财务管理--第二章财务管理的基本价值观念

1、第二章 财务管理基本价值观念,财务管理多媒体课件,第二章 财务管理的基本价值观,第二章 财务管理基本价值观念,第一节 资金的时间价值 一 资金时间价值的含义 二 资金时间价值的计算 三 风险程度的衡量 四 作业讲解 第二节 风险报酬 一 风险报酬的概念 二 风险程度的衡量 三 风险报酬的计算 四 风险投资方案的取舍分析,第二章 财务管理的基本价值观,教学内容 资金时间价值 风险报酬 教学重点和难点 资金时间价值的计算 风险程度的衡量,第二章 财务管理的基本价值观,第一节 资金的时间价值,一、资金时间价值的含义 （一）资金时间价值的概念 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。 1.实质：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。 2.表现形式：利息率、利息额 利息率包括：资金时间价值. 资金风险价值. 通货膨胀率 其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时）. 3.资金时间价值产生的前提 商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 二、资金时间价值的计算 终值：一笔资金在若干期以后的价值（即本利和） 现值：一笔资金在若干期以前的

2、价值（即本金）,第二章 财务管理的基本价值观,单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出 前不计算利息。 复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息 的方法，即所谓“利滚利”。 1、单利终值与现值 P 现值（或本金） S n期后的终值 n 计算利息的期数 i 每一利息期利率 I 利息 单利终值： S = P ( 1 + n i ) 单利现值： P = S ( 1 + n i ),第二章 财务管理的基本价值观,n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 单 1006% 1 100(16% 1) 2 利 1006% 1 100(16% 2) 3 计 1006% 1 100(16% 3) 算 n 1006% 1 100(16% n) n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 复 1006% 100(16%) 2 利 100(16%) 6% 100(16%) 3 计 100(16%) 6% 100(16%) 算 n 100(16%) n1 6% 100(16%) n,第二章 财务管理的基本价值观,2、复利终值与现值 复利终值： S = P ( 1+ i )n (

3、1+ i )n 复利终值系数， 用符号（s/p, i, n）表示。（P282） 复利现值：P = S ( 1+ i )n = S ( 1+ i ) - n ( 1+ i ) n 称复利现值系数， 用符号（p/s, i, n）来表示。（P284） 例某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。 要求：分别按单利和复利计算1999年初投资额的终值； 分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。,40 50 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 100 单利：S = P ( 1 + n i )=100（126%) =112（万元） 复利：S = P(1+ i )n =100(16%)=112.36 （万元） 单利： P = S ( 1 + n i )= 40 ( 1 + 6% ) 50 ( 1 + 26% ) 60 ( 1 + 36% ) = 133.23（万元）,复利：P = S ( 1+ i ) - n = 40（16%)

4、- 50（16%) - 60（16%) = 400.9434500.89600.8396 = 132.61（万元） 结论：当其他条件相同时（N 1）, 复利终值单利终值，间隔期越长,差额越大 复利现值单利现值，间隔期越长,差额越大 3、年金终值与现值 年金是指一定时期在相同的间隔期内每次等额收付的系列款项，通常用A表示。 可分为：普通年金 每期期末发生的年金 即付年金 每期期初发生的年金,递延年金 M期以后发生的年金 永续年金 无限期地发生的年金 年金终值的计算 普通年金： 年金终值系数，表示为（S/A，i，n） 即付年金： 期数加一，系数减一,A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i) A(1+i) A A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) 现值 终值,n-2,n-1,-1,-2,2-n,1-n,-n,n,A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i) A(1+i) A A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A

5、(1+i) A(1+i) 现值 终值,递延年金： 永续年金：无终值或终值 = 例某公司1997年、1998年年初对甲生产线各投资50万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量均为60万元，设年利率为6%。 要求：计算1999年初投资额的终值； 计算2001年末现金流入量的终值。 现金流量图： 60 60 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 50 50,第二章 财务管理的基本价值观,解： 50（S/A，6%，2)（16% ） = 502.06 1.06 = 109.18（万元） 60 （S/A，6%，3） = 603.1836= 191.02 （万元） 承上例,要求：计算1998年初投资额的终值； 计算2002年末现金流入量的终值。 解： 50（S/A，6%，2）= 502.06 = 103（万元） 60 （S/A，6%，3）（16%） = 603.18361.06 = 202.48 （万元） 结论：当其他条件相同时, 普通年金终值即付年金终值,第二章 财务管理的基本价值观,例某人贷款购置了一套房屋，贷款期10

6、年，10年后本息总额为15万元，若银行贷款年利率为6%, 每年末等额偿还本息额应为多少? 解：A = S（S/A，6%，10） = 1513.181= 1.138 (万元) 注：1/（S/A，i，n） 偿债基金系数 也可表示为： （ A/S ，i，n） 例 某人计划购置一台价值8000元的电脑，他每月最多只能存入500元, 若银行贷存款年利率为12%,问他要多少个月后才能实现该计划？ 解：依题意可得 500（S/A，1%，n）(11%) = 8000 （S/A，1%，n） = 15.8416,第二章 财务管理的基本价值观,查表：（S/A，1%，14）= 14.947 （S/A，1%，15）= 16.097 用插值法可求得： n = 14.78 15 (个月) 年金现值的计算 普通年金： 年金现值系数,可表示为（P/A，i，n） 即付年金： 期数减一、系数加一,A A A A 0 1 2 3 m m+1 m+2 n-1 n 递延年金： P = A（P/A， i ，n-m）（P/S ， i ，m） = A（P/A， i ，n）（P/A ， i ，m） 永续年金：P = Ai （ n ） 例

7、环球公司急需一台设备，买价16000元，可用10年；若租赁,需每年年初付2000元租金。其余条件均相同,设年利率为6%,问何种方式较优? 解：租赁的租金现值为： 2000(P/A, 6%, 10)(16%) = 15603.4(元) ,例东北某大学欲设立一笔“助成奖学基金” 。奖励计划为：每年特等奖1人，奖金为1万元；一等奖2人, 奖金每人5000元；二等奖4人, 奖金每人3000元；三等奖8人, 奖金每人1000元。假设银行存款年利率维持为4%不变, 问该笔基金额为多少钱? 解： (10000500023000410008) 4% = 1000000(元) 例黎明公司1995年1月1日取得一笔银行贷款，贷款利率为6%, 银行要求前三年不用还本付息,但从1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。问黎明公司当初的贷款额为多少?至2002年12月31日共向银行偿还本息是多少?,P 1 2 3 4 5 6 7 8 0 2 2 2 2 2 解：P = 2 (P/A，6%，5)(P/S，6%，3) = 24.21240.8396 = 7.0735(万元) S=2(S/A，6%，5) =25.6371=11.2742 (万元) 结论：当其他条件相同时 普通年金现值即付年金现值 例某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资? 解：A = P/（P/A，8%，4）= 10/3.3121 = 3.019 (万元) 注： 1/（P/A，i，n）投资回收系数 也可表示为： （ A/P ，i，n）,第二章 财务管理的基本价值观,

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