中小企业投融资创新方式与方法

1、中小企业投融资创新方式与方法,2,2,一、企业投资分析 （一）投资对经济增长是最重要的动力； （二）企业投资活力决定经济的整体活力！ （三）政府投资与企业投资（四万亿及地方政府融资平台城投与交投银行风险分析构建市场经济属性的新型银政和银企关系。 （四）对非公发展新36条的一些看法 （另见材料）,3,案例分析：民营资本投资民营航空公司 的悲情与抗争！ 东星航空的破产 与春秋航空及吉祥航空的抗争！ 对,4,4,（五）投资是企业跨越式发展的重要路径 通过公司制把社会分散的资金集中投资使企业迅速做大做强，实现规模经济。马克思在资本论中曾经说公司制“使生产规模惊人地扩大了，个人资本不可能建立的企业出现了”。（资本论第3卷，第493页）“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”（资本论第1卷，第688页） 但要注意很多企业都不是饿死的而是撑死的！,5,案例分析： 1、珠海的巨人大厦倒塌了！ 2、沈阳飞龙落了地！ 3、亚细亚商厦的旗帜未飘长久！ 4、南德集团牛气冲天进了牢！,6,6,投资：钱生钱的科学,

2、发财需要勇气,发财需要一点运气,财智 人生,7,案例分析： 企业家个人命学企业家离婚不断案例分析长江商学院王石事件分析； 企业“风水学”史玉柱领导的巨人大厦的“倒塌”案例； 企业形象设计和企业文化建设。,8,8,(六)企业投资的能力,投资组合 三道门坎,人和：管理人员分析,天时：政治一经济形势,地利：产业前景分析与行业地位分析,9,案例分析： 1、违背人和家和才能万事兴真功夫中式快餐夫妻离婚，财产门店分割，导致IPO无法申报。 2、从霸王洗发水事件看危机公关。,10,10,企业投融资能力,以 实 现,融资战略,融资成本,融资平台,各种资源,组织结构,各项业务,资本运作三角,组织结构通过协调和控制实现对资源能力与各项业务的合理配置，从而取得组织的竞争优势。为实现战略目标，有效的组织结构需满足一定的设计原则,融资能力,银企关系,融资平台,公司规模,融资战略,融资环境,融资总量,融资成本,融资工具,低成本扩张,11,11,成功投融资经验,耐心,原则,独立思考,教育 经验 多余的现金,12,12,8.产品,7.法律,6.系統,5.沟通,4.现金流,1.使命,2.团队,3.领导者,45,13,1

3、3,(七)做好投资规划,核心问题,高收益、低风险,投融资组合顾问,投资 策略,投资 机会,投资 评估,投资 金额,投资 风险,14,14,(八)把握投资组合决策,投资,金融投资,实业投资,15,15,实业投融资,安全性,盈利性,投资决策四大原则,成长性,关联性,投资项目可行性研究 商业技术书撰写 项目包装要旨,为投资预留退路,项目的增长潜力 项目的性价对比,16,案例警语： 1、无农不稳！ 2、无工不富！ 3、无商不活！,17,17,投资流程：资产配置,财务收入目标,经营环境分析 -金融市场前瞻 -配置策略,战略性资产配置,提供配置及 收益目标,承受风险程度,策略性资产配置,对各资产配置收益目标检讨及建议,金融投资决策,18,18,高通货膨胀时代投资至理名言 在实业的地板上要学会与金融泡沫共舞！,19,19,案例分析 上海复星国际集团有限公司 投融资组合运用分析 18年从0到千亿 （另见材料和幻灯片）,20,20,案例分析 联想弘毅投资（IT、软件等）； 杉杉集团投资中国式综合商社； 雅戈尔投资PE和二级市场投资； 海螺水泥的同行业二级市场投资市值最大化！,21,案例分析投资发展过速灭

4、亡案例！,德隆 一个王朝覆灭后的背影 。,22,未来五年最值得企业投资进入的行业选择,23,24,25,S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e,近周期中企业产业投资需要慎重选择的产业 绝不要并购选择与国家CPI相关的产业！ 案例分析： 违背地利“男怕入错行，女怕嫁错了郎！” 传统种植农业北大荒米业金健米业投资分析； 传统农副业铁观音茶业、华祥苑茶叶IPO临阵撤退； 大豆油市场厂家老板进京被约谈。,26,行业投资兴衰的典型案例分析： 1百货业衰退典型案例郑州亚细亚商厦消亡。 2专业化、规模化零售业渠道为王典型案例家用电器经销商国美和苏宁的成功案例分析。 3京东商城即将成为国美和苏宁的“掘墓人”。 4、网络电子银行与实体商业银行的网点之争。,27,27,二、企业融资 （一）企业内源式融资方式,28,28,内源资本在哪里？,债权资本,权益资本,拥有的资源,29,29,资本公积的形成与使用,资本公积,转增资本,30,30,31,思路决定出路： 1、不能再“捞空”企业“肥了”老板或者大股东自然人财富了； 2、资本运作的第一要意是原有股东特别是大股东要尽

5、量增资扩股！,32,32,（二）公司内部集资融资 （1）公司内部集资融资的法律和政策 最重要不得超过200名自然人和法人 （2）公司内部集资融资的平台 1）不得“一拖几” 2）不得职工持股会作为公司内部集资融资的平台 3）不得利用工会作为公司内部集资融资的平台,33,33,（四）增资扩股，扩大企业规模，引进战略投资者融资,（一）股权融资的基本文件 1商业计划书 2财务审计报告 3资产评估报告 4投资价值分析报告 5股权融资计划书,34,34,三、企业多元化的债务融资,（一）传统银行贷款 1、传统银行贷款的条件 新形势、新经济、新理念、新估值。 2、传统银行贷款的争取技巧 新银企关系的建立。,35,35,（二）银行贸易贷款 1、银行贸易贷款的条件 2、银行贸易贷款的争取技巧,36,36,（三）银行供应链贷款,37,37,（四）银行委托贷款 1、银行委托贷款的条件 （1）银行委托贷款的政策 （2）银行委托贷款的目的和意图 （3）银行委托贷款业务开展 2、银行委托贷款的争取技巧 最新银行委托贷款操作图例解析,38,38,（五）非银行金融企业融资 1、信托融资 2、小额贷款公司融资 3、担保公

6、司融资 4、典当行融资 5、民间钱庄融资 6、其他社会化融资,39,39,（六）出售公司存量股份融资 （1）算静态每股收益 （2）行业PE （3）出售公司存量股份融资的价格,40,40,（七） 企业需要私募股权融资情形分析 （1）债权融资不可能 （2）资产负债率超过70% （3）股权过于集中 （4）改善家族企业状况 （5）地方政府支持 （6）行业认可 （7）品牌影响 （8）引进外脑 （9）职业经理人或者职业董秘、财务总监等高管 （10）权力势力。,41,41,42,42,（八）企业债权融资方式 1、企业发行短期融资券,43,43,2、企业发行中期票据融资,44,44,3、发行企业债券融资,45,45,5、发行中小企业集合票据,4、发行中小企业集合债融资,6、发行中小企业私募债融资,46,(九)企业多元化融资方式运用的案例分析,1、失败案例如亚细亚商厦、德隆、秦池酒等； 2、成功案例如万向、雅戈尔、杉杉、复星、苏宁、国美等。,47,47,四、企业资本运作,（一）什么是资本运作 这就是资本运作！,以追求利润最大化或资本增值最大化为目标，把企业所拥有的一切有形的和无形的社会资源和生产要素都可

7、以视为可以经营的价值资本，通过流通、兼并、收购、重组、参股、控股、交易、转让、连锁经营、租赁、国内外资本市场上市等各种调整和优化配置手段，对企业资本进行有效运作，实现增值的经营管理活动。,资本运作,48,48,四、企业资本运作,资本运作内涵丰富,资 本 运 营,实业资本运作,金融资本运作,产权资本运作,无形资本运作,战略层面,操作层面,兼并与收购,参股与控股,MBO收购,员工持股计划,租赁与信托,49,49,四、企业资本运作,技术革新,兼并收购,公开上市,增资扩股,加强管理,成本控制,企 业 交 易 战 略,企业管理战略,规模/效益,时 间,核心能力,资本运作是一种战略！,50,50,四、企业资本运作 资本运作的重要手段并购,并购阶段,主要工作内容,主要参与方,51,52,53,54,55,55,四、企业投融资的高级形态资本市场上市,（一）企业主板、中小企业板和创业板挂牌融资,55,公司法和证券法是企业上市法规制度体系的基础 创业板的法规体系参照中小板法规体系，并根据创业板的特点而相应调整 首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法、深圳证券交易所创业板股票上市规则 、公开发行证券的公

8、司信息披露内容与格式准则首次公开发行股票并在创业板上市申请文件、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则创业板公司招股说明书,首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法,2009年3月31日由中国证监会颁布，2009年5月1日起施行。,2006年9月中国证监会第37号令颁布。,保荐业务 管理办法,证券发行与承销管理办法,上市公司信息披露管理办法,2003年发布，2009年5月修订，现根据创业板情况修改。,2007年1月30日中国证监会第40号令发布。,深圳证券交易所创业板股票上市规则,2009年6月5日深交所发布。,申请文件及招股书格式准则,2009年7月证监会发布创业板相关配套规则。,法规体系的基础,55,法规体系的形成,56,中华人民共和国刑法修改 为国内资本市场健康持续发展保驾护航！,中华人民共和国刑法修正案（六）主席令（2006）第51号（披露虚假信息、利益输送、操纵市场、挪用客户资金） 中华人民共和国刑法修正案（七）严格打击内幕信息交易和不正当获利。,57,57,创业板与中小板的比较,57,提 示,与中小板相比，创业板并不仅仅是降低了上市的盈利门槛，重点是在成长性、技术和经营

9、创新方面有更高的要求。 为降低市场风险，创业板市场在投资者准入、信息披露、保荐责任、退出机制等方面较中小板有更高的要求。 不宜理解为不满足主板、中小板条件的就去创业板。也不是只要满足创业板法定条件就一定可以成功上市。,58,案例分析： 福建莆田民营老板投资专科医院案例分析； 湖南爱尔眼科医疗超过实现资本市场上市的经验案例。,59,59,59,创业板与中小板的比较（续）,60,60,60,创业板与中小板的比较（续）,61,61,61,企业可以自主选择沪深交易所挂牌上市,2014年3月27日，证监会以监管问答的形式表态，首发企业可以根据自身意愿，在沪深交易所之间自由选择上市地，不再与企业公开发行的股份数挂钩。首发审核将按照以沪深交易所平衡为原则进行。企业应当在预先披露材料时确定上市地，并在招股书等申报文件中披露。本问答发布前已申报的企业可本着自愿原则，重新确认上市地并更新申报文件。 所谓的以交易所平衡为原则进行审核，市场的解读为证监会在审核时，均衡安排沪深交易所拟上市企业进行上会审核。而此前，上市企业在审核时，基本是按照主板、中小板和创业板板块均衡的原则进行审核。,62,62,62,四、国内企业上市流程概览,该进程的时间进度主要根据中小企业板的情况整理。,63,63,IPO各步骤概览,选择中介,改制辅导,文件申报,核准发行上市,持续督导,步骤一重组改制 目前主要有有限责任公司整体变更、发起设立两种方式设立股份公司； 实践中，有限责任公司变更的时候往往也召开“创立大会”，使两种方式的程序趋同化 整体变更成立股份公司，业绩可以连续计算 步骤二辅导 指辅导机构对拟发行上市公司进行规范辅导； 辅导时间没有明确要求，但是辅导工作需要派出机构验收通过 步骤三发行审核 证券监管部门对发行股票进行审核 步骤四发行上市 通过承销商销售公开发行的股票；经过交易所核准后，股份公司在交易所挂牌交易，成为上市公司,

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