公司理财课件 第七章项目投资决策分析
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1、|项目投资决策分析CapitalBudgeting|投资决策分析。投资项目的分类。投资项目的现金流量分析。投资决策分析指标特殊情况下的投资决策分析。不确定佐分祈|投资项目的分类资产更新(replacementdecisions):以新设备更替旧设备不扩充决策(expansiondecisions):现有产品扩充,购入新资产等益|投资项目的分类独立项目(independentproject):项目间的现金流无相互影响|投资项目的分类完全互斥项目(Mutuallyexclusiveprojects):接受其中之一意味着拒绝另一个项目|投资决策需要考虑的两个重要因素口一,货币的时间价值。二,现金流量侗用现金流量的原厂-投资决策需要计算货币的时间价值-利润具有太大的主观性|投资决策分析的步骤估计项目的成本或者购买价格。估计项目的增量现金流(incrementalcashflow)评估项目的风险,芸决定以计算净现值的贴现率(项目投资的预期收益率)用投资决策的指标&相关准则进行判断|项目现金流的准则。现金流而不是会计利润税后现金流沉没成本是无关的,只有增量现金流是相关的。巳附带效应新项目对旧产品的
2、影响巳考虑机我本:使用资产意味着放弈该资产的其他用资其他用途的潜在收入应看作是使该资产的成本考虑营运资金的需求(期末可收。忽略利息支付&融资现金流日)表10-3项目运行全过程的税后现金流主要构成汇总A项目期初的现全流1.资产购置费用(包括运辖及安装费)2.追李的非费用性支出(例如,营运资本投资3,增加的其它相关税后费用(例如,培训贺4真关的机会戒本5,在更新决策中,与旧设备出售有关的程后现金洪入B项目运行期间的现金资增量浑收人(抹除费用的增加额人工及原材料资用仪节吾下项目实施希关的闭试资命的增坤顾项目实施后增加的折旧赏用所带木的习税额-即使新项目以俨务方式融资,也不要考虑利息费用。因为俨务融资因系已体现在公认对新项目所要求的收益率中C,项目期未现金浏L项日终止时的税尸残值E8婀初投入的非费用性支出的回收唰如苛运资文收营运资本年垩董流量=经菅现金流量-净菅运资本变动-净资本性浑营运资本纳入计算,可以调整会计销售收入和会计成本与实际现金收入和现金流出之间的差异。怎样计算营运资金的投入?。本年营运资金垫支增加额=巳本年营运资金需用额-上年营运资金。本年营运资金垫支增加额=日本年流动资产增加频-本年流动负债增加频
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