7LM曲线
42页1、1,7. LM曲线,2,本部分教学目的与要求,货币需求理论 凯恩斯的流动偏好理论 货币市场的均衡条件 LM曲线的定义 LM曲线的推导 LM曲线的斜率的决定因素 LM曲线的平移,3,货币的定义,人们拥有的资产分为两大类:一是实际资产(real assets)或物质资产(physical assets),二是金融资产(financial assets),包括各种以价值形式存在的财产,如货币、银行存款、各种债券、股票和其他有价证券等。从这个意义上说,货币是一种金融资产。但金融资产却不一定都是货币,只有具备以下三种职能的金融资产才是货币:见书P68货币是指各国法定的货币,如美元、马克等。,4,在当代的西方国家,货币有如下三种形式:即M1,M2,M3。 M1=现金+支票帐户存款;M1是最基础的货币计量形式,流动性极强;M2=M1+活期储蓄+小额定期存款+短期定期储蓄+货币市场互助基金小额定期存款;M3=M2+大额定期储蓄等流动性较差的金融资产;上述三种货币形式中,M1是经济学家和政府经常使用的货币计量形式,各国对M1的内涵定义也都大致相同。至于M2和M3的内涵,不同国家则不尽相同。本书所使用的货
2、币概念仅指M1,5,金融资产又称金融工具(Financial Instruments),它是保证人们购买力的凭证。金融资产分为三类: 债券、股票和货币。债券:利息是债券持有人延迟其消费,承担违约(default)和市场风险(market risk)的报酬,不同债券的利息率将随债券期限长短、违约可能性的大小、市场风险的大小而不同。 股票:股票可以出售,货币:是非常特殊的金融资产,具有完全的流动性或灵活性.,6,金融资产的流动性或灵活性是指它的变现能力。金融资产的流动性越大,获得的收入就越小。 货币具有完全的流动性,它就没有收入或只有极少的收入。货币的价值是它的购买力,即购买其他财产的能力。 货币的成本(即机会成本)是因持有货币而放弃的持有其他金融资产而得到的收入。 由于金融资产的收入都与短期债券利息率密切相关,所以货币的成本被看作是利息率。,7,商业银行与中央银行 现代银行制度中,银行分两级,最基层的是面对消费者、企业、各类社会集团的商业银行,另一层是面向商业银行和其他金融机构的中央银行。 中央银行的职能:发行货币、银行的银行、执行货币政策;商业银行的职能:对公众和企业从事存贷款业务;并
3、接受中央银行的监管;,8,银行将现金保持在其储蓄额的10左右,就足以应付所有的提款需求。 为了防止商业银行为追求利润而使其保留的现金过少,各国都以法律形式规定银行保有现金或灵活性较高的金融工具的固定比例,以应付储户提款 银行存款中没有贷出去而保留下来用于应付提款需要的灵活性资产为准备金或银行储备,银行准备金占全部存款的比例称为准备率。,9,在当代西方国家,一方面为了防止银行破产,另一方面也为了便于控制银行贷款的速度和数量,从而控制货币供给量,中央银行对所有商业银行和金融机构都有统一的法定准备率的规定。 例如,法定准备率为12,每100美元的储蓄就必须有12美元作为必要准备金不能贷出。因此必要准备金与储蓄和法定准备率之间的关系可写为:必要准备金 = 储蓄法定准备率。 法定准备率成为政府控制所有银行活动的工具,即重要的货币政策工具 法定准备率提高,则流通中的货币量将减少,属于紧缩的货币政策;反之,为扩张性货币政策,10,11,12,2 凯恩斯主义的货币需求理论 对未来的预期存在不确定性,因而人们要持有货币以应付预期的不确定性和获取收益; 人们出于这方面考虑而持有货币称为货币的投机需求,对货
4、币的流动性(灵活)偏好;,13,1、凯恩斯主义认为人们持有货币的愿望是人们对货币的流动性偏好引起的。因此,货币需求又称“流动偏好”。 2、产生流动偏好的动机:A、交易动机;B、预防动机;C、投机动机。,货币的需求,14,货币的交易动机:人们为了应付日常交易而在持有货币的动机。 货币的预防动机:货币的预防动机又称“谨慎动机”,是指人们为防止以外情况发生而愿意持有货币的动机。 货币的投机动机:人们为了把握有利的生息资产(如购买股票和其他有价证券)而愿意持有货币的动机。,货币的需求,15,凯恩斯主义的货币的总需求,货币的交易需求:货币的交易需求由国民收入决定,并随着国民收入的增加而增加。 货币的预防需求:货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。 货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需求”, 即 L1=L1(Y)。 货币的投机需求:货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系,即 L2=L2(r)。 货币的总需求:L=L1(Y)+L2(r) 注意:这里的货币需求是实际货币需求!,16,投机需求:凯恩斯认为,货币的投机需求来自于人们对未来利息率变动的预期是不确定的,从而不能准确
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