黄石市国有资产经营有限公司2018年度第一期短期融资券债项评级报告

1、 3 黄石市国有资产经营有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出

2、的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 黄石市国有资产经营有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 发行主体概况发行主体概况 黄石国资成立于 2002 年 12 月，经湖北省人民 政府鄂政办函200227 号文、黄石市人民政府黄政 发2

3、00229 号文件批准设立，是湖北省政府较早批 准设立的市管综合性国有独资公司，起始注册资本 为 3.00 亿元人民币， 股东为黄石市人民政府国有资 产监督管理委员会（以下简称“黄石市国资委”） 。 2017 年 8 月，黄石市国资委对公司进行增资，公司 注册资本增加至 15 亿元，截至 2018 年 3 月末，公 司注册资本为 15 亿元，黄石市国资委为公司唯一 控股股东。 公司是一家以产权管理及交易、资本运作及投 融资为主业的资本运营公司，主要集中于矿业类、 实业类、金融业、服务业以及物业等板块投资。 截至 2017 年末， 公司合并口径总资产为 134.00 亿元，所有者权益合计为 43.81 亿元，资产负债率 为 67.31%；2017 年，公司实现营业总收入 10.70 亿元，净利润 3.71 亿元，经营活动净现金流-1.21 亿元。 截至 2018 年 3 月末，公司合并口径总资产为 133.85 亿元，所有者权益合计 45.58 亿元，资产负 债率 65.95%；2018 年 13 月，公司实现营业总收 入 1.05 亿元，净利润 0.23 亿元，经营活动净现金 流 1.

4、39 亿元。 本期本期融资券融资券概况概况 本期短期融资券注册额度为 3 亿元，本期发行 金额 3 亿元，发行期限为 365 天。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金 3 亿元，拟全部用于 偿还金融机构借款。 近期关注近期关注 黄石黄石市市区域区域经济稳定增长，为公司提供了良经济稳定增长，为公司提供了良 好的外部环境好的外部环境 黄石市社会经济发展仍保持较快速度， 20152017 年，黄石市分别实现 GDP1,228.1 亿元、 1,305.55 亿元和 1,479.40 亿元， 分别同比增长 5.3%、 7.2%和 7.7%。 2017 年， 黄石市三次产业结构由 2016 年的 8.74:55.26:36.00 调整为 8.20:57.00:34.80。 2017 年， 第一产业增加值为 117.53 亿元， 同比增长 4.2%； 第二产业增加值为 806.18 亿元，同比增长 8.2%； 第三产业增加值为 509.63 亿元，同比增长 7.7%。 2017 年，黄石市人均 GDP 为 58,136 亿元，同比增 长 9.6%。 20152017 年，黄石市分别完成

5、固定资产投资 1,351.93 亿元、1,350.83 亿元和 1,359.64 亿元（不 含农户） ，分别同比增长 17.6%、10.2%和 14.0%； 2017 年， 第一产业投资 73.54 亿元， 同比下降 4.8%； 第二产业投资 683.28 亿元，同比增长 10.3%；第三 产业投资 782.82 亿元，同比增长 19.7%；工业投资 626.16 亿元，同比增长 18.8%。房地产投资开发增 长明显，2017 年房地产开发投资 156.29 亿元，同 比增长 18.1%。 图图 1：20132017 年黄石市年黄石市 GDP、固定资产投资及增速、固定资产投资及增速 资料来源：黄石市统计公报 2017 年年矿业贸易矿业贸易收入收入稳定稳定增长增长，但但面临着一面临着一 定的政策风险；定的政策风险；报社业务报社业务、港口业务、粮储、港口业务、粮储 业务等业务等较为较为稳定稳定 公司作为黄石市支持产业发展投资的重要平 台，业务类型可分为实业运营板块和投资板块。实 业运营为公司主要业务板块，主要有矿业、传媒、 港务、粮油及发电等行业，覆盖范围较广。 矿业矿业 公司矿业板块主要

6、由湖北鄂东矿业投资有限 公司（以下简称“鄂东矿业”）负责经营，鄂东矿业 成立于 2015 年 2 月，属国有控股公司，注册资金 1 5 黄石市国有资产经营有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 亿元，由公司（占股 55%） 、大冶市国有资产经营 有限公司（占股 15%） 、阳新县城镇建设投资有限 公司 （占股 15%） 、 湖北省鄂东南基础工程公司 （占 股 15%）四个股东共同组建。 近年来，鄂东矿业矿产品贸易业务发展快速， 经营品种主要是铜矿石。近年借助黄石市大力整治 境内矿山，规范矿产品经营的机遇，鄂东矿业矿产 品贸易业务收入大幅增长，2017 年达到 7.06 亿元。 公司作为黄石市重要的国有矿业资源储备和 矿产资源投资开发平台，在矿产资源的勘察、审批 及投资等各个环节均得到黄石政府支持。但同时由 于黄石市政府对非金属露天矿山进行大力整治，公 司矿权办理和参股矿山工作一度停滞，部分民营矿 权的评估和整合工作推进的也较为缓慢，目前公司 大部分矿业投资项目尚处于项目前期阶段，未

7、产生 经济效益，中诚信国际将对公司矿业板块投资开发 进展及相关政策风险保持关注。 传媒传媒 公司传媒业务主要由原黄石日报社旗下的 7 家 单位运营，分别为黄石东楚传媒集团有限公司、黄 石市东楚传媒网络科技有限公司、黄石东楚传媒发 行有限公司、黄石希望之星文化传播有限公司、黄 石市东楚传媒广告有限公司、黄石市百事通广告有 限公司和大冶市今日文化传播有限公司，主要业务 涉及报纸零批、信息服务、发布广告活动、户外广 告制作、制作印刷品广告、企业及个人形象策划以 及发布报刊广告等。20152018 年 3 月，公司报社 业务分别实现收入 0.96 亿元、0.97 亿元、0.94 亿元 和 0.37 亿元，该部分业务收入较为稳定。 港港务务 公司港务业务主要由黄石港务集团有限责任 公司（以下简称“港务集团”）负责经营管理。港务 集团现有主要生产码头 6 座， 码头泊位总长度 1,250 米， 11 个生产泊位， 码头最大靠泊能力 5,000 吨级， 实际季节性可靠泊 1.8 万吨级船舶，码头最大起吊 能力 40 吨，库场总面积 10 万平米，港口年综合通 过能力 1,000 万吨。港务业务主要涉

8、及黄石港口物 资装卸、仓储服务、起重救捞等。20152018 年 3 月， 公司港务业务收入分别为 0.73 亿元、 0.77 亿元、 0.66 亿元和 0.19 亿元。 粮食和粮食和油脂油脂 公司粮储和油脂业务分别由全资子公司黄石 市粮食储备公司（以下简称“粮储公司”）和黄石市 油脂公司（以下简称“油脂公司”）负责经营。公司 粮食和油脂业务经营模式分为两种，一种是政策性 储备粮和储备油收储轮换业务，另一种是自营购销 业务。公司粮油储备和轮换业务为政策性业务，仅 能依靠补贴收入维持日常开支，基本无盈利空间。 表表 1：20152017 年年公司公司粮食粮食和油脂和油脂业务储备情况业务储备情况（吨）（吨） 储备级别储备级别 品种品种 2015 2016 2017 中央储备粮 稻谷 32,634 45,529 44,334 省级储备粮 稻谷 7,000 7,000 7,000 省级储备粮 小麦 10,000 10,000 10,000 市级储备粮 稻谷 16,000 16,000 16,000 市级储备粮 小麦 14,000 14,000 14,000 粮储合计粮储合计 - 79,634

9、92,529 91,334 中央储备油 菜籽油 8,820 8,820 6,500 省级储备油 菜籽油 400 400 400 市级储备油 菜籽油 500 500 500 油储油储合计合计 - 9,720 9,720 7,400 资料来源：公司提供，中诚信国际整理 2017 年， 粮储公司和油脂公司获得的补贴收入 分别为 1,560.00 万元和 178.45 万元， 非补贴收入来 自于自营购销业务， 2017 年粮储公司的非补贴收入 为 8,398.00 万元。2015 年以来，油脂公司不再开展 油脂购销业务，仅有少量房产出租和代加工收入， 2017 年实现收入 475.29 万元。 此外，为了拓展粮储规模，公司还建立了黄石 粮食现代物流中心，项目总投资 4.06 亿元，计划分 三期建成。 第一期为仓储项目工程， 建设内容包括： 12 栋高大平房仓、收粮综合粮楼、机械罩棚、消防 水池、加压泵房、道路、管网等配套设施；第二期 为物流项目，建设内容包括：中转物流设施及综合 商务办公楼等；第三期为铁路码头项目，建设内容 包括：铁路、码头粮食接发设施等。其中第一期仓 储项目投资 1.10 亿元，建设 12 栋高大平房仓及收 粮综合楼、机械罩棚等，已于 2015 年 10 月投入使 6 黄石市国有资产经营有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 用。截至 2018 年 3 月末，二期项目已由黄石新港 开发有限公司开工建设，三期项目仍处于前期准备 阶段。 表表 2：20152017 年年粮食粮食和和油脂油脂业务业务收入构成情况收入构成情况（万元）（万元） 收入来源收入来源 2015 2016 2017 粮食粮食 油脂油脂 粮食粮食 油脂油脂 粮食粮食 油脂油脂 补贴收入 1,158.04 222.00 1,775.72 459.00 1,560.00 178.45 非补贴收入 6,288.23 231.00 7,660.63 136.00 8,193.79 475.29 小计 7,446.27 45

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