2012计算机行业策略报告：把握行业信息化和技术创新投资主线20120227

1、,行,业,策,略,-5.00%,-10.00%,-15.00%,-20.00%,-25.00%,-30.00%,-35.00%,-40.00%,【,行,业,证,券,研,究,报,告,】,计算机行业 把握行业信息化和技术创新投资主线 计算机行业 2012 年策略报告,研究结论 2012 年行业仍然有望保持稳定增长；2012 年是“十二五”的第二年，一 般而言，每一个五年计划的第二年行业刺激政策和项目出台的力度会大大 加强。我们判断今年上半年诸多子行业的产业发展规划和财税优惠政策将 密集出台，成为行业重要催化剂。尽管 IT 行业具有后周期性，受宏观经 济的影响行业收入增速可能出现一定的下滑，但在社会信息化的大背景下 下滑程度有限，同时对行业增速下降的预期会使得企业放缓人力扩张的步 伐、CPI 下降也会降低薪酬上涨的压力，因此总体上 2012 年人力成本的 增速将低于前两年，从而使得行业盈利增速保持稳定。同时考虑到行业整 体估值水平处于历史中等水平，我们维持行业“看好”评级。,证券分析师 联系人,周军 执业证书编号：S0860210060004 张乐 8621-63325888-6098

2、曹松 8621-63325888-6086 ,行业信息化和技术创新仍然是投资主线：通过对前几年行业内涨幅靠前 股票的归因分析可以发现，行业信息化和技术创新是行业发展的两大核心 动力。我国社会整体信息化程度较低，刘易斯拐点的来临，产业升级转型,行业评级 国家/地区 行业,看好,中性 看淡（维持） 中国/A 股 计算机,的需求日益迫切，IT 技术在提升管理效率、降低成本方面的有效性，是 行业信息化在未来几年仍然持续高速发展的逻辑基础。同时，当前进入移 动互联网时代，前期的硬件技术创新使得移动硬件已经发展到相当高的性 能水平，下一步的技术创新将以软件为主。因此我们认为未来几年行业信 息化和技术创新仍然是 IT 行业的投资主线。,报告发布日期 2012 年 2 月 27 日 行业表现 计算机指数与沪深 300 指数表现对比 10.00%,下游投资增长确定性高的子行业：我们从下游行业信息化程度和 IT 投资,5.00% 0.00%,增速两个维度构建了行业信息化投资矩阵，认为在 2012 年社保卡推进、 智能交通、医疗等细分子行业的 IT 投资增长确定性较高。而电力行业虽 然整体投资增速有所回落，

3、但是我们认为企业管理相关的 IT 投资将迎来 持续的高潮，国网 SG-186 项目的标杆效应，将促使电力行业其他央企将 建设集团级别管控系统列为重要工作目标，我们预计“十二五”期间电力 行业管理信息化投资总额将超越“十一五”期间。 -45.00% 进入应用突破期的技术创新：我们认为随着移动终端设备性能的提升和,用户使用习惯的培育，2012 年最有希望进入市场应用突破期的新兴技术 领域是语音识别、位置应用服务和基于海量数据的预测分析技术。 建议关注以下几类组合：,计算机应用(申万) 重点公司盈利预测及投资评级,沪深300,（1）行业信息化深入、下游需求高确定性： 政府民生投资：东信和平(未评级)、易联众（未评级）、银江 股份（未评级）； 医疗信息化：卫宁软件（未评级）、万达信息（未评级）； 电力行业信息化：远光软件（未评级） （2）新技术进入应用期：科大讯飞（买入）、拓尔思（买入）、超图软 件（未评级） （3）低估值白马股：东华软件（未评级）、软控股份（未评级）、航天,科大讯飞 新国都 拓尔思 航天信息,10EPS 0.63 0.91 0.67 0.98,11EPS 0.60 0.67

4、0.75 1.07,12EPS 0.88 1.07 1.20 1.27,13EPS 评级 1.45 买入 1.56 买入 1.88 买入 1.61 买入,信息（买入） 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不 应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投 资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,2012年计算机行业策略报告把握行业信息化和技术创新投资主线,目录,一、2012 年行业仍然有望稳定发展 5,1、政策支持力度进一步加大 5 2、行业收入增速可能略有下滑，但仍有望保持稳定较快增长 6 3、人力成本增速放缓有利于盈利增速保持稳定 .9 4、行业整体估值水平处于历史中等水平 9,二、行业信息化和技术创新仍然是投资主线 . 10,1、行业信息化和技术创新是行业发展的两大核心驱动力 .10

5、 2、从两个维度选取信息化需求确定性高的子行业12 3、硬件性能保障下，软件技术创新速度将加快 .14,三、行业信息化：寻找下游需求确定性高的细分行业 . 16,1、政府投资：看好与改善民生密切相关的社保和智能交通 .16 2、医疗信息化 .20 3、电力信息化 .22,四、技术创新：语音识别、位置应用和海量数据分析处理逐渐成熟 . 26,1、语音识别：受益于智能终端放量和行业应用落地 26 2、位置应用服务28 3、海量数据分析处理.31,五、建议关注组合 . 33,2,2012年计算机行业策略报告把握行业信息化和技术创新投资主线,图表目录,图 1：IT 上市公司营收增速与 GDP 增速呈现明显的后周期性 7 图 2：IT 支出占 GDP 比重情况 8 图 3：2011 年 1-10 月软件行业收入及增速 9 图 4：计算机应用行业 PE-Band .10 图 5：计算机设备行业 PE-Band .10 图 6：中国制造业企业信息化情况分布 .13 图 7：2011-2015 年分行业 IT 投资 CAGR13 图 8：我国各行业信息化投资矩阵 14 图 9：PC 周期中 S&P 5

6、00 半导体指数和软件指数表现比较15 图 10：Gartner 新兴技术成熟度曲线 .16 图 11：2010-2015 年城市智能交通市场规模及增速 .19 图 12：2010 年我国医院信息系统建设情况20 图 13：中国医疗 IT 开支规模预测 21 图 14：中国区域医疗信息系统市场规模预测 21 图 15：全国发电量及社会用电量增势明显 .23 图 16：电力建设投资保持高位 .23 图 17：电力行业企业管理信息化投资增速 .24 图 18：国内电力行业企业管理信息化市场格局 25 图 19：人机交互技术的演进 .26 图 20： 2009 年中国互联网电视销量占比（占平板电视）.28 图 21：2010 年中国互联网电视上市数量占比（占平板电视） .28 图 22：全球 LBS 用户数进入高速增长期29 图 23：智能手机用户是 LBS 业务的主要用户 29 图 24：中国位置签到服务分类 .30 图 25：2010-2013 年中国位置签到服务用户规模.30 图 26：GIS 产业链的核心是基础电子地图和 GIS 开发平台30 图 27： IDC 大数据定义 31 图

7、 28： 大数据典型来源 32 图 29：2011-2015 年全球移动数据流量预测 33,3,2012年计算机行业策略报告把握行业信息化和技术创新投资主线,表 1：已出台的部分产业支持政策 5 表 2：近几年 IT 行业涨幅居前股票原因分析 10 表 3: 2011 年高端手机的硬件配置已经超过 2004 年的高端电脑 15 表 4：“十二五”人力资源社会保障信息化建设主要指标 17 表 5：各产业链环节对应主要公司 18 表 6：智能交通产业链各环节主要上市公司 20 表 7：电力生产供应主要环节 .22 表 8：国资委有关央企信息化建设的文件或会议.24 表 9：智能手机上现有的部分语音识别软件及功能对比 27,表 10：重点关注公司估值表 .34,4,2012年计算机行业策略报告把握行业信息化和技术创新投资主线 一、2012 年行业仍然有望稳定发展 1、政策支持力度进一步加大 2012 年是“十二五”的第二年，一般而言，每一个五年计划的第二年行业刺激政策和项目出台的 力度会大大加强。政策对计算机行业市场表现驱动作用十分明显。一方面，增值税返还、营业税减 免等财税优惠政策会直接提

8、升相关公司业绩；另一方面，政策利好的频繁出台也有利于维持和提升 行业整体估值水平。 从目前情况来看，“十二五”期间对于软件行业的政策扶持力度将进一步加大。政策刺激将是推动 今年计算机板块相关公司业绩和股价表现的重要催化剂。 表 1：已出台的部分产业支持政策,类别,政策制定部门,政策名称,政策主要内容,国务院关于进一步,国务院,鼓励软件产业和集成 电路产业发展的若干,财税、投融资、研发、人才、进出口、知识产 权等八大方面的支持政策,政策（新 18 号文） 到 2015 年，我国软件行业收入将突破 4 万亿元， 占信息产业比重达到 25%，年均增长 24.5%以上，,软件和信息技术服,出口突破 600 亿美元。信息技术服务收入超过 2.5,工信部,务业“十二五”发展 规划,万亿元，占软件和信息服务业总收入比重超过 60%。到 2015 年培育 10 家以上年收入超过 100 亿元的软件企业，产生 3-5 个千亿级企业，从业 人员超过 600 万人。 坚持信息化带动工业化，工业化促进信息化，重,产业规划 类政策,工信部、财政部、 商务部,关于加快推进信息 化与工业化深度融合 的若干意见,点围

9、绕改造提升传统产业，着力推动制造业信息 技术的集成应用，着力用信息技术促进生产性服 务业发展，着力提高信息产业支撑融合发展的能 力，加快走新型工业化道路步伐，促进工业结构,整体优化升级。 技术创新能力：在感知、传输、处理、应用等 技术领域取得 500 项以上重要研究成果；研究 制定 200 项以上国家和行业标准。 产业体系构建：形成较为完善的物联网产业链，,工信部,物联网“十二五” 规划,培育和发展 10 个产业聚集区，100 家以上骨干 企业。 应用规模与水平：在 9 个重点领域（智能工业、,智能农业、智能物流、智能交通、智能电网、 智能环保、智能安防、智能医疗、智能家居） 完成一批应用示范工程，力争实现规模化应用。 5,知,2012年计算机行业策略报告把握行业信息化和技术创新投资主线,财税优惠 类政策,国务院 财政部、国税总局 财政部、工信部,国务院关于进一步 鼓励软件产业和集成 电路产业发展的若干 政策（新 18 号文） 关于软件产品增值 税政策的通知 物联网发展专项资 金管理暂行办法、 关于做好 2011 年 物联网发展专项资金 项目申报工作的通,规定对符合条件的软件企业和集成电路设计企 业从事的软件开发与测试，信息系统集成、咨 询和运营维护等业务免征营业税。 销售自行开发生产的计算机软件产品按法定 17% 的税率征收后，对实际税负超过 3%的部分实行即 征即退，所退款项用于研究开发软件产品和扩大 再生产，不作为企业所得税应税收入，不予征收 企业所得税。 专项资金由中央财政预算安排，支持范围包括 物联网的技术研发与产业化、标准研究与制订、 应用示范与推广、公共服务平台等方面的项目。 2011 年四类项目将获得专项资金重点支持。技 术研发类项目方面，重点支持智能传感器、超 高频和微波 RFID、传感器网络和节点等感知技 术，物联网应用中间件、嵌入式系统、海量数 据存储与处理等应用技术，物联网信息安全、 标识编码、

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