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博迪投资学第1章

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  • 上传时间:2019-04-21
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    • 1、1,投 资 学(Investments),课程性质:专业必修(第一门特色课) 学时:48(46) 学分:3 教学形式:课堂讲授 考核形式:闭卷笔试 主讲教师:任政亮,2,教材及参考书目,Zvi Bodie,Alex Kane,Alan J. Marcus. Investments(7th Edition,2008) 陈收、杨艳译,机械工业出版社,2010.1 William F.Sharpe 著,投资学(第五版),中国人民大学出版社,2005,3,成绩评定,平时成绩30%+考试成绩70% 平时成绩: 考勤(40分) 平时作业(4次作业,共60分) 考试成绩:满分100分,呈正态分布,4,课堂讲授导引,第一部分(Ch1-Ch4)整合为一章 简单介绍 第二部分(Ch5-Ch8)整合为三章 重点讲授 第三部分(Ch9-Ch13)整合为两章 重点讲授 第四部分(Ch14-Ch16)整合为两章 重点讲授 第五部分(Ch17-Ch19)相关内容后续课程讲授 第六部分(Ch20-Ch23)整合为两章 重点讲授 第七部分(Ch24-Ch27) 有兴趣者自学,5,第1章 投资概论,1.1 投资与投资学

      2、1.2 金融资产 1.3 金融市场,6,1.1 投资与投资学,1.1.1 投资(Investment) 为了获得可能但并不确定的未来值(Future Value)而作出牺牲确定的现值(Present Value) 的行为(William F.Sharpe,1990年获得诺贝尔经 济学奖)。 时间性:牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 风险性损益的不确定性(Uncertainty) 收益性:增加投资者的财富来满足未来的消费,7,1.1 投资与投资学,1.1.2 投资学(Investments) 研究投资行为及均衡定价的科学。 投资学是金融学(finance)的核心课程之一。 概念辨析:金融学与finance,8,对金融学的理解(国内观点) 代表性定义(刘鸿儒,1995) : “货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。” 国内金融学教学两大主线: 货币银行学(money and banking)、国际金融(international finance),9,国外观点:,webster字典“To Finance” : “筹集或提供资本。” (to raise or provi

      3、de funds or capital for) 华尔街日报(corporate finance固定版面中): “为公司提供融资的业务。” (business of financing businesses),10,正确理解金融学的内涵与外延:,微观金融学(micro-finance,国外强调) 包括公司金融、投资学、证券市场微观结构 宏观金融学(macro-finance,国内强调) 包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研究、微观金融学的自然延伸。 交叉学科 Financial Engineering; Law and Finance,11,投资学课程的基本框架 三大内容:金融工具与金融市场、投资理论、证券投资分析实务。 金融工具与金融市场:基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结构等。(金融市场学) 投资理论:证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价模型等。(投资学) 投资实务:基本和技术分析。(证券投资学),12,1.2.1 财富与资产 财富(Wealth) 现时收入(Present income)与未

      4、来收入(Future income)的现值(Present value)之和。 房子,车子,知识,年轻等 资产(Assets) 所有能储存的财富。 房子,车子,票子等,1.2 金融资产,13,1.2.2实物资产与金融资产 实物资产(Real assets):创造收入的资产,且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力,决定一个社会的财富。 金融资产(Financial assets):实物资产的要求权( Claims on real assets ),定义实物资产在投资者之间的配置。 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系:股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。 整个社会财富的总量与金融资产数量无关,金融资产不是社会财富的代表。 概念检查问题1(P3),14,金融资产在经济中的作用 金融市场的信息作用(eg Google公司的股价) 消费的时机安排( Consumption Timing) 个人现实消费与现实收入分离,将高收入期的购买力转移到低收入期。 风险的分配( Allocation of Risk): 风险来源于实际资产,风险在全社会的分散和

      5、优化配置。 所有权与经营权分离(Separation of Ownership) 会计丑闻与分析师丑闻,15,1.3 金融市场,1.3.1 金融市场(Financial market) 金融资产的交易场所。 四大分类: 合约性质:债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。 期限长短:货币市场和资本市场 功能:初级(一级)市场发行市场,二级市场交易市场。 组织结构:交易所、场外市场等,16,1.3.2 金融市场的主体 (1)家庭部门(the household sector):既是金融市场资金的主要供给者,又是投资者。 税收:高负税的投资者寻求免(低)税的金融 工具 风险:如何利用金融工具获利和规避风险,17,(2)企业(the business sector):融资 间接融资:向银行借款 直接融资:直接向家庭借款(发行股票、债券等) 目标:以低成本获得高价格(一级市场)的证 券。 从理论上说,企业可以直接从家庭借款,但实 际上需要通过专门的金融机构设计融资方案 投资经济分析向企业提出建议,是发行股票 还是债券、利息多少、期限多少等。,18,(3)政府(Government sector)

      6、 弥补财政赤字 实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 量来控制利率。 规范金融环境 政府管制是金融创新的动力。,19,1.3.3 金融机构(Financial institutions) (1)金融中介( Financial intermediaries)为间接融资提供服务,包括:商业银行、保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。 (2)证券业(Security industry)为直接融资提供服务 投资银行(Investment bank) 经纪公司(Broker)和做市商(Market-maker) 交易所(Exchange),20,1.3.4 金融市场的主要功能 (1)筹集资金(Raise funds) 中国证券市场只实现了这个功能! (2)优化资源配置(Resource allocation):以资金带动其他资源向有效率的企业转移。 (3)增强资产的流动性(Liquidity):实物资产的证券化(Securitization)使其具有可分割性、易转让性。,21,1.3.5 金融市场发展趋势 全球化(American Depository Receipts, ADRs; World Equity Benchmark Securities, WEBS) 证券化(如:抵押贷款证券化) 金融工程(金融中的高科技) 计算机网络,22,金融体系:间接融资、直接融资与资金、证券的流动,

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