2015年7月 国内玉米市场分析报告

1、国内玉米市场分析报告,2015年7月 期货信息部 霍晓通,主要内容,1、近期玉米市场情况 2、影响玉米价格的几个因素 3、玉米市场后市研判,各位上午好，今天我给大家介绍一下近期国内玉米市场的一些情况，这次主要介绍三方面的内容。,2014、2015年全国玉米均价对比,从图中我们可以看出按往年惯例，玉米价格应该在5-7月份有较大幅度增长，市场购销活动也十分活跃，但当前的国内玉米市场状况却有点反常，主要表现为玉米价格上涨乏力，市场流通和购销活动基本停滞，国储玉米数量巨大，港口库存高企，南方销区需求不振。 下面就这几个方面，我将做详细介绍。,市场表现一：东北市场购销清淡，价格下滑,从图中我们可以看出，东北玉米月自前三月有小幅上涨，近3个月价格比较平稳。近期，东北产区玉米购销较为清淡，玉米价格稳中下滑。截止目前，黑龙江粮点收购1.12-1.13元/斤；吉林榆树地区稳中下滑，收购谨慎，饲料企业挂牌1.17-1.18元/斤，水分14%，霉变3-4%。当地深加工企业几乎暂停收购，库存两个月左右。,市场表现二：华北玉米市场弱势为主,近期，华北产区贸易商和用粮企业库存相对充足，加之进口杂粮替代玉米增加和需

2、求疲软，促使其价格以弱势为主。 截止目前，山东深加工企业玉米收购价格稳中下滑，挂牌价格在1.19-1.20元/斤；河北石家庄玉米市场稳定，粮库出库1.13-1.4元/斤，霉变2%以内，饲料企业挂牌1.14-1.15元/斤，14.5%水分以内，霉变2%以内；河南濮阳地区玉米价格稳中承压，粮点净粮14%水分，1.08-1.09元/斤。,市场表现三：港口库存高企，价格持续下跌。,6月以来，南北港口玉米价格持续小幅回落。截止目前，辽宁锦州港14.5%水分收购价为1.17-1.18元/斤，鲅鱼圈港口14.5%水分收购价为1.17-1.18元/斤。广东深圳港口14.5%水分玉米价格为1.24-1.25元/斤。 下面我们看一下港口情况，进入 5 月之后北方港口玉米库存持续位于 400 万吨上方，持续位于历史最高水平，大幅高于往年同期水平，至6月20日，北方港口库存363.4万吨，南方港口库存20.2万吨。目前北方收购主体较少，大部分贸易商处于停收状态，港口玉米表现疲弱。南方港口受进口替代影响，国产玉米走货不畅，同时销区用粮企业库存相对充裕，玉米消费需求不佳，港口玉米价格受制约。 影响南北港口玉米价格

3、下跌的因素：主要是进口玉米及其替代品压制南方港口玉米价格。6月份以来，广东港口进口玉米集中到港，近一周内到港量就达15万吨以上，加之进口大麦和高粱以及DDGS到港量仍然较高，继续挤占南方地区玉米饲料份额。,市场表现四：临储玉米拍卖成交江河日下,2014/15年度临储收购累计近8330万吨，较去年的7000万吨巨量收储再次创下新记录。巨量收储带来的是国内临储玉米库存高企，庞大库存如何消耗一直是市场关注焦点。有别于往年，今年收储期内临储拍卖活动即开启。除了今年1月6日-8日的临储拍卖、进口配额捆绑销售外，截至目前临储拍卖活动已连续进行10周，东北临储粮拍卖已进行7周。 从上图可以看出，临储拍卖成交率持续下滑，上周进行的拍卖活动中，6月25日国储进口玉米全部流拍，移库+东北玉米成交仅3.02%;6月26日进行的黑龙江临储玉米拍卖成交仅3.36%。今年的临储拍卖活动较去年提前两周启动，投放量较去年增加，但周度成交有限。临储拍卖成交长期低迷，国储库存压力不改。,市场表现五：期货市场先扬后抑,上半年大连玉米期价先扬后抑，3月之前受国家临储玉米收购政策带动大幅上涨，3月之后震荡回落，玉米 1509回

4、落至 2480一线，稍后有小幅反弹至 2500上方，进入 5月中之后，由于北方港口库存去化缓慢，临储玉米拍卖成交低迷，引发市场担忧，市场各种政策利空传言满天飞，由此带动玉米期价持续大幅回落，至 2350一线。,影响因素一：玉米及其替代品进口量继续增长,全年度玉米进口量预计为400万吨，同比增长22%。 2014/15年度以来累计进口高粱633万吨，同比增长234%。 2014/15年度以来累计进口大麦553万吨，同比增长103%。,影响因素一：玉米及其替代品进口量继续增长。,全年度玉米进口量预计为400万吨，同比增长22%。 2014/15年度以来累计进口高粱633万吨，同比增长234%。 2014/15年度以来累计进口大麦553万吨，同比增长103%。 在上述已进口到港量的基础上，结合后期船期预报，预计2014/15年度我国进口高粱900万吨、饲用大麦600万吨、DDGS400万吨，合计替代玉米1600万吨以上，年度新增替代量820万吨以上。,影响因素二、小麦替代冲击玉米市场,目前，华北产区小麦基本收获完毕，但因6月上中旬连续降雨影响，我国湖北、安徽、江苏和河南等地局部小麦品质受损，

5、整体质量参差不齐，不完善比例高于10%，芽麦和赤霉病局部偏重发生。鉴于这些不符合托市收购标准的粮源增加，芽麦和霉变麦不适于面粉加工，预计2015/16年国内饲用小麦消费量将由600万吨上调至1000万吨水平，进一步冲击国内玉米消费市场。事实上，目前河南南部地区因低质小麦比价优势已鲜有使用玉米，山东地区规模饲料企业也积极收购小麦，待后熟以后在饲料中添加。,影响因素三：玉米消费需求疲弱,影响因素三：玉米消费需求疲弱,从玉米深加工来看，近一两年来，玉米深加工产品淀粉、酒精利润长期处于亏损状态，酒精加工企业开工率长期低于60%，而淀粉行业开工率最高也只是在70%左右。东北地区虽对深加工企业给予补贴政策，但也仅限于黑龙江、吉林地区，受政策支撑生产利润表现较好，但市场整体开工率还是维持相对较低的水平，行业利润不太理想，可见深加工行业对玉米价格支撑力度较弱。 目前的饲料消费需求来看，终端养殖消费需求恢复缓慢，国内生猪、能繁母猪存栏处于历史底位，猪价得利好迎来上涨，但饲料需求却缺乏支撑，据农业部统计的180家饲料企业的数据显示，1-4月份期间，国内大部分猪料销量都是下降的。,后市研判,现在已经进入6月

6、下旬，国内玉米市场弱势行情仍未改善，相较去年5-6月份的强势上涨行情，今年玉米市场一直表现疲弱。就当下来说，玉米市场可谓“旺季不旺”，而造成这种局面的关键因素离不开市场供需格局，当前市场供应充足，而终端需求长期表现疲弱，国储库存庞大，比价优势明显的进口谷物替代表现活跃，玉米市场呈现供大于需的局面。鉴于去年的暴涨行情，今年很多饲料企业、深加工企业都提前备货，用粮企业处库存表现充裕，维持到8月份新玉米上市将不成问题。就后市来看，今年7-8月份，若玉米主产区天气状态良好，不出现明显干旱等恶劣天气影响玉米生长的话，进入8月后期，国内玉米市场仍会面临走跌风险。,后期重点关注,1、国储玉米收购政策 2、临储拍卖低价 3、新作玉米生长的天气、病虫害情况,现在，市场担心下一年度临储玉米收购政策可能发生变动，目前市场预期有两种可能，即改收储为直补，或降低临储玉米收购价，从往年情况来看，国家最早于7月初公布新作玉米临储收购政策，后期重点关注相关市场消息； 同时，由于玉米临储拍卖成交率继续低迷，为新玉米腾库、加速陈玉米出库的压力巨大，临储庞大库存去化问题依然是市场担忧所在，下一阶段，临储拍卖价格有可能下调。 今年也是在厄尔尼诺等自然灾害高发年份，我们从新闻里也看到近期全国各地自然灾害频发。据统计在厄尔尼诺爆发的年份全球玉米产量平均较正常值低2.3%，同时，7、8月份也是病虫害高发的月份。这些都值得我们关注。,感 谢 各 位！,

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