财务管理第十四讲筹资管理(九)
19页财务管理,第十四讲,筹资管理(九),一、教学目标,知识目标:了解财务杠杆风险、财务杠杆系数以及综合杠杆的了解。能力目标:财务杠杆系数以及复合杠杆系数的计算。素质目标: :培养学生对杠杆原理的理解。,二、教学重点,1、财务杠杆系数的计算 2、复合杠杆系数的计算,三、教学难点,1、财务杠杆系数的计算 2、复合杠杆系数的计算,四、教学方法,1、案例式教学法2、讲授法,五、教学手段,多媒体教学,六、教学课时,2课时,七、教学过程,财务风险和财务杠杆,复合杠杆,一、财务风险和财务杠杆,(一)财务风险 企业资本结构不同而影响企业支付本息能力方面的风险 影响因素: 1、资本供求的变化 2、利率水平的变化 3、企业获利能力的变化 4、企业资本结构的变化,即财务杠杆的理由程度(主要因素),一、财务风险和财务杠杆,(二)财务杠杆 由于固定性成本的存在,而使得企业的每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象 DFL计算公式:见书P84 例题:见书P83-84,例题3-24,一、财务风险和财务杠杆,练习1:某企业发行普通股10000股,每股面值100元,发行长期债券40万元,债券利率为10%,所得税税率为33%,息税前利润18万元,具体情况见下表:试计算财务杠杆系数,一、财务风险和财务杠杆,练习2: 某企业全部资金为1000万元,债务资金的比率为0.4,债务利率为10%,所得税率为33%,该企业息税前利润为160万元。要求:计算财务杠杆系数 答案:1.33 如果该企业债务资金的比率上升到0.6,其他条件不变,则该公司的财务杠杆系数为: 答案:1.6,二、复合杠杆,1、总杠杆(复合杠杆)是企业同时运用经营杠杆和财务杠杆而产生的收益,及反映产销量变动对每股收益变动的影响程度。 2、综合杠杆系数DTL DTL=DOLDFL 例题:见书P85,二、复合杠杆,3、总杠杆系数和企业总风险 企业总风险是指企业未来每股收益(EPS)的不确定性。 总杠杆系数越大,企业总风险越大,反之 总杠杆系数越小,企业总风险越小,二、复合杠杆,练习:根据下表资料,分别计算1996年和1997年复合杠杆系数,八、小 结,1、财务杠杆系数的计算 2、复合杠杆系数的计算,九、作 业,书P87-90 习题与练习 预习第四章 第一节,十、教学后记,
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