有色金属月报~铜:宏观因素主导,2月铜价先抑后扬
18页1、商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分 1 有 色 金 属 月 报 铜银河期货有色金属事业部 2018 年 2 月内容摘要内容摘要 2 月铜价先抑后扬2 月初全球股市暴跌,恐慌情绪蔓延,LME 铜库存连续两日大增 4.1万吨,加剧铜价下跌的速度,伦铜破位下行,探低至 6733 美元/吨后。随着股市结束下跌,伦铜向上修复,重新站上 7000 美元/吨一线。 1 月未锻造铜及铜材进口增长根据中国海关数据显示,1 月未锻造铜及铜材进口量为 44.3 万吨,同比 增长 16.57%,主要原因是一月中旬以后进口盈利窗口打开,以及废铜进口 减少,使市场对精铜进口的需求增多。 1 月废铜进口量受重挫,废铜票点水涨船高根据中国海关数据显示,1 月废铜进口量为 20 万吨,2018 年 1 月废铜进口 量为 20 万吨,同比减少 27.5%,1 月是中国政府施行海外废料进口新规后的 第一个整月。2018 年前 7 批环保批文总额度为 2017 年前七批限制类废铜进口 批文合计 194514 吨,同比减少 93%。七类废铜进口受到限制,造成废铜货源 紧缺,
2、废铜票点上涨至 11%左右。同时促进了六类废铜的进口,2 号废紫铜的 扣减水平由此前的 33-34 美分/磅收窄至 29-31 美分/磅。 SHEF 铜库存季节性垒库进入 2 月份,冶炼厂维持正常生产,下游铜杆企业从 2 月 10 日起普遍进入停工状态;SHFE 铜库存季节性垒库,截止 2 月 23 号,SHFE 铜库存较上月底增加 5.4 万吨。但是受废铜政策的影响,今年的垒库力度明显不如去年。 银河期货有色金属事业部 张玺 :021-60329697 :zhangxi_ 王颖颖 : wangyingying_ :上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 : 更多内容:银河有色金属公 众号 宏观因素主导,2 月铜价先抑后扬 宏观因素主导,2 月铜价先抑后扬 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分2 目录 目录 一、本月热点 .3 二、铜市行情 .4 1、价格走势 . 4 2、铜精矿市场 . 6 3、进口铜 . 7 4、废杂铜市场 . 8 6、下游消费 . 10 7、终端消费 . 11 8、库存数据 . 14 三、宏观经济 .15
3、四、后市展望 .18 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分 3 一、一、本月热点本月热点 1、废铜进口环保批文收缩高达废铜进口环保批文收缩高达 93%以上,以上,1 月废铜进口量出现下滑月废铜进口量出现下滑 2018 年前 7 批环保批文总额度为 2017 年前七批限制类废铜进口批文合计 194514 吨,同比减少 93%。根据中国海关数据,2018 年 1 月废铜进口量为 20 万吨,同比减少 27.5%,1 月是中国政府施行海外废料进口新规后的第一个整月。 2. 全球股市暴跌,恐慌情绪蔓延全球股市暴跌,恐慌情绪蔓延 从 2 月 5 日起, 全球股市开始为期一周的暴跌。 本轮全球股市暴跌, 究其根源在于美国股市的传导效应所致。美国非农就业数据好于预期,强化了美联储今年实行更加激进的货币政策的基础,给美国股市带来了压力。恐慌情绪蔓延至期货市场,铜价破位下行,回调至 6733 美元/吨。 3、LME 铜库存意外大增铜库存意外大增 2 月 8 日和 9 日 LME 铜库存 4.1 万吨,引发市场交仓的恐慌预期,加剧铜价的下跌速度,本次为
4、铜历史上第八次交仓行为。 4、SHFE 铜铜库存季节性垒库库存季节性垒库 进入 2 月份,冶炼厂维持正常生产,下游铜杆企业从 2 月 10 日起普遍停工,SHFE 铜库存继续垒库,截止 2月 23 日,SHFE 铜库存比上月底增加 5.4 万吨,但是受废铜政策的影响,垒库力度明显不如去年。 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分 4 二、铜二、铜市市行情行情 1 1、价格走势价格走势 图 1:2月价差波动剧烈 资料来源:WIND、银河期货研发中心 2 月份铜价先抑后扬。2 月初全球股市暴跌,恐慌情绪蔓延,大宗商品集体下挫。LME 铜库存再次交仓,2月 8 日起连续两日增加 41250 吨,铜价破位下行,探低至 6733 美元/吨。随后股市回升,市场恐慌情绪得以平复,特朗普公布 1.5 万亿美元的基建计划,铜价反弹,修复前期过快跌幅,重新站上 7000 美元/吨的高位。 商品研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图 2:2月现货升贴水 资料来源:WIND、SMM、银河期货研发中心 2
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