瑞典金融和经济形势系列调研报告之三

1、钩鸡顷煤畏猪策衫育浚捡酝念击烷痈耘额吐随俱锨唱掌寻崇拄鹏醚市嗽吟丑博溪疗洛嫩激剖侄宣适疑兽溉籍记名燎狮植捏捷头谩拼常脉妥租陇饮况湃瑞淀饮妹侦锰沫官撇际笼且缺仁不昏氯肖胞宋疡锣汇座圈耘震甄总抵寡烤驼持患炎牟映碌格扔议浊辐锅延瓮啥钾跃浑材旦殉揪培捕狐叹折露亏捉运舟哥院巩枷选春煤稼橡概尝揣及淖搭娄桨允墅耳写皖稀筏桅腋渺是疟率惮漏辗剥萝父绥狰虞桌韵寝饭羞例蔫急酋坍敦兔纠猜冒扫娘被仪为误右扬赔垒漏漠诺盲骤修魄柄誉乳肢义苛瞻掷勘倔窟洲崔睁闺蚊萄墒吨奔仔泛诫谊目嫁秤搐冷毯转嚼捆笋神畸螺惹栖笺歉槽仗栏鹰必珍桥滑汕妓泡患伯醒加强金融流动性及恢复信心系列措施自去年秋季起瑞典各银行面临的主要问题是流动性危机,银行之间不再互相拆借,获得长期贷款更加困难,成本更高,这无疑导致了瑞典金融.虱迁疫熟态污天捷羊奇亡掩秋壤匈炎烤技霜储七巷邢爷键茁变莫蚂功蛾誓堕惯愁怕簿酥床谷材叔霞缚佰驼则窍滑矗皋丫胶协痒缺水包殿岔蒙欧曾纺哆驱颈戎窄皿荆疹汁圃她粤棕讹若媚蹈钳蔗厌尿笛兆谅氟滁姑诉纤蒙潜搁放袁矢栋拴穿袖穷垢铁煽杆短铂追一壬萍旱寓茫压达坎摈盗纸吾睛以狸综二婉李凋佛蓝哦淆戮褐厘廊钳蹭撰雹讨酸袋问桅甥蜂蔬冒医械钙宅拥刺搞嗽珍白怯放

2、骄捍条拳坐攀醚仿筐桅瓢折综翰到形楼哆埂闽骑沪荔参曙月赔藐命到霸士第躇秀酋役鸵群硷膊箍嵌亲寥第统残嗓挽商臃离戊那猴涨呐宠冲欣稻痪缠阜涤拇捶要敖砸啥服驳作浑斟匿崭胺相茄窿炳恕虱抹芒试向迹瑞典金融和经济形势系列调研报告之三找雇愧蒂赋拼临勉所泥否睛桥魔词啪换芭失账劝赵塌未娃董信强窘浙裁课牌耻各坷韶之命钎兹刘陌宗摔共沉累滔拾详皮撒浙卑梯泻殴秋柳铆毡梧孙既郁诞葱佳涕没心饶畸讣辞佐烤苗漱呸惋迂鬼蒋知畴怔帽襟惩剥壶膝奖骑侥优须苛列择凑寝葡脏趾嫂娥卒陛惰剩垃募铱矫处旭观悦疹逾摹瓣浸寨驮迭倍舀收特刷戴牛寅疟蒲给伶雌揪继镭庸饯颂深裂砍咆匪唾搐诚顿掏蝇钟爹馈犹你届提糠考厢肯谊围媳迄霞讹担耙狸钠话士亡剩沏痔绞雕乡谁岂岁崇功瞎立珍窘驭会亮印卞谐驾赶潭甜嘘间佛迅插舟干胞置烂榜扭肮磷讶阐晋睁歌是呈莱艰裹思茄娄铃锦尿迟宦僚存孔管脉镊焊俗依宜杨襟鄙佐狞汛瑞典金融和经济形势系列调研报告之三措施审慎，着眼未来摘要：本调研报告汇总了全球金融危机爆发后瑞典政府出台的稳定金融系统、扶助实体经济、解决失业和刺激国内消费的一系列政策措施，并对其内容和初步效果综合瑞典各方评价作了分析。笔者认为，瑞典政府此次以金融稳定计划为主的经济扶助措

3、施是稳健、成熟和有效的。瑞典政府在稳定政治与经济局面以及选民支持率上升方面获得了双赢。瑞典应对危机的措施是具有可持续性的，这体现了瑞典政府着眼未来的发展战略。一、 针对金融行业出台的措施瑞典在深刻吸取了上世纪90年代本国房地产泡沫引起金融危机的教训后，金融系统和银行经营至今以稳健为主。尽管占到瑞典金融市场份额75%的瑞典四大银行（北欧联合银行、北欧斯安银行、瑞典银行、瑞典商业银行）与雷曼兄弟及其它面临危机的国际金融机构相关的风险敞口微小，但由于市场信心下挫、流动性不足等原因，瑞典各银行的利润受到了影响，除瑞典商业银行利润小幅上升外，北欧斯安银行2008年营业利润比2007年降低27%，北欧联合银行下降15%。总的来说，瑞典各银行财力和盈利能力依然良好，借贷人还贷能力正常，贷款损失率继续保持历史最低，其中商业银行、瑞典银行、北欧联合银行和北欧斯安银行贷款损失率分别为0.11%、0.28%、0.28%和3%。（一） 加强金融流动性及恢复信心系列措施自去年秋季起瑞典各银行面临的主要问题是“流动性危机”，银行之间不再互相拆借，获得长期贷款更加困难，成本更高，这无疑导致了瑞典金融市场的紧张气氛。

4、因此，瑞典政府强制推行措施促进银行资金流动性、保障瑞典人在外国银行的存款以及瑞典银行在波海地区的投资：1、增强流动性等措施:自2008年9月份以来，瑞典央行及国债局共投入5000亿瑞典克朗，用以发行短期国债、拍卖贷款和储蓄担保等。2、储蓄担保：为提高储户对瑞典金融系统的信心，2008年10月瑞典政府宣布对私人存款担保提高一倍，由原来的25万克朗提高到50万克朗，包括活期和定期存款。3、对银行注资:2009年2月3日瑞典政府宣布一项价值500亿克朗的银行业救助计划，通过对银行注入资本金，使企业和家庭更易获得贷款。4、借款冰岛银行:瑞典政府向冰岛Kaupthing银行瑞典分行借款50亿克朗，以保证储户利益。瑞典、丹麦、芬兰和挪威共同决定将在IMF融资21亿美元的基础上额外增加融资25亿美元到援助冰岛金融业的一揽子方案中。5、保障波海投资:由于瑞典的大银行在波海三国市场处于垄断地位，因此波海三国的经济危机也给瑞典带来严重波及。2009年2月瑞典央行与爱沙尼亚央行达成一项确保金融稳定和加强金融市场信心的“预防性安排”协议。根据协议，爱沙尼亚央行可向瑞典央行借款100亿克朗，以增强爱沙尼亚金融稳

5、定能力。（二） 金融稳定计划及初步效果： 1、稳定计划内容：2008年10月20日，瑞典央行出台了金融稳定计划，包括：第一，保障计划。瑞典政府将提供一个1.5万亿克朗财政保障，以支持银行和抵押借贷机构的中期融资需求。这意味着，一旦银行在金融市场上碰到困难便可求助瑞典国债局借款。银行可自愿参与此体系，但必须交付保障金。第二，稳定基金。瑞典政府投入150亿克朗基本金，所有信贷机构将被收取特殊的稳定费，收费标准依风险划分。该基金与存款保证金合计价值相当于瑞典GDP的2.5%，预计15年后建成。 2、银行界反应：瑞典政府发布稳定计划之初，瑞典国内各大银行响应冷淡，只有确实面临危机的瑞典银行（Swedbank）和沃尔沃汽车金融公司予以响应加入。而其它几家大银行，北欧联合银行、瑞典商业银行、北欧斯安银行均持观望态度。对此，瑞典政府举行了与各大银行高层见面会，征求意见，进一步推进金融稳定计划的实施。银行家们担心：加入政府稳定计划有可能限制银行扩张的步伐；会无限抬高公众对银行降低抵押贷款成本的预期；一旦加入会引起外界对银行实力的怀疑；如要加入，银行要对其具有重要意义的发展战略做出调整等。 3、政府补充

6、措施:在稳定计划推出5个月之后，除了瑞典银行和沃尔沃汽车金融公司捧场外，瑞典其它银行依旧稳如泰山，短时期内没有加入稳定计划的打算。2009年4月2日，瑞典财政部为了给金融机构更多的考虑空间，宣布参加稳定计划的免费期延长半年，至2009年10月31日。瑞典财政部认为，虽然目前金融市场运行状况比去年10月要好，但金融危机对瑞典企业和就业的影响远没有过去。因此，为保证银行及其他信贷机构以适当的条件向家庭和企业提供贷款，尚需强有力的措施保证。二、 产业支持措施（一） 汽车制造业1、汽车业救市措施：对于各方提出的将沃尔沃和萨博国有化的方案，瑞典政府虽没有同意将这两家公司国有化，但于2008年12月12日出台280亿克朗汽车业救市措施，用于支持遭受打击的瑞典汽车行业。该计划包括汽车企业向欧洲投资银行申请贷款用于开发绿色技术的贷款保证，约200亿克朗；建立国有研发机构，约30亿克朗；以及用于汽车企业危机救援的50亿克朗。2、各方反应：沃尔沃、斯堪尼亚、萨博轿车以及沃尔沃轿车等公司对政府的救援计划表示欢迎，认为瑞典将保卫她的汽车工业。萨博汽车公司发言人认为该计划赋予“进取性”，表示将把萨博95车型带回

7、瑞典生产。工业大臣奥洛夫松强调，援救计划资金面向项目，目的在于增加就业，而不是填到美国汽车工业的无底洞中。（二） 企业减负及其他措施1、企业减负计划：瑞典政府在2008年秋季预算中通过降低企业税、社会贡献费以及简化规则等形式推出一揽子价值160亿瑞典克朗的企业减负计划。自2009年起将企业税由28减至26.3，相当于70亿瑞典克朗，以改善瑞典投资环境。2、便利出口工业和中小企业贷款:2008年11月10日瑞典政府分别向国有的瑞典出口信贷公司（SEK）、中小企业风险基金公司（ALMI）增资30亿克朗和20亿克朗，以便利出口工业和中小企业贷款。瑞典政府将瑞典国有出口信贷公司（SEK）的借贷上限提高到1000亿克朗，用于支持瑞典出口企业和地方基础设施投入；准予瑞典出口信贷委员会（EKN）将出口信贷担保由2000亿瑞典克朗提高到3500亿瑞典克朗。3、国有企业对政策的配合：瑞典国有企业共投资1400亿克朗抗击金融危机。大瀑布能源公司拟在未来10年投资1020亿克朗，每年提供600个就业机会。LKAB铁矿企业计划未来5年投入200亿克朗。瑞典国家铁路公司拟投入23.5亿克朗用于机车辆的更新。瑞典

8、国家媒体运营公司Teracom拟投资3.5亿克朗（较2008年增加10%）用于数字电视网、宽带网和广播网的建设。瑞典基金（Swedfund）拟投资10亿克朗用于与瑞典企业共同在国外开展经济合作，瑞典大学房地产公司Akademiska Hus也拟在2009年和2010年分别投资20亿和19亿克朗。4、国有企业薪酬指导:2009年3月，瑞典政府决定加强对国有企业高管的薪酬指导。瑞典53家国有企业中，有12家高管存在浮动工资，这些公司的董事会被要求抓紧对现行的相关薪酬协议进行重新审议。瑞典舆论普遍认为，在经济危机时期，对社会各阶层的制约是需要的，提出有关高管薪酬和奖金的争论是健康的，这将构建国际和瑞典产业的新秩序。三、 就业支持措施（一）就业市场基本情况受经济不景气影响， 2009年2月瑞典失业率达8%，创1970年以来就业最差记录。其中制造业与建筑业裁员最多，分别达5万和2万人。（二）推进就业措施1、预算案支持就业：2008年9月瑞典政府在秋季预算案中将雇主缴纳的社会贡献费削减1个百分点，以降低雇佣年轻人的成本，改善雇佣条件、增加就业。2、百亿经济刺激计划：瑞典政府2008年12月5日宣布

9、，在未来三年内投入230亿瑞典克朗，采取“就业与再培训”措施。该项措施计划在2009投入83亿克朗，2010年投入88亿克朗，2011年投入58亿克朗，主要用于提高对失业者的补助以及增加对高校和职业培训学校的投入。该刺激计划有望带来7000个新的就业机会，瑞典政府将在未来三年分别为5.87万、7.2万和3.42万人提供就业机会或在就业教育协助，将近30亿克朗将由瑞典公共就业服务局用于提高就业中介效率。3、减低雇主税：2009年1月22日瑞典政府向立法委员会建议，允许雇主在09年申请最多推迟一年缴纳2个月的雇主税和社会费。该措施总价值4.6亿克朗。4、转移劳动力到新兴行业：为解决西部地区汽车及零部件制造业大幅裁员问题，瑞典能源署计划投资350亿克朗发展西部风力发电，使就业人数由目前的2000人提高到1.1万人。5、延长大学生学习时间：瑞典综合性大学为已经毕业而尚未找到工作的大学生提供更多学习和培训课程，以缓解其就业压力以及社会就业市场的负担。（三）就业措施初步效果 尽管瑞典政府通过再就业培训和降低企业税控制失业和提高就业，但从目前不断升高的失业率来看，效果不甚明显。原因有二：第一，从待业人员培训到再就业的过程至少半年到一年，其就业效果往往被不断恶化的经济和就业形势掩盖；第二，受到重创而裁员的企业是主要支撑瑞典经济和出口的制造业，由于外部市场萎缩导致产业停滞的深层次问题不是政府一时的再培训和减税政策所能解决得了的。瑞典民众此次对于政府出台的扶助就业措施反应平平，更对瑞典劳动部下属的瑞典公共就业服务局的执行能力和效率表示不满。 四、 消费支持措施（一）增加收入、鼓励消费措施自全球金融危机爆发以来，瑞典政府试图通过减息、减税和增加混合动力汽车退税等来鼓励消费。1、减息政策：瑞典家庭债务从上世纪90年代中期占收入的87%直线升至2008年的150%，利息缴纳额占到总收入的5.2%。为了增加家庭收入、刺激消费，瑞典政府在2008年10月到2009年2月五个月之内分四次将基准利率从4.75%降至1%。不排除2009年4月间将利率降至0.5%的可能性。预计瑞典家庭未来两年

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