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电力设备与新能源行业深度报告暨戊戌年（2018）投资策略：拥抱综合能源，新科技与新业态推动产业发展

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1、 http:/ 1/125 请务必阅读正文之后的免责条款部分年度策略报告电力设备电力设备与与新能源行业新能源行业报告日期：2018 年 2 月 9 日拥抱拥抱综合能源综合能源，新科技与新业态，新科技与新业态推动产业发展推动产业发展电力设备与新能源行业深度报告暨戊戌年（2018）投资策略行业公司研究电力设备与新能源行业：郑丹丹执业证书编号：S1230515060001 ：021-80108040 ：细分细分行业评级行业评级电力设备与新能源看好公司推荐公司推荐国轩高科买入中广核技增持福能股份买入东方电气增持金智科技增持旷达科技增持 table_indusTrend 20172017 年年行业走势图行业走势图详见报告正文图 10。 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 1颠覆、重生，在科技与产业变革中成长（电力设备与新能源行业 2017 年度投资策略报告，20170124） 2领舞时代变革（电力设备与新能源行业2016年度投资策略报告， 20160120）报告撰写人：报

2、告撰写人：郑丹丹郑丹丹数据支持人：数据支持人：高志鹏高志鹏正文末尾致谢有重要贡献的实习生。报告导读报告导读综合能源时代到来，产业迎来新一轮投资与发展机遇。从二级市场投资角度，我们重点推荐新能源汽车推广放量与核电新项目审批重启等方面的主题性投资机会。同时建议关注新科技与新业态，比如：动力电池新材料、退役电池储能梯次利用、售电改革、增量配电网、碳交易、能源区块链、核技术应用等，这些领域亦值得一级市场投资者关注。投资要点投资要点新能源汽车推广持续放量，产业链将充分受益新能源汽车推广持续放量，产业链将充分受益展望 2018 年我国新能源汽车市场及相关产业链，我们预计：新能源汽车产量将达到 110.8 万辆，纯电动乘用车与物流车将带来重要增量；动力锂离子电池需求将超过 43GWh，同比增长 30%以上，产业集中度持续提高；国内碳酸锂总需求约 10.65 万吨，供需趋于平衡，全球化成本比拼逐步激烈；国内钴需求约 5.55 万吨，国内企业跨境并购补资源短板；铜箔与隔膜持续扩产，利好电池制造环节供应保障；国内铝塑膜需求约 1.23 亿平方米，进口替代空间较大。

3、核电新项目审批重启概率大核电新项目审批重启概率大我们预计， 2018 年将有不少于 6 台核电新建机组获得审批，核电基建投资有望触底，开工 2 年内的机组占整体在建机组的比例将有所提高，核电站建设商与主设备制造商将率先受益。新科技与新业态推动产业长期成长新科技与新业态推动产业长期成长新能源汽车领域：高镍正极、富锂正极、硅基负极的应用，将改善动力电池性能；全固态电池产业化已悄然启动；退役动力电池的储能梯次利用商业化取得突破；充电设施建设趋于理性，我们认为桩/车比介于 710 之间为宜，智能有序充电与电动汽车专用充电网建设将逐步推广，无线充电增强用户体验；轮毂电机与碳纤维车身推广前景好；自动驾驶将迎来应用落地。综合能源时代的产业机遇：售电改革持续推进；增量配电网试点已全面铺开；碳交易全国统一市场已启动；能源区块链在摸索中前行；直击行业痛点的模块化变电站发展迅速；海缆受益海上风电发展和国产化，前景向好。核技术应用为医疗、环保、供暖等多个领域带来变革。投资建议投资建议二级市场上，建议关注：新能源汽车、核电、增量配电网、核技术应用等行业细分领域投资机会，以及精

4、选个股：国轩高科、中广核技、福能股份、东方电气、金智科技、旷达科技。风险提示风险提示电力投资总量增速放缓；清洁能源发电、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；市场竞争或趋激烈；上市公司新业务或存试错风险。证券研究报告table 电力设备电力设备与与新能源行业年度策略报告新能源行业年度策略报告 http:/ 2/125 请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录正文目录 1. 综合能源时代到来，产业迎来新一轮投资与发展机遇综合能源时代到来，产业迎来新一轮投资与发展机遇 . 8 1.1. 综合能源时代下的挑战 . 8 1.1.1. 能源消费增速放缓，能源结构优化转型正当时 . 8 1.1.2. 清洁能源发电占比持续提高 . 10 1.1.3. 综合能源时代到来，内涵不限于能源结构变化 . 11 1.2. 电新行业 A 股市场：温故知新，在变化中寻找确定性机会 . 13 1.2.1. 温故：仅 2 成股票上涨，领涨股多为行业龙头与新能源产业链公司 . 13 1.2.2. 知新：精选投资主题，关注上市公司业绩兑现 . 16 2. 新新能源汽车：推广持续放量，产业链

5、将充分受益能源汽车：推广持续放量，产业链将充分受益 . 17 2.1. 政策持续加码，预计 2018 年产量突破百万辆 . 17 2.2. 动力电池产业链：需求快速增长 . 19 2.2.1. 动力锂离子电池：2018 年市场需求超过 40GWh，产业集中度将持续提高 . 19 2.2.2. 碳酸锂：市场供需趋于平衡，多家中国企业已于海外布局优质锂矿资源 . 23 2.2.3. 钴：需求强劲，国内企业借跨境并购补资源短板 . 27 2.2.4. 铜箔：扩产进行时 . 30 2.2.5. 隔膜：需求旺盛，供应商持续扩产 . 31 2.2.6. 铝塑膜：进口替代空间大 . 35 3. 核电：审批重启概率大核电：审批重启概率大 . 38 3.1. 国内三代核电首堆建设进度符合预期，核电招标有望常态化 . 38 3.1.1. 发展核电是我国实现能源结构转型的重要抓手之一 . 38 3.1.2. 三门 1 号机组并网在即、华龙一号首堆建设顺利，有望促成核电新机组批复 . 39 3.1.3. 核电招标有望常态化，近期招标量较多的未开建机组有望率先启动 . 39 3.1.4. 主设备招标意义更大，竞争格局相对稳定. 42 3.2. 核电基建投资有望触底，电站建设商与主设备制造商有望率先受益 .

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