金融工程课件1 8
35页1、主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-1,金融工程第五章,期货基础知识,(jrgc-lf-5-2-08),主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-2,为了防止投资者违约,交易所制定了期货交易的保证金制度。 保证金的收取分级进行,交易所收取会员保证金,经纪公司收取客户保证金。,现在的问题是,对于交易所,是如何规避风险的呢?,1) 客户保证金,2、保证金与逐日结算制度,期货也是风险投资。与远期不同的是,期货交易所是所有买方的卖方,及所有卖方的买方。,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-3,在交易前,作为客户的多空双方,都必须在经纪公司建立保证金账户。在期货合约成交时,在建立头寸与增减头寸时,都需缴纳初始保证金和维持保证金。,初始保证金的数额与交易所、期货品种、是套期保值还是投机等诸多因素有关。 如果是投机,保证金可能高达合约价值的5%-7%;如果是套期保值,保证金一般为合约价值的2%-4%。, 初始保证金的数额,(1) 初始保证金,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-
2、08-4,建立头寸以后,期货经纪公司每天都会跟踪客户的保证金账户,根据标的资产当天的收盘价,把客户头寸当天的盈亏计入客户保证金账户,这就是所谓的“逐日盯市”制度。,保证金可以是现金、债券和股票。但债券只能按相当于面值的90%计;股票只能按股票面值的50%计。, 保证金的载体, “逐日盯市”制度,保证金的数量也与标的资产价格变化程度有关。当标的资产波动的幅度大时,保证金需要缴纳的也多。,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-5,因此,客户的保证金是动态的,随标的资产价格的变化而变化。因此,保证金有出现负值的可能。,为了防止投资者的保证金出现负值,失去保证金的作用,期货交易规则规定,客户还需缴纳维持保证金。 维持保证金的数额一般规定为初始保证金的75%左右。, 维持保证金意义,(2) 维持保证金, 维持保证金的管理,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-6,【例5-2】某客户参与芝加哥商品交易所(CME) S&P500,这一追加的资金称为变动保证金。如果客户没有及时提供变动保证金,经纪公司可以对客户的头寸进行强制平仓。 随着价
3、格的变化,客户保证金可能高于初始保证金的水平,此时客户可以把超额部分提走。,(3) 保证金的计算举例,一旦初始保证金低于维持保证金的数额,投资者会收到保证金催讨通知单,要求投资者在下一个交易日前,将保证金以现金的形式追加到初始保证金的水平。,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-7,每份合约的初始保证金为26,250美元,维持保证金为21,000美元,一份合约的每个指数点为250美元。,2009年7月13日(星期一)买进一份12月份到期的合约,当时期货价格为1,100点。如果7月14日期货价格分别收盘于: (1) 1,076点,(2) 1110点。他的保证金各变成多少? 解(1):买入价为1100点,如果7月14日的收盘价为1076点,下跌了24点,则投资者损失的金额为。 盈亏=(收盘价 买入价) 每点的价值 =10761100250=24250=6000(美元) 这时的初始保证金变成:,.,股指期货交易。,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-8,.,262506000=20,250(美元),已经低于维持保证金21000
4、美元的水平,故该投资者需要在保证金账户追加6000美元。 (2) 如果7月14日的收盘价为1110点,上涨了10点。 盈亏=(收盘价 买入价) 每点的价值 =11101100250=10250=2500(美元) 投资者将盈利2500美元,初始保证金达到28750美元。按照规定,投资者可以从保证金账户提走2500美元。 总结:初始保证金的变动幅度低于维持保证金时追加到初始保证金的水平,高于初始保证金的部分提走,见图5-1 。,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-9,图5-1 期货价格与保证金关系,买入期货合约,买入价为A,当期货价格上涨到A1,系统将盈余部分放入初始保证金,投资者可以将其取走;,盈余放入 初始保证金,亏损用初始 保证金补足,A1,上涨,当价格下跌到A2,系统将亏损部分用初始保证金补足;若初始保证金低于维持保证金,投资者须将初始保证金补足.,主讲教师:周玉江,第五章:期货基础知识,Jrgc-LF-5-2-08-10,远期是在结算日一次性结算的,结算金与交割价及确定日的实际价格的差额有关。 故在合约的存续期内,无论标的资产的实际价格如何变化,
《金融工程课件1 8》由会员san****019分享,可在线阅读,更多相关《金融工程课件1 8》请在金锄头文库上搜索。
高中化学实验方案的设计第一节制备实验方案设计
高中生物实验室配置
高中体育与健康课程田径必修模块单元教学方案
高中通用技术方案的构思方法-设计分析教案苏教版必修
高中生物室配置
高中信息技术网络技术应用选修模块教学评价方案
骆小学教师戏曲知识培训方案(I)
麻村小学阳光体育活动计划及实施方案
高桥小学幼小衔接活动方案
马摆小学控辍保学实施方案
金阳街道中心小学未成年人思想道德建设实施方案
龙扬小学第32个爱国卫生月活动方案
魏家井联小学度控辍保学工作方案
高区第九届初中骨干教师课堂教学能力展示活动
长沙县2018年度小学生课外阅读知识竞赛及书目
阳江中心小学一月一事之五月主题活动方案
长营小学校园体育活动实施方案
高考历史备考方案-陈军
高考语文第5课父亲课前预案苏教版选修现代散文选读
高考语文第9课铃兰花课前预案苏教版选修现代散文选读
2024-04-11 25页
2024-04-11 37页
2024-04-11 28页
2024-04-11 31页
2024-04-11 36页
2024-04-11 29页
2024-04-11 22页
2024-04-11 27页
2024-04-11 34页
2024-04-11 32页