淮北矿业股份有限公司2018年度第二期短期融资券信用评级报告

1、 3 淮北矿业股份有限公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关 联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影 响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对 评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不 作任何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽职和诚信义务，有充分理由保证 本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况

2、的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不 能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供 给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内， 中诚信国际将按照 跟踪评级安排 ， 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 淮北矿业股份有限公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告 发行主体概况发行主体概况 淮矿股份由原淮北矿业（集团）煤业有限责 任公司（以下简称“淮矿煤业” ）整体变更设立， 淮矿煤业是经国家经济贸易委员会关于同意中 国石化集团公司等 62 户企业实施债转股的批复 （国经贸产业【2000】541 号）批准，由淮矿集 团以 29.57 亿元净资产出资，国家开发银行、中 国信达资产管理公

3、司和中国华融资产管理公司分 别以 13.26 亿元、5.28 亿元和 0.42 亿元债权出资 于 2001 年 11 月 26 日成立的 “债转股” 有限责任 公司。2010 年 2 月，经安徽省国有资产监督管理 委员会（以下简称“安徽省国资委” ） 关于淮北 矿业（集团）煤业有限责任公司整体变更设立股 份有限公司有关事项的批复 （皖国资改革函 【2010】42 号）批准，淮矿煤业整体变更为股份 有限公司，更名为现名。经过多次股权划转及注 资，截至 2018 年 6 月末，公司实收资本为 67.51 亿元，控股股东淮矿集团持有公司 84.39%的股 份，实际控制人为安徽省国资委。此外，淮矿集 团子公司雷鸣科化为 A 股上市公司。根据 2018 年 1 月 12 日雷鸣科化发布的 发行股份及支付现 金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书 （草案） ，雷鸣科化及其全资子西部民爆拟通过 向淮矿股份全体股东发行股份及支付现金方式购 买淮矿股份 100%股份，并向不超过 10 名特定投 资者非公开发行股份募集配套资金不超过6.30亿 元。2018 年 8 月，相关标的资产已完成过户，公 司实现

4、整体上市，资本实力得到大幅增强。截至 2018 年 6 月末，公司共有 17 家纳入合并报表的 子公司。 公司是以煤炭生产和销售、焦化业务和商品 贸易为主要业务的国有煤炭企业。其中，煤炭采 选和销售为公司的核心业务，由公司本部运营。 公司是淮北矿区最大的煤炭开采企业，是华东地 区最大的炼焦精煤生产企业之一。公司的焦化产 品以焦炭为主，具有低硫、冷热强度高的特点， 主要用于钢铁行业。 截至 2018 年 6 月末， 公司拥 有矿井 17 对，可采储量合计 16.46 亿吨，核定生 产能力 3,605 万吨/年；焦化业务拥有年产 440 万 吨焦炭的生产能力。 截至2017年末， 公司总资产为568.37亿元， 所有者权益为 153.50 亿元， 资产负债率为 72.99%； 2017 年公司实现营业总收入 489.64 亿元， 净利润 32.31 亿元，经营活动净现金流 52.59 亿元。 截至 2018 年 6 月末，公司总资产为 557.39 亿元，所有者权益为 163.11 亿元，资产负债率为 70.74%；2018 年上半年公司实现营业总收入 311.72 亿元，净利润 18.2

5、2 亿元，经营活动净现 金流 35.38 亿元。 本期融资券概况本期融资券概况 发行条款发行条款 本期短期融资券注册总额度 30 亿元， 本期发 行金额为 8 亿元， 发行期限为 365 天， 按年付息， 到期一次性兑付本金及当年利息。 募集资金用途募集资金用途 公司本期短期融资券拟募集资金 8 亿元，其 中有 3 亿元拟用于补充公司运营资金，5 亿元拟 用于偿还有息债务，改善融资结构。 近期关注近期关注 煤炭下游行业与宏观经济形势关联度高煤炭下游行业与宏观经济形势关联度高， 周期性波动周期性波动明显，明显，能源结构能源结构调整调整及环保政及环保政 策趋严都将继续压制煤炭需求增长策趋严都将继续压制煤炭需求增长 中国煤炭需求主要集中在电力、冶金、建材 和化工行业，耗煤总量占国内煤炭总消费量的比 重在 90%左右。2016 年以来，随着去产能政策的 执行，煤炭行业产能过剩压力有所缓解，行业景 气度回升明显。但煤炭行业面临的下滑态势属长 周期性的转折，未来煤炭行业增速仍将处于较低 水平。 5 淮北矿业股份有限公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告 图图 1：2011 年以来主要耗

6、煤行业当月产品产量增速年以来主要耗煤行业当月产品产量增速 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 电力行业耗煤在煤炭总产量中的比重接近 55%，是煤炭最重要的下游行业。近年来，为降 低煤电机组占比， 实现国家能源结构的有序调整， 相关政策陆续出台。 2017 年 8 月， 16 部委联合印 发关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产 能过剩风险的意见 ， “十三五”期间，全国停建 和缓建煤电产能 1.5 亿千瓦，到 2020 年，全国煤 电装机规模控制在 11 亿千瓦以内； 并提出依法依 规淘汰关停不符合要求的 30 万千瓦以下煤电机 组 （含燃煤自备机组） ； 加之环保要求的日益严格， 电力行业耗煤量增速处于较低水平。具体来看， 2016 年，随着中国经济转型加速，第三产业用电 量同比增幅较大，带动全社会用电量同比增长 5.0%，较 2015 年回升 4.5 个百分点。2016 年全 国用电量的提升带动发电量有所增长，全国发电 量为 5.9 万亿千瓦时，同比增长 4.5%；但随着风 电、光伏等新能源装机占比的上升，火电占比呈 下降态势，全年发电量约为 4.4 万亿千瓦时，同 比小幅增长

7、2.6%，电力行业煤炭消费量与 2015 年基本持平。2017 年，随着去产能政策的执行， 高耗能产业景气度回升，全社会用电量同比增长 6.6%至 6.3 万亿千瓦时，增幅进一步扩大。2017 年全国发电量为 6.4 万亿千瓦时， 同比增长 6.5%； 其中由于来水整体偏枯， 水电释放一定发电空间， 火电发电量同比增长 5.2%至 4.6 万亿千瓦时，电 力行业煤炭消耗量同比亦有所上升。 2018 年上半 年，全国全社会用电量同比增长 9.4%，带动全国 发电量同比增长 8.3%至 3.19 万亿千瓦时，其中 火电发电量为 2.39 万亿千瓦时。 钢铁行业耗煤量占煤炭总产量的 17%左右。 2016 年以来， 国内基建投资与房地产投资有所改 善，房地产开发投资同比增长 6.9%（名义增长） ， 国内粗钢表观消费 7.10 亿吨， 在连续两年出现下 降后止跌回升，同比上涨 1.3%；同期全国粗钢产 量 8.08 亿吨，同比上涨 1.2%，实现生产消费量 双增长。2017 年，钢铁行业深入推进供给侧结构 性改革，去产能工作取得明显成效， “地条钢”得 以全面取缔， 统计内合规产能开始快速释

8、放， 2017 年我国粗钢产量 8.32 亿吨，维持增长趋势，钢铁 行业耗煤量随之有所上升。2018 年一季度，由于 冬季北方地区建筑施工暂停， 钢材市场较为疲软， 但二季度以来基建市场有所回暖，上半年累计固 定资产投资完成额同比增长 6.00%，其中房地产 开发投资完成额同比增长 9.70%，带动钢铁行业 需求平稳释放，2018 年上半年，我国累计粗钢为 4.51 亿吨，同比增长 6.0%。长期来看，钢铁行业 与宏观经济形势关联度高，且未来钢铁行业产能 或将得到有效控制，对煤炭需求也将产生负面影 响。 水泥行业目前仍处于产能过剩状态，产能利 用率为 60%左右，年耗煤量占比约为 15%。2016 年，水泥下游需求有所增加，当期水泥产量同比 增长 2.49%至 24.03 亿吨， 呈低速增长态势。 2017 年，全国固定资产投资同比增长 7.2%，增速同比 下降 0.9 个百分点，水泥需求呈现下降趋势，当 期全国水泥产量为 23.16 亿吨，同比下降 0.20%， 为 2015 年以来第二次负增长。2018 年上半年， 全国累计水泥产量为 9.97 亿吨， 同比下降 0.60%。 长期

9、来看，水泥行业增速将维持较低水平，对煤 炭需求较弱的态势短期内不会改变。 化工行业方面，近年来尿素新建产能不断投 产使得行业出现较为严重的产能过剩，但受环保 督查淘汰落后产能的影响，我国尿素产量有所下 降。20152017 年，我国尿素产量分别为 6,877 万吨、6,885 万吨和 5,758 万吨，呈现下降趋势。 2018 年上半年，全国尿素产量为 1,281 万吨，同 比下降 6.9%。 预计未来一段时间内化肥行业产能 6 淮北矿业股份有限公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告 过剩形势仍将延续，对煤炭需求增速也将放缓。 煤炭环保政策方面，近年来政府陆续发布若 干限制燃煤使用量的政策，并显示出较强的治理 空气质量的决心。中诚信国际认为，煤炭主要下 游行业均为产能过剩、高能耗、高污染的产业， 在政府治理空气质量的政策影响下，其产能将进 一步受到限制，煤炭消费量将承压；此外，缺乏 就地转化能力的劣质煤生产企业将面临较大的政 策风险。 表表 1：煤炭行业主要环保政策：煤炭行业主要环保政策 时间时间 政策名称政策名称 内容内容 2015.1 关于促进煤炭 安全绿色开发和 清洁高效利用的 意见 到 2020 年，大型煤炭基地煤炭生产能力占 全国总生产能力的 95%左右； 煤炭占一次能 源消费比重控制在 62%以内； 燃煤锅炉平均 运行效率在2013年基础上提高7个百分点， 煤炭转化能效在 2013 年基础上提高 2 个百 分点。 2015.3 工业领域煤炭 清洁高效利用行 动计划 力争到 2020 年节约煤炭消耗 1.6 亿吨以上。 2015.5 煤炭清洁高效 利 用 行 动 计 划 （20152020） 全国新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于 300 克标准煤/千瓦时；到 2020 年，原煤入 选率达到 80%以上； 现役燃煤发电机组改造 后平均供电煤耗低于310克标准煤/千瓦时， 电煤占煤炭消费比重提高到 60%以上。 2016.7 中华人民共和 国环境影响评价 法 对部分地方频繁发生的环评未批先建等违 法行为收严了处罚措施。 2017.1 能源发展“十 三五”规划的通 知 到

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