第10章 国际融资业务(国际金融实务-南开大学,刘玉操)

1、国 际 金 融 实 务第10章 国际融资业务掌握国际贸易融资的类型和各类短期贸易融资及中长期 贸易融资的内容掌握国际工程项目融资的概念、类型与风险，着重掌握 BOT项目融资的内容掌握国际租赁融资的概念、利弊、形式和国际租赁程序了解国际债券的发展、融资特点、发行人及信用评级掌握外国债券的概念、分类和发行掌握欧洲债券的融资特点、种类、外国债券与欧洲债券 的区别，了解主要的欧洲债券市场掌握欧洲债券发行费用的核算、收益分析和国际债券的 利率风险 本章学习目标 融资即融通资金，指资金在持有者之间流 动，以调剂余缺。 分为国内融资和国际融资（资金融通涉及其 他国家，超越了国境） 国际融资的特点： 国际融资主客体的复杂性 国际融资的风险性 10.1 国际贸易融资 按融资的期限划分 短期贸易融资。（融资期限在1年以下 ） 中长期贸易融资。（融资期限在1年以上 ） 按接受贸易融资的对象划分 对出口方融资。 对进口方融资。 10.1.1 国际贸易融资的类型 对出口方融资 进口方提供的融资预付款，进口商在收 到货物单据之前，就付出全部或一部分货款 ，这就是进口商对出口商提供了预付货款。 手续简便、费用少，对

2、出口方最有利。 银行提供的融资 无抵押贷款(Unsecured Loans) 打包放款(Packing Credit) 出口押汇(Bills Purchased) 票据贴现 10.1.2 短期贸易融资 对进口方融资 出口方提供的融资 赊账(Open Account) 、票据信贷 银行提供的融资 信托收据、承兑交单 信用证结算方式下的融资 开证额度 、进口押汇 、担保提货(Delivery Guarantee) 10.1.2 短期贸易融资 国际保理业务(International Factoring) 国际保理业务的服务内容 贸易融资、销售分户账管理、信用销售控制、坏 账担保、催收账款 国际保理业务对各方当事人的利弊分析 国际保理业务组织模式和叙做程序 组织模式 （双保理商摸式 、单保理商模式 ） 叙做程序 10.1.2 短期贸易融资 出口信贷的概念和类型 概念 主要形式：卖方信贷和买方信贷 其他形式：信用限额安排 、混合贷款 、存款 协议 卖方信贷（Suppliers Credit）业务程序 买方信贷(Buyers Credit)业务程序 卖方信贷和买方信贷的利弊分析 10.1.3 中

3、长期贸易融资 出口信贷 定义 福费廷指在延期付款的大型设备中长期贸易 中，出口商把经过进口商承兑的，期限在3 12年远期的汇票，无追索权地给予出口商所 在地的银行（或大金融公司），提前取得现 款的一种融资形式。 福费廷业务的产生与发展 对各方的利弊分析 叙做程序 10.1.3 中长期贸易融资 福费廷(Forfeiting) 对销贸易的概念 对销贸易的形式 易货贸易 结算协定（又称双边结算协定） 转售贸易 回购贸易 互购 补偿贸易 10.1.4 对销贸易 对销贸易 10.1.4 对销贸易消极的动机是指强迫国家或公司参与对销 贸易而不论其是否期望，包括节省外汇或 硬通货，贸易不平衡的改善和保持出口价 格。 积极的动机包括促进经济发展，增加就业 ，技术转让，市场扩大，增加利润，降低 获得供应的费用，减少过剩产品数量，提 高营销技能。 对销贸易的利弊分析 项目融资的特征及要素 共同特征：融资不是主要依赖项目发起人的 信贷或所涉及的有形资产。 项目融资与其他有限追索权融资的区别 项目融资的适用范围 当今的项目融资主要集中在大规模的基本建 设项目，如发电站、道路、铁路和机场。 10.2 国际工程项

4、目融资 10.2.1 项目融资概述 对项目的发起人和运营方来说： 项目所带来的利益足以弥补额外的成本。 对于借款人，项目融资方式的吸引力在于 风险分担 政治风险 财务待遇 借款限额 税收待遇 10.2.2 采用项目融资方式的优势 10.2.3 项目融资的参与方 项目发起人 项目公司 借款人 银行 安排行 管理行 代理行 工程银行 担保委托人财务顾问行 专家 律师 国际机构 所在国政府 保险公司 租赁公司 评级机构 融资类型 限追索权或无追索权贷款，依靠项目现金流 量来还款。 用被称为“预先购买”或“产品支付”的方式预先 支付一定数量的资金来购买项目的销售收益( 或项目收益)。 项目的阶段 建造或开发阶段 运营阶段 10.2.4 项目融资的类型与阶段 信用风险 建设和开发风险 市场和运营风险 金融风险 政治风险 法律风险 环境风险 10.2.5 项目融资的风险 定义 BOT是英文“BUILD-OPERATE-TRANSFER”的缩写 ，意即“建设营运转让”，是指东道国政府把由政 府支配、拥有或控制的资源以招标形式选择国际商业 资本或私人资本等发展商，政府通过与其签订协议， 授权其为此项目

5、筹资、设计、建设，并授予发展商在 项目建成后的一定期限内通过经营收回投资、运营、 维修费用和一些合理的服务费、租金等其他费用，以 及取得利润等投资回报的特许权。在授权期结束后， 发展商将项目无偿转让给政府。 BOT项目融资的定义及其在我国的发展 10.2.6 项目融资的典型方式：BOT项目融资 BOT项目融资的定义及其在我国的发展 项目的确定 招标 对投标者进行资格预审 准备和发生投标邀请书 评标和决标 授权 授权法律 特许权协议 建设阶段 运营和移交阶段 10.2.6 项目融资的典型方式：BOT项目融资 BOT项目融资的叙做 10.2.6 项目融资的典型方式：BOT项目融资 BOT项目融资的图例结构 发起人担保受 托人商业银 行出口信贷 贷款人政 府 机 构项目公 司承包商联 合体（联 合协议供 货 商分包商运营方购买方/ 最终使 用方承包商的保函 银行，转包商 ，供货商安慰信 股东协议 担保委托协议 贷款协议 买方信贷协议 卖方信贷 协议 特许 协议 项目收入委 托给担保受 托人 图10-9（e） 整个结构 我国对“国际租赁”的定义 :国际租赁指位于不同国家的出租人与承租人 之间的

6、在约定期间内将出租资产交给承租人 有偿使用的租赁关系。 租赁融资的一般特征可以概括为两点： 第一，融资和融物相结合 第二，租赁的使用权和所有权分离。 10.3 国际租赁融资 10.3.1 国际租赁融资的概念10.3.2 国际租赁融资的利弊 有利方面 融资相对容易。 融资期限长。 融资额度高。 额外成本节省。 融资灵活方便等等。 不利方面 出租人往往要承担许 多额外的风险和义务 等等 有利方面 出租人往往要承担许 多额外的风险和义务 则租赁能扩大其产品 销售。 租金收入较分期付款 中卖方能获得的收入 要高等等。 不利方面 租赁回收期长，不利 于资金迅速周转等等 。 对承租人的利弊 对出租人的利弊 从利用租赁的目的和收回投资的角度分类 金融租赁(Finance Lease) 经营租赁 维修租赁 衡平租赁 综合性租赁 按有关税收优惠分类 节税租赁 非节税租赁 10.3.3 国际租赁融资的形式 从出租人设备贷款的资金来源和付款对象 分类 直接租赁 转租赁 回租 10.3.3 国际租赁融资的形式 进出口购销合同 进出口购销合同的基本内容和性质与一般进 出口合同相类似，但其中还包含一些与租赁 有关

7、的条款 。 贷款合同 贷款合同又称融资合同，是出租人与有关金 融机构之间达成的融通资金协议。 国际租赁合同 租赁合同是出租人和承租人为租赁一定财产 而明确相互权利与义务的协议。 10.3.4 国际租赁业务合同 10.3.5 国际租赁程序 1.租赁物的选择和申请 租赁 2.租赁预约 3.租赁申请的审查 4.谈判签约 5.租赁物交接与验收 6.支付设备货款 7.租金支付 8.税金缴纳 9.保险费的缴纳 10. 设备的维修保养 11. 合同期满时租赁物件 的处理 国际债券按发行场所和面值一般分为欧洲 债券和外国债券。欧洲债券的发行人、发 行市场、面值货币分属于三个不同的国家 ，资金来源比较广泛；而外国债券只涉及 两个国家，发行人所在国和面值货币国， 发行市场国和面值货币国属于同一个国家 。10.4 国际债券融资 外国债券是指由发行人在国外债券市场上 发行的债券，其债券的面值货币为该债券 发行地国家的货币。 外国债券的分类 根据债券的发行方式，分公募和私募两种。 外国债券的发行 主要的外国债券市场 中国外国债券市场 10.4.1 外国债券 欧洲债券是一国(或国际金融机构)以非本 国货币为面值(一般是可自由兑换货币)， 在面值货币发行国和发行人所在国之外的 国家的金融市场上发行的国际债券。 欧洲债券的融资特点 欧洲债券的种类 普通欧洲债券和创新欧洲债券 主要的欧洲债券市场 外国债券与欧洲债券的区别 10.4.2 欧洲债券 欧洲债券的发行条件 欧洲债券的发行条件包括发行额、票面利率 、发行价格、货币币种、债券期限、发行方 式、偿还方式和信用评级等。 欧洲债券发行程序 欧洲债券的发行一般要经过辛迪加银行集团 承购，辛迪加成员主要有牵头经理行、经理 集团、包销团、销售团、代理机构、受托银 行、担保机构等等。 欧洲债券的收益和风险 10.4.3 欧洲债券的发行和流通 本章习题关键概念： 国际贸易融资 国际保理业务 买方信贷 卖方信贷 福费廷 国际项目融资 对销贸易 BOT项目融资 国际租赁融资 国际债券融资 外国债券 欧洲债券 复习思考： 1.什么是国际融资?进行国际融资通常有哪些途径? 2.国际贸易融资有哪些形式?如何进行分类? 3.什么是国际保理业务?试述其服务内容和叙做程序。 4.试分析福费廷业务的利弊及其叙做程序。

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