美国投行流动性风险管理先进经验研究
7页1、合规与风险 控制757 美国投行流动性风险管理先进经验研究 林红珍余志军包鑫 王 贺 随 着我国证券行业创新的不断深入,尤其是融资融券、约定购回以及股票质押式回购等 资本中介业务的开展,使证券行业的财务杠杆率持续上升。在此背景下,如何有效实施流动 性风险管理已经成 为证券行业迫切需要解决的问题 。当前,我国证券公司流动性风险管理尚 处于起步阶段,研究美国投行流 动性风险管理先进经验有助于提高我国证券行业流动性管理 水平。为此 ,我们根据互联网公开信息及相关研究文献,整理归纳美国投行流动性风险管理 先进经验, 以供学习借鉴。 一 、美国投行流动性风险监管经验 美国投资银行业最主要的监管机构是证券交易委员会 ( ? ,),其只对投行中证券经纪交易类公司进行监管。通过净资本比率(即负债与 净资本的比率)对被监管机构的资本充足性实施监管。 2 0 08 年 9月 ,随 着高盛、摩根士丹利两家投资银行申请改组为银行控股公司, 纳入传 统银行的监管体系中,美国传统银行也接受美国联邦金融机构检查委员会( ,)的监管。 作为美国金融业的协调机关,其主要 职责是协调美国联邦储备银行( , )、美国联邦存
2、款 保险公司 ( ,)、美国信用合作社管理局( ,)、美国财政部金融局 ( , ) 、美国储蓄机构监理局 ( ,)遵守统 一的监管原 则及执行 统 一的 标准 。 作 者单位:兴业证券股份有 限公司 。原载于中国证券2014年第3期。 758创新与发展 :中国证 券业 2014年论文集 ( 一 )美国投行流动性风险监管 投行的经纪交易业务流 动性风险较小, 主要依靠净资本指标进行监管。 未出台正式的比率或指标对流动性进行监管。 在评估流动性时 ,主要考虑 存款的构成及稳定性 、利率敏感性资金的依赖程度及借入频率和数量 、负债结构、资产变现 能力及融 资能力这 5个因素 。此外,监管机关还通过现场和非现场检查对投行的资金管理政 策进行监督。 1 997年1月1 日 , 出台新的 “ 骆驼群 ” 评级制度( ), 取代了从 19 79年开始执行的 “ 骆驼 ” 评级制 度 ( )。 骆驼群评级制度包括两部分 :单个 项目评级和综合评级。单 个项目评级包括资本充足 性 、资产质量 、管理水平 、盈利性 、流动性和市场风险敏感度六个项目 。综合评级是在六个 评级项目结束之后,对银行的管理、财务
3、及合规情况作整体评价 ,量化分析得出各家银行需 要接受监管的程度 ,并分级监管。 在单个项目评级上 ,骆驼群评级制度认为流动性是衡量资产保值与变现能力和负债充足 与否的综合指标 。流动性不足的银行 一旦被挤兑很 容易倒闭 。 骆驼群评级制度中有关流动性的主要评估因素包括应付目前和未来流动性需求的能力 、 资产快速变现而不受损失的能力 、筹集资金的能力 、融资来源的分散程度、短借长用程度、 存款的趋势和稳定性 、 资产证券化后出售的能力 、资金管理政策、 流动性政策及管理信息系 统的 有效性等 。 骆驼群评级结果分为五级 。 一 级说明流动性管理健全 ,筹 资渠道健全,能以优惠条件获 得充足的流动资金以应 付目前和未来的流动性需求; 二级说明流动性管理可接受 ,能以合理 条件获得充足的流动资金 ,资金管理上存在少量瑕疵; 三级说明需要 改进流动性管理,未必 能够以合理条件获得充足的流动资金 ,或者资金管理上存在明显缺陷; 四级说明流动性不 足 ,不能以合理条件获得充足的流动资金 ;五级说明流动性管理上存在重大缺陷 ,需要立即 筹集以应付流动性需 求 ,持续经营受到威胁。 (二)美国金融救
4、助机 制 在美国金融救助体系中 ,主要部门有美联储、联邦存款保险公司、清理信托公司 。 1美联储。美联储相当于美国的中央银行。在金融救助体系中,美联储直接参与对国 家经济和金融系统有重大影响的 问题金融机构的救助 ,担 任协调人的 角色,协调重组过渡过 程 , 淡化出资主体角色。 2 联邦存款保险公司。联邦存款保险公司作为独立存款保险代理人, 主要履行保险人 、 接管人和监管人三大职责 。 联邦存款保险公司是所有倒闭联邦银行和联邦储蓄信贷协会的清算管理人 ,目前大部分 州也任命联邦存款保险公司为倒闭州银行的清 算管理人 。联邦存款保险公司负有受托管理被 关闭机构 资产和负债的职责 , 以尽 可能快的速度、最大限度地回收 、变现倒闭机构资产 ,偿 付债权人 。 3 清理信托公司。 1989年成立的资产清理信托公司主要是为了解决存贷问题的。 清理信托 公司的主要职责是作为破产储贷机构的保管人和接管人 ,处置破产储贷机构,购买储贷机构的不 合规与风险控制 75 9 良债权 ,采取证券化的手段使债权流动 ,处理有问题的金融机构,追究经营者责任等。 美国金融救助的方式 较多 ,包括收购继承、银行
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