华能新能源股份有限公司2018年主体长期信用评级报告
28页1、 主体长期信用评级报告 华能新能源股份有限公司 1 华能新能源股份有限公司主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2018 年 11 月 21 日 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 46.25 27.84 28.12 40.33 资产总额(亿元) 783.26 852.61 861.84 884.21 所有者权益(亿元) 185.26 209.00 253.53 273.85 短期债务(亿元) 199.29 239.39 213.37 209.05 长期债务(亿元) 326.95 299.55 306.82 313.40 全部债务(亿元) 526.24 538.94 520.20 522.45 营业收入(亿元) 74.16 93.15 106.24 83.93 利润总额 (亿元) 20.43 29.14 34.13 30.06 EBITDA(亿元) 70.12 85.00 93.79 - 经营性净现金流(亿元) 76.82 73.38 76.81 48.14 营
2、业利润率(%) 52.58 51.89 52.81 53.87 净资产收益率(%) 10.26 12.98 12.09 - 资产负债率(%) 76.35 75.49 70.58 69.03 全部债务资本化比率(%) 73.96 72.06 67.23 65.61 流动比率(%) 31.20 28.48 41.50 56.42 经营现金流动负债比(%) 31.36 24.05 28.36 - 全部债务/EBITDA(倍) 7.50 6.34 5.55 - EBITDA 利息倍数(倍) 2.64 3.64 4.08 - 注:1. 其他流动负债中的有息部分调至短期债务,长期应付款中的 有息部分调至长期债务;2. 2018 年前三季度财务数据未经审计。 分析师 牛文婧 黄 露 柳丝丝 邮箱: 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层(100022) 网址: 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称“联合 资信”)对华能新能源股份有限公司(以下简 称“公司”)的评级反映了其作为国内清洁能 源发电的龙头企业之
3、一,在行业前景、风电装 机规模和项目储备等方面所具备的显著优势, 同时,联合资信也关注到新能源行业面临电价 下调压力、公司债务负担较重及未来资本支出 压力大等因素可能给公司经营及信用水平带来 的不利影响。 公司所属新能源发电行业受政策鼓励和扶 持,控股股东中国华能集团有限公司(以下简 称“华能集团”)对公司支持力度较大。公司 不断优化装机布局,保持良好的发展态势,未 来随着在建及规划建设的新能源发电项目投入 运营,公司装机规模和收入规模有望继续保持 增长,综合实力将进一步增强。联合资信对公 司的评级展望为稳定。 优势 1 风电等清洁能源作为未来能源发展方向, 是国家政策支持的能源供给方式,行业发 展前景广阔。 2 公司是华能集团新能源业务的主要载体, 装机规模较大,市场占有率较高。 3 公司在建及规划建设的风力发电项目较 多,项目储备丰富,具有持续发展能力。 4 近年来,公司风电装机容量和发电量持续 提升,风电布局逐步优化,公司收入和利 润规模快速增长。 5 公司历经多次配发,资本实力有所增强。 关注 1 风力、光伏发电产业受行业政策影响较大, 且面临电价逐步下降的压力。 2 公司有息
4、债务规模相对较大,债务负担偏 重。 3 公司在建项目投资规模大,未来仍存 主体长期信用评级报告 华能新能源股份有限公司 2 4 在一定资本支出压力。 5 公司资产流动性弱,应收账款金额较大, 有一定的短期支付压力。 主体长期信用评级报告 华能新能源股份有限公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要由华能新能源股份有限公司 (以下简称 “该 公司”)提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对这些 资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、 该公司信用等级自 2018 年 11 月 21 日至 2019 年 11 月 20 日有
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