国际投资学课件第1章国际投资概述

1、国际投资学研究的重要性,资本的跨国流动和不断增长； 跨国公司在全球经济中的重要地位； 外商直接投资在中国经济中的地位和作用； 中国企业的对外投资：经验和教训？,1,研究背景之一：国际直接投资的高速增长,在二十世纪的最后十年里，全球GDP增长了0.4倍，进口贸易额增长了0.9倍，而外国直接投资(FDI)的流入量则增长了5.3倍。 目前FDI增长率已经超过了其它任何主要的综合经济指数。 全球外商直接投资额： 2000年：1.4万亿美元。 2005年：0.955亿美元。 2006年：1.2万亿美元 2007年：1.5万亿美元（创纪录） 。 2008年：比2007年下降21%。,2,研究背景之二：跨国公司的地位和影响,跨国公司：Transnational Corporations, TNCs。 目前全球已至少有6万多家母公司拥有约70多万家国外分支机构，其国际生产实际上已分布到所有国家，并包括所有经济活动。 跨国公司控制着全球50的国际贸易，90以上的海外投资，80以上的新技术、新工艺开发，以及70的国际技术转让。 TNCs日益主宰着世界经济，推动生产的国际化。,3,跨国公司的地位和影响,目前

2、全球前100大经济体中，51个是企业,只有49个是国家。 通用和福特公司的营业额比所有黑色非洲国家的GDP总和还要高,比尔盖茨一个人的净资产相当于美国一半家庭的资产总和。 当今一些跨国公司的经济规模足以与国家抗衡,全球最大的6家跨国公司,其年营业额均在1100亿美元以上，仅有21个国家的GDP超过这个数字。,4,来源：英国剑桥大学国际商业中心副主任诺瑞娜赫兹(Noreena Hertz)的研究。转引自吴晓波：2006-3-24http:/ 这就是说，就每一元用于购买中间产品和投入品的支出而言，可口可乐系统都会对其他部门产生2.66元的最终需求。 其上游和下游经济活动大约创造了40万个就业岗位。 1998年可口可乐罐装系统为各地地方政府提供了总计3.87亿元人民币的财政收入。,5,来源：可口可乐罐装系统对中国经济的影响,林毅夫、平新乔，杨大勇，北京大学中国经济研究中心讨论稿系列，No. C2000001，2000-01） ,Back,研究背景之四：中国企业的海外投资,首钢：美国(1985)、秘鲁 (1992)等。 中石油：委内瑞拉(2006)、加拿大(2009)等25个国家 中石化：安哥

3、拉(2006)等多个国家。 海尔：在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心， 19个海外贸易公司， 华为：在海外设立了8个地区部，100多个分支机构； 联想：收购IBM个人电脑分部业务(2004年末) ； 中国工商银行：收购南非标准银行20%的股权(2007) ； 中海油(2005)、中铝(2009)对外投资受挫； 中国平安：收购比利时富通集团部分股权(2007)出现巨亏； TCL：大举并购(2004)后关闭欧洲分厂(2007) 等。,6,案例： TCL 的“走向世界”？成败？原因？,2003年至2004年的6个月内，TCL一举收购法国汤姆逊公司(Thomson)电视、DVD影碟机业务以及法国阿尔卡特(Alcatel)手机业务。 当时，TCL被誉为中国大陆的“索尼”。 2007年5月，李东生关闭了欧洲工厂，宣布重新把重点移回中国市场。,7,来源： 英国金融时报， 2006年11月7日, TCL全球化倒退一步， 英国金融时报， 2007年12月11日，中国十大“话题”企业家（五）,2005年，TCL与阿尔卡特公司建立的手机合资企业解散。,2006年，与汤姆逊在电视业务上的合作也因合资

4、企业连续数年亏损而宣告结束。,李东生：鹰的重生,8,Back,本课程内容,第一篇 国际投资导论,基本知识 国际投资理论,跨国公司 跨国金融机构 官方和半官方投资主体,实物资产 无形资产 金融资产,9,第二篇 国际投资主体,第三篇 国际投资客体,第四篇 国际投资管理,第五篇 中国的国际投资,国际投资环境 国际投资政策管理 国际投资法规管理 国际投资风险管理,中国的利用外资 中国的对外投资,第一章 国际投资导论,第一节 国际投资的基本概念 第二节 国际投资的产生、发展与现状 第三节 国际投资学的研究范围,10,含义？与国内投资的异同？分类？ 基本方式和特点,基本历史 特点,第一节 国际投资的基本概念 一 基本含义,投资(Investment)是指经济主体以获得未来收益为目的，而经营某项事业的行为。,国际投资(International Investment)：投资主体将资本从一国或地区跨越国界向别的国家或地区移动、转移进行商品生产和金融等服务业方面的投资活动。,11,国际投资的主体,跨国公司：国际投资的主要参与者和最重要的推动力 跨国金融机构：跨国银行、基金管理公司等 官方和半官方机构：政

5、府和国际性组织 个人,12,国际投资的客体,金融资产 （Financial Assets）,无形资产 (Intangible Assets),实物资产 (Real Assets ),国际债券 国际股票 衍生金融产品,土地 厂房 机械设备 原料等,专利(patent) 专有技术(Know-how) 商标(Trade-mark) 管理经验 客户资源 营销渠道等,专利权+商标权+版权(Copy right)：Intellectual property rights (IPR),13,国际投资vs.国内投资,相同之处： 目的，手段，方式等。,不同之处： 更复杂：货币制度，社会文化差异，法律环境差异等。 获取信息更难。 风险更大：政治风险，外汇风险、经营风险等。,国际投资的各种风险 汇率风险(Rate Risk) 信用风险(Credit Risk),14,二 国际投资的类别,按照投资的期限： 长期投资(Long-term Investment)， （一年以上） 短期投资(Short-term Investment)，（一年以内） 按照投资的来源和用途： 公共投资(Public Investmen

6、t) 私人投资(Private Investment)（当前国际投资的主体） 按照是否拥有国外企业的经营管理权 国际直接投资(Foreign Direct Investment, FDI) 国际间接投资(Foreign Indirect Investment),15,国际直接投资和国际间接投资,国际直接投资,国际直接投资(FDI)：输出资本到另一个国家的厂矿企业，并由投资者直接进行企业的经营管理。,国际间接投资,国际间接投资：证券投资(International Portfolio Investment)和借贷资本输出。购买外国公司的股票，债券，政府债券，衍生证券等金融资产，依靠股息，利息及资本利得实现资本增值。,16,国际间接投资和国际直接投资的区别主要在于是否获得企业的生产经营的控制权。,国际直接投资和国际间接投资的界限： 不同认识,美国部分经济学家：外国投资者购买东道国企业10%以上的股权。 美国商务部： 外国公司股权的50%由一群相互无关的美国人所有； 或25%由一个有组织的美国人集团拥有； 或10%有一个美国人/法人所有。 IMF:一个紧密结合的组织在所投资的企业中拥有25%

7、或更多的投资股，为控制所有权的合理标准。 日本的官方统计资料： 将日本在外国企业中出资比例占25%以上的投资或贷款，作为对外直接投资处理。 但如果出资不到25%又派遣了董事，或提供制造技术，或供给原材料，或缔结总代理店合同，或与被投资企业建立其他永久性的经济关系，也算作对外直接投资。,17,IMF和OECD对国际直接投资含义的 新定义：持久利益,IMF：国际直接投资是指“为在一个国外企业获得持久利益而进行的投资，其目的是为了在该国企业的管理中拥有实际发言权” OECD：外国直接投资是一个国家的居民（直接投资者）在其所在国之外的另一个国家的居民（直接投资企业）进行的以获得持久利益为目的活动。持久利益的含义是直接投资者和企业之间存在长期关系，直接投资者对企业有重要影响。,18,国际直接投资的三种主要方式,独资企业,合资企业,合营企业,Sole Propertyship。 根据有关法律规定在东道国境内设立的全部资本由国外投资者出资，并独立经营的国际直接投资方式。,Joint-venture. 又称股权式合营企业，由两个或两个以上属于不同国家（或地区）的公司，企业或其他经济组织根据东道国法律并

8、经东道国批准的以合资方式组织的经济实体。,契约式合营企业。 经营方式更为灵活，投资构成，利益分配等双方权利和义务均由合同规定。 合作企业的经营期限通常短于合资企业。合作企业合作期满后，企业的全部资产一般不再作价，而是无偿地、不附带任何条件地为东道国所有。,19,独资企业和合资企业均以股权联系为基础,国际直接投资与国际间接投资的区别,20,国际直接投资和间接投资的分类框架是本课程的主要分析框架,第二节 国际投资的产生、发展和现状,1914年以前,1914-1945,1945-1980s,1980s-,起步阶段,缓慢发展阶段,稳定高速发展阶段,增长迅猛,21,英国是主要的资本来源国。主要形式是发行债券股票等形式。 资本主要流向自然资源比较丰富的国家。,两次世界大战的影响。 以间接投资为主。 在制造业的投资增加。 美国地位在提高。,国际直接投资的主导地位开始形成。 行业重点转向制造业。 发达国家间的相互投资。,跨国公司的巨大作用。 FDI。 原因：科技进步，国际金融市场的发展，跨国公司在全球的一体化经营等。,当代国际投资的基本特点,对外直接投资发展迅速； 国际投资的来源和去向多样化； 中国多

9、年来是吸引外资最多的发展中国家。 跨国公司打造了全球一体化的生产体系和网络组织； 跨国并购是国际直接投资的主要方式； 服务业吸引了越来越多的国际资本。,22,欧洲、美国、日本、新兴工业化国家、中国,发达国家、中国、东欧转型国家、石油出口国等,美、日、欧“大三角”为主体,国际直接投资的主要流向：发达国家,2006年全球FDI构成,2007年全球FDI构成,资料来源：根据英国金融时报中文版2007年1月11日数据整理,资料来源：根据英国金融时报中文版2008年1月9日数据整理,23,2008年全球FDI比2007年下降21%。,国际投资迅速发展的原因,技术进步 产业资本的积累 信息技术的进步方便了资本的远程交易和跨国资本运营 国际金融市场的发展 金融创新，金融衍生品 国际政策环境的自由化 跨国公司的全球一体化,24,第三节 国际投资学的研究内容,国际投资 基本理论,基本知识 国际投资理论,跨国公司 跨国金融机构 官方和半官方投资主体,实物资产 无形资产 金融资产,25,国际投资主体,国际投资客体,国际投资管理,中国的国际投资,国际投资环境 国际投资政策管理 国际投资法规管理 国际投资风险管理,中国的利用外资 中国的对外投资,国际投资学与相关学科的关系,26,投资学,本章小结,27,本课程的分析框架： 国际直接投资 国际间接投资,现状,

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