指各种金融工具发行和交易并形成价格的市场！特别是其工具可以多次重复交易的市场。 “证券化”的金融市场、狭义的金融市场（实际上领域也很广！）

6、 狭义金融市场包括部分银行借贷市场、大部分货币和资本市场、其他金融市场中的部分可重复交易的市场。,金融市场分类,（一）、按交易对象分 货币市场 、资本市场（前二者是按融资期限划分）、外汇市场、黄金市场、保险市场、衍生工具市场 （二）、按融资中介或者融资方式分 直接金融市场、间接金融市场 （三）、按交易层次发行与流通的特征分 1、发行市场，一级市场 2、流通市场，二级市场 1）、第一市场（primary market）即交易所市场、场内市场 2）、店头市场（over -the counter market， OTC） 3）、第三市场（the third market ） 4）、第四市场（the fourth market）,（四）、按成交与定价方式分 1、公开市场（open market） ：由交易者的出价公开竞价的市场 2、议价市场（negotiated market） （五）、按有无固定场所分 1、有形市场 2、无形市场 （六）、按交割方式分 1、现货市场 2、衍生工具市场 （七）、按地域分 1、国内市场 2、国际市场,补充：金融工具与金融资产结构,美国家庭部门资产负债表 ( 单位:

7、10亿美元),金融资产分类,货币性金融资产money： 指任何能够用来支付购买商品和服务的金融资产。支票、现金和硬币都能作为支付媒介，都属于货币形式。 债务性金融资产debts：它包括债券、国库券、应付账户accounts payable、储蓄存款等。,权益性金融资产equities：它代表对企业资产的部分所有权，要求金融资产的发行人在对债务所有者进行支付之后，将其利润或资产出售收入对权益证券的所有者进行支付。 衍生性金融资产derivative securities：包括远期、期货、期权、互换协议等。这些金融工具赋予持有者以某种约定义务买卖某种金融资产甚至商品（如期货）或对一种金融资产进行买卖的选择权。（如期权）,金融资产的属性,1）、货币性moneyness： 一些金融资产被用作交换媒介或用于交易清算，被称为货币；有些金融资产虽然不是货币，但与货币非常接近，被称为准货币（near money）。 2）、可分性和发行单位divisibility and denomination：可分性指金融资产可被清算或换成货币的最小单位。有些金融资产如银行存款是无限可分的，但其他金融资产依其发行单

8、位而具有不同程度的可分性。发行单位是指到期时每单位金融资产将支付的本金货币数目。,金融资产的属性,3）、可逆性reversibility：指投资于一项金融资产后可以退回投资并换回现金的特性。取决于可逆成本。可逆成本又被称为返回成本（found-trip cost）。 可逆成本一般包括交易佣金、交易税收、交易价差（spread）三种。 4）、到期期限term to maturity： 5）、流动性（liquidity） 流动性是一个很重要的金融资产属性。金融资产的买卖越频繁，交易流通市场越活跃，其流动性越高。,金融资产的属性,6）、可转换性convertibility：可以转换成其他金融资产的特性。 7）、币种currency： 8）、现金流和收益的可预测性cash flow and return predictability：持有金融资产能够实现的收益取决于其预期收到的现金流，这些现金流包括股票股息的支付、债务工具利息的支付、债务工具的本金偿还以及股票的预期卖价。因此金融资产预期收益的可预测性取决于现金流的可预测性程度。,金融资产的属性,9）、复合性complexity：一些金融资产是

9、复合的，它们最终是两个或多个简单资产的组合。同时为了找到一种资产的真实价值，可以将它的各个组成部分分解出来并分别对每一部分定价。 10）、税务状况tax status：国与国之间，甚至一国的不同地方政府之间的税率都可能不一样。而且，按照发行人的种类、持有资产的时间长度和持有人性质等，税率也不相同。另外许多金融工具是为规避税收而创造出来的。,第四节 金融市场发展趋势,自由化（金融深化）liberalization 全球化globlization 证券化securitization 工程化engineering 综合化composition 机构化,补充：金融市场成熟程度,广度：一般是指市场工具发行和交易的规模。 深度：是指市场工具满足参与者需求的品种丰富程度。 另一种解释是交易商在不同报价上的买卖数量，可以衡量市场流动性。 弹性：是指市场工具价格恢复均衡的能力，特别是指应付突发事件的能力。 更深度的理论研究是教材第八章和第十四章,课后作业,1、复习以前各类课程的金融市场知识 2、阅读教材，对比参考书籍 3、对比实物资产和金融资产，分析金融资产的特性 4、了解我国金融市场类型、结构变化 5、 通过证券行情软件，了解证券市场行情 6、关注国际金融市场动态 7、分组自学货币市场！,金融机构（略）,内容： 学习金融市场最重要的参与者金融机构的主要种类及其在金融市场中所起的作用，了解和研究它们与各种金融市场的关系。其中部分内容如中央银行、商业银行、保险公司、投资银行、养老金组织已在或者将在别的课程中学习，本课程主要学习投资基金。并且介绍金融机构体系的功能理论。,金融市场主体（参与者）,谁在金融市场活动？ 政府及其部门governm

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