信托基础知识及产品介绍

1、,信托基础知识及产品,二零一一年八月,目录,信托简介,信托发展史,集合资金信托的发展现状,信托产品,第一章,信托简介,信托的起源,原始的信托行为起源于数千年前古埃及的遗嘱托孤。 现代信托制度起源于13世纪前后英国的尤斯(Use)制度，即臣民在遗嘱中指定一个教会以外的第三者，先把土地赠给第三者，第三者接受土地的目的则是为了教会的利益，第三者为教会管理土地，土地收益由教会享受。尤斯制的产生和推广，是基于土地转让人和接受人之间的相互信任，因此，这种方式也叫“信托”。,信托的概念,信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或处分的行为。,【获人之信，受人之托，履人之嘱，代人理财】,信托结构图,信托利益以及信托财产 的最终归属,管理 处分,转移财产,信托行为,委托人,受托人,受益人,信托财产,信托的特点,一法三规,中华人民共和国信托法 信托公司管理办法 信托公司净资本管理办法 信托公司集合资金信托计划管理办法,第二章,信托发展史,信托的六次整顿,恢复发展初期（1979-1983年） 第二轮扩张与清理整顿（19

2、83-1985年） 第三次清理整顿（1986-1989年） 第四次清理整顿（1990-1998年） 第五次清理整顿和规范发展（1999年-2002） 第六次清理整顿（2005-2007年）,信托的六次整顿,1979-1983,1979.10 中国银行信托咨询公司、中国国际信托投资公司成立； 委托贷款和投资为主； 1982年，全国各类信托机构达620多家； 1982年清理非银行金融信托机构。,1984年混业经营模式确立； 1985年停发信托贷款和信托投资。,1984-1985,1986-1989,1988年745家； 委托贷款和投资为主； 1988年，第三次清理整顿，“三停”（停止信托贷款、投资和拆出资金)； 大量撤并机构，1989年信托机构数量减至339家。,1993年金融体制改革，分业经营，分业管理； 银行控股的信托公司撤并； 1994年底信托机构共有391家。,1990-1998,1999-至今,1999年第五次清理整顿，银信、信证分离； 2001年“一法两规” 实施，重新登记后存有59家； 2007年修订“两规”，54家正常经营的信托公司，34家机构重新登记。,第三章,集合资金信

3、托的发展现状,集合资金信托产品发行概况,表. 集合资金信托产品的发行情况,集合资金信托产品发行概况,近五年集合资金信托产品的发行概况,发行机构,2010年集合资金信托计划发行数量居前十位的信托公司分别为： 中融信托、外贸信托、中信信托、平安信托、中铁信托、 北京国际信托、西安国际信托、华润信托、新华信托、陕西国际信托,表. 产品集中度,资金运用方式,权益投资 股权投资 贷款 证券投资这四类产品发行量占当年发行总量的90%，发行规模占总规模的84%.,资金运用方式,数据来源：信托业协会,2009-2010年信托产品数量占比,2009-2010年信托产品规模占比,与2009年相比，2010年贷款类信托产品占比明显减少，而股权投资和权益投资方式的信托项目则有大幅增长,资金投向分析,金融 房地产 基础设施 工商企业这四类产品发行量占当年发行总量的93%，发行规模占总规模的95%。,资金投向分析,2009-2010年信托产品数量占比,2009-2010年信托产品规模占比,数据来源：信托业协会,与2009年相比，2010年金融类和基础设施类信托产品占比明显减少，而房地产和工商企业信托产品则有大幅增

4、长,第四章,信托产品,22,证券投资信托,1. 管理型 2. 结构化,23,委托人和信托资金分层结构设置，优先委托人享受固定收益，一般级投资者享受资金杠杆配比获得的收益。 一般委托人以其一般信托资金优先保障优先委托人的优先信托资金和预计收益。 设置预警和止损线进行风险控制。 期限1-2年，存续期间不设开放申赎。,所有委托人享有同等权利义务，共担风险，共享收益。 期限较长，可设计开放赎回条款，委托人可选择在中途加入或退出信托计划。 设置止损平仓线，但对委托人利益不产生实际效益。,管理型 /非结构化,结构化,证券投资信托,证券类信托的类型,交易结构,保管费用,资金信托,分配信托利益,业绩报酬 保管服务,银证转帐,（资金保管人）,私募公司 （投资顾问）,投资指令信托公司（受托人）,证券公司 （证券托管人）执行投资指令,合格投资者（委托人、受益人）银 行,管理型信托产品介绍,委托人将资金委托给信托公司，同时指定聘请投资管理公司作为投资顾问，成立信托计划。信托资金主要投资于证券二级市场，闲余资金可用于购买银行理财产品、银行存款或货币基金等低风险收益产品。,投资决策由投资顾问决定，信托公司根据投资

5、建议进行资金运作。投资顾问提取业绩报酬。可设置止损平仓线，控制委托人的风险。,该类信托产品投资风险较大，投资收益较高，适合风险偏好型投资者。,模式简介,特点,投资者 偏好,投资方式,封闭式和开放式,分类,结构化信托产品介绍,优先委托人和一般委托人将资金委托给信托公司，由优先和一般委托人均认可的投资管理公司作为投资顾问，成立信托计划。,投资决策由投资顾问决定，信托公司根据投资建议进行资金运作。投资顾问提取业绩报酬。设置警戒线和止损线，一般委托人以本金为限保障优秀委托人的本金和固定收益。在信托净值下跌到快要触及一般委托人的本息时要求一般委托人追加资金补仓，如果一般委托人不补仓，则止损平仓,优先委托人适合偏好固定收益，风险厌恶型投资者；一般委托人适合风险偏好型投资者；一般委托人的风险大于管理型信托产品的委托人。,模式简介,特点,投资者 偏好,投资方式,一般为封闭式，优先资金和次级资金的配比一般为1：2,分类,举例,信托名称：融裕5号（和美1期）证券投资集合资金信托计划信托计划规模：预计为人民币壹亿元委托人：合格投资者信托期限：10年,保管行：深圳发展银行股份有限公司,投资顾问：深圳市多和美投

6、资顾问有限公司,投资范围：沪深证券交易所的股票、封闭式基金、权证、开放式基金、银行 存款类产品以及新股申购等。在市场出现新的金融投资工具后，按照国家 相关政策法规，履行相关手续并向委托人公告后可进行投资。,保管行：深圳发展银行股份有限公司,投资顾问：深圳市多和美投资顾问有限公司,禁戒线和止损线,本信托计划警戒线为0.88。如T日收盘价净值低于0.88， 一般受益人需于T+1日下午1:00前将信托资金补足至使信 托单位净值达到1.00元，否则，受托人有权拒绝授权代表 所有的买入指令。,本信托计划止损线为0.85。任何一个交易日盘中净值达 到或低于止损线0.85元时，受托人对本信托计划持有的证 券资产按市价委托进行连续的变现操作，直至信托计划财 产全部变现为止。,29,房地产信托,1. 债权式 2. 股权式 3. 权益式,房地产信托,房地产信托的融资方式,债权方式,股权投资方式,权益方式,适用：开发商二级开发阶段 要求： 二级开发资质 具备四证项目 自有投入35%以上 进入方式： 发放贷款 退出方式： 偿还贷款本息,适用：一级整理及二级开发阶段 要求： 融资比例：不高于1:3 自有投入15

7、%以上 信托持有股权95%以上 进入方式： 股权收购或增资扩股 退出方式： 溢价回购股权,适用：一级整理及二级开发阶段 种类： 项目收益权（销售收入受益权） 应收账款收益权 其他收益权 进入方式： 资产收益权转让 退出方式： 溢价回购收益权,债权式房地产信托,债权式房地产信托交易结构,股权投资式房地产信托,股权式房地产信托交易结构,权益方式,权益式房地产信托,权益式房地产信托交易结构,权益方式,政策动态,（一）不断升级的房地产市场调控政策 2010年1月7日“国十一条” 2010年4月14日“新国四条” 2010年4月17日“新国十条” 2010年9月26日关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知（二）日趋严格的房地产信托业务监管政策 2010年2月11日银监会“54号文”禁止信托公司发放土地储备贷款 2010年11月12日关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知：最低资本金、二级资质、“四证齐全”、禁止流动性贷款、禁止商品房预售回购、禁止发放土地储备贷等。,房地产信托发展特点,权益方式,要点2,要点3,投资方式,要点1,单只信托产品平均规模大幅跃升，从2009年的2亿每只上升到2

8、010年的每只3.14亿收益率有所攀升，2009年为8.02%，2010年为8.9%,上升到2011年上半年的9.81%,股权投资已经成为行业主流，占房地产信托总规模的41.5%,要点3,实施主动管理，积极参与项目运作已成趋势 与开发企业合作层级越来越高,要点3,要点3,参与保障性住房建设已成为房地产信托业务新亮点,举例,项目风险防范,基础设施信托,1. 发展概况 2. 政策动态 3. 发展趋势,基础设施信托,在2008年四万亿投资带动下发展迅速 信托公司通过受让平台公司、通过BT合作协议、为大型建筑公司提供贷款等方式参与基础设施建设 2010年开始，金融监管部门对地方政府平台债务的清理，政信合作类基础设施信托遭遇限制,发展概况,基础设施信托,2010年上半年启动对地方融资平台负债的清理和“解包还原”工作 2010年6月10日 国务院关于加强地方融资平台公司管理有关问题的通知 2010年8月25日 财政部、发改委、人民银行和银监会联合发文对地方政府融资平台进行清理,政策动态,41,银信合作,1.市场现状 2.监管现状 3. 发展趋势,银信合作,图.银信合作产品余额及占比,银信合作概要

9、商业银行向社会公众发行理财产品，将理财产品募集的资金在信托公司设立单一/集合资金信托，信托资金用于贷款、信贷资产转让、股权收益权投资等方式。 银信合作产品多以银行提供项目资源和发行渠道，故银行占据主导地位，而信托公司只起到平台作用。,银信合作,监管现状：1.银监发【2010】72号文- 规范银信理财合作业务相关事项的通知,要点2,要点3,投资方式,要点1,银信合作产品的期限不得低于1年；,融资类业务占银信合作比例不得高于30%；,要点3,银信合作业务产生的表外资产要在2年内转为表内资产。,银信合作产品不得设计为开放式；,银信合作产品不得投资于非上市公司股权；,融资类业务包括贷款、受让票据或信贷资产、附加回购或回购选择权 的投资、股票质押融资等资产证券化业务；,银信合作,发展趋势,银行主导向信托主导转化 证券投资成为银信合作的重要方向 组合投资向更高层次发展,45,其他投资领域信托,1. 矿业资源类 2. 艺术品投资 3. 其他另类投资,矿业资源类,矿业资源类信托简介,煤矿、铁矿、稀有及贵金属 矿产资源类行业的并购重组和技术改造符合国家的产业政策和金融政策，容易得到地方政府的支持 作为上游资源性强势垄断行业，拥有产品的定价权，行业利润明显高于社会平均水平，产销资金流充沛，投资回收期短 具有合适的抵/质押物，能够办理权属清晰的抵/质押登记,艺术品投资,艺术品类信托简介,中国艺术品市场发展迅速，高净值人群的需求升级,为什么投资艺术资产（1）,资产配置功能 “艺术品的属性特别与股市、房市相关性小，可分散投资风险”根据梅摩指数（Mei&Mose Art Index）指出，艺术市场与股市的相关只有0.04.艺术品与股票及其他金融商品有反向互补的特性。例如当股票市场低迷时，会连带影响到房地产或者债券等金融商品的表现，而艺术品为非金融性商品，与金融市场相关性小，即使经济不景气波及，艺术市场的缓冲期较长，且艺术品的种类繁多，市场分散且区域明显，比其他金融商品较易因经济状况，被套牢的机率低。 将艺术品作为资产配置的一项选择，可以帮助抵消其他资产带来的风险,

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