财务管理期末报告题目公司治理变数与.ppt
34页1、財務管理期末報告 題 目: 公司治理變數與公司價值之關 係研究潛在變項方法之應用,指導教授:楊雪蘭 博士 研 究 生:薛鈺蓁N9770002 班 級:碩專企二甲,壹、簡介 貳、研究設計 參、實證研究結果 肆、結論 伍、建議,壹、簡介,本文以結構方程模型之潛在變項研究公司治理與公司價值之關係。其中公司治理的測量變數分為經理人持股比例、董監事持股質押比例、經理人兼任董事席次與否、與四大會計事務所簽證與否等四個變數來進行探討;公司價值的測量變數以每股盈餘、股東權益報酬率、Tobins Q等三個的變數來進行模型的設計。,一、研究目的:,1.探討經理人持股比例、董監事質押比例、經理人兼任董事席次與否、與四大會計事務所簽證與否等四項測量變項和潛在變項公司治理的相關性。 2.探討股東權益報酬率、每股盈餘、與Tobins Q等三項測量變項對於公司價值的關聯性。 3.最後,探討潛在變項公司治理與公司價值的相關性。,?疑問:經理人兼任董事席次與否、與四大會計事務所簽證與否是屬於分類變 數,似乎不適合用來當測量變數,二、研究流程:,三、研究資料來源:,研究對象:本研究以台灣上市上櫃公司 樣本資料來源:取自於
2、2003至2007年台灣經濟新報資料庫和公開資訊觀測站,扣除金融保險業和任一變數資料不齊全者,上市上櫃公司共有家578家。,所見問題,本研究自始至終作者並無將所做的資料分析彙總成表格。,建 議:應將研究產生的數據整理成表,並附於文章最後面, 方便讀者閱讀及参考。,參考資料:魏雅君(2007),以線性結構方程模式探討公司治理與財務結構對績效之影響,私立銘傳大學財務金融學系碩士論文。,四、實證結果:,1.本研究實證結果顯示出董監事質押比率與公司治理呈現負向相關,其他變數如 經理人持股比率、經理人兼任董事席次與否和四大會計事務所簽證與否都與公司治理為正向關係。 2.由此結構關係推論出,當經理人持股比例增加、經理人兼任董事席次、公司財務報表是經由四大會計事務所簽證、或董監事質押比率降低表反映出企業的公司治理佳。,四、實證結果:,3.本研究中也證實了公司價值觀的測量變項EPS、ROE和Tobins Q與公司價值均為正向關係。最後再進行結構方程模型路徑分析,證實了公司治理和公司價值之間的關係是顯著正相關,表示當一間具有良好的公司治理的公司,反映出來的公司價值通常也會比較高。,貳、研究設計,一、研究
3、架構:,以結構方程模型(Structural Equation Modeling;簡稱SEM) 來進行設計研究設計探討公司治理與公司價值之相關性,公司治理潛在變項,當公司治理分數高的時候,這些觀察變項和公司治理都有顯著相關性,從不同的構面和觀點來看,彼此重疊的部分顯示出潛在變項公司治理。 圖3-2表示說明之。,公司價值潛在變項,公司價值之觀測變項,本研究選取股東權益報酬率、每股盈餘、以及Tobins Q這三個財務績效作為公司價值的觀測變項。 圖3-3表示說明之。,二、研究方法:,(一)、基本概念: 結構方程模型有一個重要的特質是能夠對於抽象的概念進行估計與檢定。 變項有兩種基本的型態:測量變項(measured variable)與潛在變項(latent variable)。 測量變項資料是真正被用來分析與計算的基本元素; 潛在變項則是由測量變項所推衍出來的變項。,(二)測量模型與結構模型: 一個完整的SEM 模型,包括了測量模型(measurement model)和結構模型(structural model)兩部分,前者係指實際測量變項與潛在特質的相互關係,後者則說明潛在變項之間的
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