经济术语解释

1、经济术语解释CPI，英文全称ConsumerPriceIndex，Consumer汉译为消费者，Price汉译为价格，Index汉译为指数，从字面理解这个就是个洋玩意，我们整个国民经济运行的基础都是构建在西方经济学分析的基础上，这其实本身就容易带来严重的后果，各国事情情况不同，在一些所谓海龟占据主导位置的管理层容易教条的依赖这些舶来品制定决策，当然这扯远了。居民消费指数(ConsumerPriceIndex)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分八大类，其中包括：食品酒和饮品、住宅、衣着、教育和通讯、交通、医药健康、娱乐、其他商品及服务。在美国，居民消费指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPI-W。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPI-U。CPI是一个滞后性的数据，但它往往是市场经济活动与政府货币政策的一重要参考指标。CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。不过，从中国的现实情况来看

2、，CPI的稳定及其重要性并不像发达国家所认为的那样“有一定的权威性，市场的经济活动会根据CPI的变化来调整”。近几年来欧美国家GDP增长一直在2%左右波动，CPI也同样在0%3%的范围内变化。一般情况下，CPI是不可能大起大落的，除非经济生活中有重大的突发事件（如1997年的亚洲金融危机），所以2004年中国的CPI大幅波动有些异常。三是随着CPI大幅波动，国内经济一时间通货膨胀率过高，民众储蓄负利率严重，一时间居民储蓄又告别负收益，通货紧缩阴影重现。这样一种经济环境令人担忧，因此，如何理解CPI指数便成为一个十分重要的问题。我国CPI构成和各部分比重，2011年最新调整为1食品31.79%2烟酒及用品3.49%3居住17.22%4交通通讯9.95%5医疗保健个人用品9.64%6衣着8.52%7家庭设备及维修服务5.64%8娱乐教育文化用品及服务13.75%关于CPI的计算，CPI主要有同比增长和环比增长两种方式，比如说猪肉价格去年10元近，今年12元近，那今年CPI同比增长为12/10=120%，即价格同比增长20%，同比可以简单认为就是今年8月同去年8月这个同时期比较，环比就是今年

3、8月与今年7月比较。一般认为CPI增长大于3%时就是通货膨胀。什么是SHIBOR？这个可不是什么英文单词，这是正儿八经的国货，可惜披上了洋文的外衣，就如果大家经常看到电视剧里的假洋鬼子说着汉语夹杂着英文那口气，SHIBOR全称是“上海银行间同业拆借利率”(ShanghaiInterbankOfferedRate，几个单词的开头字母就是SHIBOR)，被称为中国的LIBOR(LondonInterbankOfferedRate，伦敦同业拆借利率),对于LIBOR，这个大家听起来可能更熟悉，而SHIBOR则是中国人民银行希望培养的基准利率体系。这些词说的有些晦涩，银行间拆借利率简单说就是银行借钱给另一银行收取的利息。SHIBOR推出的初衷并不是创造一个新市场，它的基础作用是为银行间市场成员之间的资金拆借提供利率标准，SHIBOR每天的报价工作，由包括4家国有商业银行、6家中资股份制商业银行、3家城市商业银行和3家外资银行组成的报价团完成，报价内容包括了1天、7天、14天、21天以及1个月12个月共16种利率。SHIBOR目前的报价，短期仍旧参照7天回购利率，而长期则参照一年期央票利率。目前

4、SHIBOR已经呈现出作为基准利率的两个特征。一是波动的幅度相对比较平稳。其次，SHIBOR与央票的利差也在一个比较固定的范围内。与LIBOR的由市场选择不同，SHIBOR的报价团目前由央行挑选，这说明SHIBOR还没完全市场化。但SHIBOR对央行以往那种独立决定利率的官方拍脑袋决策方法有了极大改变，现在可以在综合SHIBOR的基础上综合决策，因此央行的决策也慢慢变得科学民主。注：基础利率基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利率，是其他利率的参照体。在利率市场化后，央行主要通过控制或影响基准利率来调节整个利率体系。利率市场化的关键是确定基准利率。基准利率确定后，才能确定利率结构、风险结构。一般来说，基准利率应当具备以下特征：首先，市场参与程度高，能客观反映市场供求关系，市场影响力大，与其他利率有较强的关联性；其次，可控性好，要便于央行调节以体现其政策意图；第三，稳定性好，风险较小。世界上最著名的基准利率有伦敦同业拆借利率(LIBOR)和美国联邦基准利率。现在我国的基准利率被确认为银行一年期存款利率，在目前，这一利率是央行强制规定的。央票，英文称centralbankbill,三个单

5、词的意思分别是中央银行票据，央票大家经常听说，但真正懂它意思的似乎并不多，凡事都要求个究竟，所谓央票实质上就是中央银行发行的债券，其目的是为了调节商业银行过高的准备金率，一般发行期限较短，大多是三个月至3年之间，很像企业票据，所以就类似的称为央票。从上面的解释可以看出，央票就是央行开了个借条向下面的银行借钱，当然这借钱是要给人家利息，这利息就是央票利率，目的当然是收缩市场流动性。央票发行的对象是公开市场业务一级交易商,目前公开市场业务一级交易商有43家,其成员均为商业银行。央行票据采用价格招标的方式贴现发行,在已发行的34期央行票据中,有19期除招标外,同时向中国工商银行、中国银行和中国建设银行等9家双边报价商通过非竞争性招标方式配售。由于央行票据发行不设分销,其它投资者只能在二级市场投资。上面有个绕口的词叫贴现发行，如果央行要发行100元的央票，2%的利率，那票面价值98元就行了，到时还给人家100元，这就是贴现发行。各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷

6、资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。正回购，SellRepo，sell指售出的意思，repo是回购的意思，字面理解就是指卖出了在买回来。所谓正回购，就是央行与某机构签订协议，将自己所持有的有价证券卖出，在规定的一段时间后，再将这部分有价证券买回。买卖之间的差价，就是这段时间内资金的使用成本，也就是正回购的利息。翻译成白话文就是央行将持有的国库券、股票、银行汇票等有价证券卖给那些资金雄厚有信用的商业银行或其他金融证券机构，目的自然是回笼资金，控制市场的流动性，然后约定在某一时间买回，并支付给商业银行等机构一定的利息的行为。显然正回购一旦到期就意味着央行就要买回抵押的有价证券，这时就相当于央行向市场投放资金，也就是术语说话的释放流动性。所以正回购起期是收缩流动性，终期则是释放流动性。逆回购，有了正回购的定义，那逆回购反过来理解就可以了，也就是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作。逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的

7、交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。逆回购说白了就是通过购买有价证券的方式向市场投放资金，在行情低迷和经济不景气时用来刺激经济，拉动内需的货币调节方式。外汇占款，英文翻译为fundsoutstandingforforeignexchange，funds指现金的意思，outstanding指待支付待兑现的意思，foreign指外国，exchange指兑换的意思，目前由于人民币还不能完全自由兑换，外国资本要想进入境内必须先通过金融机构把外国货币兑换为人民币才能使用，中央银行为了外资换汇就需要投放大量的人民币从而增加了人民币的需求量，这便形成了外汇占款。银行购买外汇形成本币投放，所购买的外汇资产构成银行的外汇储备。由于银行结售汇制由银行柜台结售汇市场和银行间外汇市场两层市场体系组成，两个市场上外汇供求都存在管制刚性。因而外汇占款也就相应具有两种含义：一是中央银行在银行间外汇市场中收购外汇所形成的人民币投放；二是统一考虑银行柜台市场与银行间外汇市场两个市场的整个银行体系(包括央行和商业银行)收购外汇所形成的向实体经济的人民币资金投放。其中前一种外汇占款属于央行购

8、汇行为,反映在中央银行资产负债表中。后一种外汇占款属于整个银行体系(包括中央银行与商业银行)的购汇行为，反映在全部金融机构人民币信贷收支表中。与两种含义的外汇占款相对应,在严格的银行结售汇制度下，中央银行收购外汇资产形成中央银行所持有的外汇储备，而整个银行体系收购外汇资产形成全社会的外汇储备。全社会的外汇储备变化反映在国际收支平衡表中储备资产下的外汇一项。我们日常所说的外汇储备是全社会的外汇储备。两种含义的外汇占款对国内的人民币货币、资金各有不同的影响。具体表现为:1、中央银行购汇形成央行所持有的外汇储备投放基础货币；2、整个银行体系购汇形成全社会外汇储备形成社会资金目前由于人民币升值的厉害，外汇大量购入人民币从而实现其套汇保值作用，这就是媒体经常说的热钱的大量涌入，这实际上是国内物价始终得不到控制的根本原因所在。外汇占款产生的问题：产生的问题外汇储备作为一种金融资产，它的增加无异于投放基础货币（基础货币的知识我以后会继续载文解答）。外汇储备增加越多，人民币的发放增长越快。因为，官方储备是由货币当局购买并持有的，其在货币当局账目上的对应反映就是外汇占款，外汇占款的增加直接增加了基础货币

9、量，再通过货币乘数效应（专业术语后续载文解释），造成了货币供应量的大幅度增长,使得流通中的人民币迅速增多。数据显示，2007年，中国增加了4619亿美元的外汇储备，按2007年1：7.5的汇率比价，全年就有34642亿元的基础货币被投放。这不仅加剧了通货膨胀的压力，而且弱化了货币当局对货币供应量控制的能力,不利于央行宏观调控目标的顺利实现。因为，当国家外汇储备迅速增长时，为了保证人民币汇率的稳定，货币当局必须使用金融工具，如正回购、发行央行票据等手段来对冲过多的外汇占款。而近年来，面对外汇储备的迅速增加，央行除了正回购、发行央行票据来对冲外汇占款之外，已没有足够的金融工具可用，也没有有效的资产来对冲过多的外汇占款，显示出对外汇储备超常增长的无奈，甚至在某种程度上陷入了进退两难的境地。外汇占款是一个专业性较强的问题，特别是在对外贸易在国民经济中占很大比重的中国，涉及到国民经济的方方面面。过多的外汇占款会导致经济过热、通货膨胀，迫使政府实行紧缩型的货币政策。对货币政策的影响货币政策最终目标的实现依赖于适宜的政策中介目标和有效的政策工具与传导机制。当外汇占款达到一定规模时，现有的货币政策体系就可能出现一些问题：1.货币政策的中介目标1994年以前，外汇占款需要投放一部分人民币资金，但这一部分资金在总量和增量中所占比重较低，控制货币供应量的增长，主要是控制国内信贷，即信贷规模（94年前调节货币规模的主要手段）。1994年以来，外汇占款所投放的人民币资金在总量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信贷规模控制的办法，换句话说，继续维持现有的信贷规模，结果必然是货币供应的增长突破控制目标。在这种情况下，信贷规模管理方式失灵，取而代之的是控制货币供应量。1996年我国中央银行正式将货币供应量作为中介目标，

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