项目论证与评估(杨乃定)

1、第三部分 项目论证与评估,第9章 项目论证的基本原理,项目论证是项目成败的关键！,项目论证的概念,项目论证就是对拟建项目利用系统科学的理论方法，从宏观、微观不同的角度论证其技术上的先进性、生产上的可行性、经济上的合理性的技术经济研究活动。就是研究项目的可行性，因此也称为可行性研究。,项目论证的意义,选择最佳投资机会 增加投资成功概率 提高投资经济效益,联合国世界银行曾宣称，由于他们对每一笔贷款投资事业，都有严密的可行性研究报告程序，因此迄今为止他们所有贷款投资没有一项是失败的！,可行性研究类型,机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 项目评估,可行性研究误差及收费标准,可行性研究特点,独立性 客观性 系统性 多方案比较 决策的依据 规范化,可行性研究的作用,项目评估的依据 项目决策的依据 项目设计的依据 项目实施的依据 项目合同的依据,可行性研究的基本过程,明确问题及目的,调查研究,方案设计及选择,优选方案的细化,编制可行性研究报告,编制资金筹措计划,可行性研究报告编写规范,总论 项目背景和发展概况 市场分析与建设规模 建设条件与厂址选择 技术方案 环境保护与劳工安全 企业组织和劳动

2、定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务、经济和社会效益评价 可行性研究结论与建议,“可行性”与“可批性”,几个基本概念,投资 成本 利税 资金的时间价值（现值、终值、时值） 现金流量 折现,资金的时间价值（现值、终值、时值） 现金流量 折现,0,1,2,几个主要评价指标,盈亏平衡点 投资回收期 投资效果系数 净现值 内部资金收益率 增殖内部资金收益率 效益费用分析,盈亏平衡点,产量Q,固定成本F,成本C,收入R,Q0,投资回收期,是以项目的净收益抵偿投资所需要的时间。 1、静态投资回收期 2、动态投资回收期 3、追加投资回收期,投资效果系数,投资利润率（年平均利润总额/项目总投资100%） 投资利税率（年利税总额/项目总投资 100%） 追加投资利润率（追加利润/追加投资 100%） 追加投资利税率（追加利税/追加投资 100%）,净现值NPV,就是将各时间点上的现金流量按基准收益率（或选定的银行利率、目标利率）折现到基准年后加在一起所得的值。 NPV=0 项目可行 NPV 0 项目不可行,内部收益率,使NPV为零时的收益率为内部收益率IRR IRR大于等于基准收益率，项目可

3、行 IRR小于基准收益率，项目不可行,NPV,i,IRR,0,可行性研究中的不确定性分析,盈亏平衡分析 灵敏度分析 风险（概率）分析,可行性研究中多方案比较条件,满足需要可比 消耗费用可比 价格可比 时间可比,第10章 初步可行性研究,机会研究,在调查研究的基础上，通过内外环境的形势分析，从而鉴别发展机会，形成确定的项目发展方向，并最终形成概括的项目提案或建议。,机会研究的主要内容,1、地区研究 2、部门行业研究 3、资源基础研究,机会研究的主要方法,SWOT分析法,机会 （O） 威胁（T）,劣势（W） 优势（S）,方案策划,根据项目的目标和功能要求，进行总体规划与设计。形成总体规划方案，为可行性研究提供前提。,初步可行性研究的概念及目的,是介于机会研究与详细可行性研究之间的中间阶段，主要是对项目进行初步估计。其目的为： 1、项目前途分析 2、关键问题识别 3、辅助研究确定,第11章 详细可行性研究,详细可行性研究,详细可行性研究是相对于项目机会研究、初步可行性研究而言更加全面详细深入的可行性研究。是项目进行评估与决策的依据。,可行性研究的依据,国民经济及社会发展规划、计划 项目建议书

4、及其审批文件 国家进出口贸易及关税政策 国家、地区及行业的法令法规标准等 项目所在地自然、经济、社会等基础资料 国家颁布的项目评价的方法及参数 专项研究报告 委托进行可行性研究合同,可行性研究的主要内容,参照前面介绍的项目可行性报告内容,第12章 项目评估与决策,项目评估的概念,项目评估是在项目可行性研究的基础上，由第三方根据相关政策，利用系统科学的理论方法从宏观、微观角度对拟建项目进行全面的分析研究以决定其是否可行的过程。其目的是审查项目可行性研究报告的可信性。,可行性研究与项目评估的区别,承担单位不同 代表主体不同 研究重点不同 报告作用不同,项目评估的内容,尽管内容与可行性研究大体相同，然而由于其任务与可行性研究的本质区别，因此两者的本质差异是显而易见的。,项目评估的一般程序,制定计划,收集资料,审查分析,编写评估报告,建立档案,决策的定义：,个人或组织发现问题，确立目标，设计解决问题的方案，在评价判断之后进行方案抉择并付之实施以求目标实现的过程。,决策的程序,情报活动,实施活动,抉择活动,设计活动,设计活动,抉择活动,情报活动,实施活动,决策的程序,发现问题：决策乃问题解决过程

5、，只有存在问题才有决策活动存在之必要。 确定目标：也就是解决问题后希望达到的目的。 设计方案：即设计能解决问题达到目标的可行方案。 方案分析与评价：利用一定的方法对可行方案进行分析比较进而得出优略顺序。 方案的抉择：也就是人们常说的“拍板”，从被选方案中选定一个要实施的方案。 方案实施：通过具体的组织及资源运用执行选定方案。 获取反馈：在以上每一步实施中都要及时获胜反馈信息进而对上一步作一修正或进入下一个决策循环。,决策的种类,按决策者职能划分 专业决策、管理决策、公共决策 按决策问题的性质划分 程式决策或常规决策、非程式决策或称非常规决策 按决策的思维方式划分 理性决策、行为决策 按决策环境划分 确定型决策、风险型决策、不确定型决策 按决策的重要性划分 战略决策、策略决策 按决策的次数及相互关系划分 静态决策、动态决策。 按决策目标的多少划分 单目标决策、多目标决策。 按决策所属单位层次的不同划分 高层决策，中层决策和基层决策 按决策问题是否可以利用数量符号描述划分 定量决策、定性决策 .,决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法）,在某些决策情况下，由于信息不足，时间紧迫或耗费太

6、大，对所有方案的各项指标逐一分析比较会有困难。启发式规则将备选方案按评价指标进行必要次数的比较，不必穷举。,决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法）,按标准值进行比较 方案一般都有多项评价指标，决策者先确定各项指标容许的临界指标值，然后按某种规则进行比较。 析取规则(Disjunctive rule) 合取规则(Conjunctive rule) 逐项消去规则(Elimination-by-aspects rule) 跨方案进行比较 方案的各指标都无需制定临界标准值，直接在方案之间进行各项指标的比较。 优超规则(Dominance rule) 叠加规则(Additive rule) 按单项指标进行比较 查字典式规则(Lexicographic rule),决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法,析取规则(Disjunctive rule) 在方案的指标值和规定的标准值比较时，如某方案的一项指标达到或超过此标准值便被保存下来。或者说，方案只是在无一项指标能达到或超过此标准值的条件下才被淘汰，这种规则表达为：如对方案a1 ,a2,an进行筛选，当 XijX*j j=12m 则方案保

7、留，Xij表示方案ai具有的j项指标值。X*J为j项指标临界值。,决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法,合取规则(Conjunctive rule) 在方案的指标值和规定的标准值比较时，只有某方案的所有指标达到或超过此标准值便被保存下来。或者说，只要方案有一项指标值不合格就被淘汰，这种规则表达为：如对方案a1 ,a2,an进行筛选，当 XijX*j j=12m 则方案保留，Xij表示方案ai具有的j项指标值。X*J为j项指标临界值。,决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法,逐项消去规则(Elimination-by-aspects rule) 各项指标具有不同权重。先考察权重最大的指标，如指标未达到临界指标值则此方案删去。如果达到临界指标，便按次重要的指标比较，依次序贯地比较下去，直到剩下的一种方案。,决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法,优超规则(Dominance rule) 如方案a1至少有一项指标优于方案a2，而其他指标均不低于a2，无疑选择a1。 叠加规则(Additive rule) 按每项指标进行两方案比较。设第j项指标之差为x1j-x2j，对各项指标赋予

8、权重后，得出两方案指标值之差wj(x1j-x2j)，如： 则方案a1优先于方案a2。,0,决策方案的比较与选择 （启发式选择规则方法,查字典式规则(Lexicographic rule) 首先比较最重要的指标。如果两个方案按此指标比较不分优劣，则进而对次重要的指标进行比较。,决策方案的比较与选择 （决策分析框架）,确定决策模型 评定后果 评定不确定因素 评价方案 灵敏度分析 收集信息 选择方案,决策方案的比较与选择 （决策分析框架）,1、确定决策模型,3、评定不确定因素,2、评定后果,6、收集信息,4、评价方案,5、灵敏度分析,7、选择方案,期望收益值理论,决策理论主要研究风险型和不确定型决策，将各种行为的后果从后果值和出现的概率两个方面去考虑，引入以期望后果值为综合的评价准则。由于方案后果在许多情况下都用盈利或亏损这类收益指标，因此称这种准则为期望收益值准则。又由于它常采用货币单位，因此也称为期望货币值准则。,一家公司欲决定下季度的广告宣传方式。宣传媒介有电视、报纸和接头广告牌三种，由于费用有限只能选择其中之一。广告的后果用广告的观众（读者）人数来表示，这些观众都是潜在的用户。而这些

9、后果受下季度的气候影响，天气不好，闭门在家看电视或读报的人很多，天气晴朗外出街头的人很多。根据气象部门的资料和调查研究，得出下季度四种气象出现的概率及广告观众数（单位：万人）如下表所示：,决策者如果采用期望观众值A作为决策准则，可以按下式选择后果为A*的最优方案,i=1,2,n,A* = max Ai,Pj为种环境状态出现的概率，Cij为第 I种行动方案在j状态下的观众数。,算出三种广告的期望观众值为： 电视广告 20.0 报纸广告 16.7 街头广告 15.4 电视广告的期望值最大，因此优先选择电视广告,采用期望值准则合理吗？,问题：,期望收益值准则碰到的问题： 后果的多样性 决策者的价值观,圣彼得堡悖论 负效应 巴斯噶“赌注”,“效用值”代替“收益值” 产生“期望效用值理论”,请同学们推导效用值曲线，并指出不同类型曲线决策者的特征,例：某人有1000元人民币，他面临投资于项目1与项目2两种投资方案的选择。下面给出了收益表：,请按期望收益值及效用值分别作出决策,按期望收益值便必须计算每个方案的期望收益值，然后选择最大者为决策方案。 投资项目1期望收益值=400*0.7+(-200)*0.3=220 存入项目2期望收益值=60*0.7+60*0.3=60 显然应该投资项目1。,而按期望效用值求解则必须首先获取这位决策者的效用值曲线。首先有如下假设： 设U（X）为效用函数，X为财富量 U（400）=1 U（-200）=0 则可以在效用坐标系中确定曲线上两点 B1（400，1） B2（-200，0）,-200 -100 0 100 200 300 400 500,1.0,0.9,0.8,0.7,0.6,0.5,B

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