医药行业2018年春季策略报告:平淡中孕育希望
51页1、 医药生物医药生物 |证券研究报告证券研究报告 板块最新信息板块最新信息 2018 年年 2 月月 28 日日 中性中性 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民人民 币币) 评级评级 康美药业 天士力 片仔癀 康弘药业 信立泰 翰宇药业 美年健康 信邦制药 一心堂 开立医疗 600518.CH 600535.CH 600436.CH 002773.CH 002294.CH 300199.CH 002044.CH 002390.CH 002727.CH 300633.CH 21.17 35.39 74.12 49.40 38.34 14.80 22.90 8.02 24.35 23.25 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入 买入 买入 资料来源:万得,中银证券 以2018年2月27日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 莫为浮云遮望眼, 风物长宜放眼量莫为浮云遮望眼, 风物长宜放眼量 20180210 医疗器械标准规划发布,提高标准体系、助医疗器械标准规划发布,提高标准体系、助 推器械创新推器械创新20180206 新药注册申请与国际接轨,优质仿创仍为发
2、新药注册申请与国际接轨,优质仿创仍为发 展重点展重点20180129 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 医药生物医药生物 邓周宇邓周宇 (86755)82560525 证券投资咨询业务证书编号:S1300517050001 张威亚张威亚 (8610)66229354 证券投资咨询业务证书编号::s1300517070002 高睿婷高睿婷 (8621)20328514 证券投资咨询业务证书编号:S1300517080001 2018 年年医药行业医药行业春季策略春季策略 报告报告 平淡中孕育希望 医药医药行业稳健增长,长期保持行业稳健增长,长期保持 10%-15%的增速水平。医保支付端不仅仅只的增速水平。医保支付端不仅仅只 有控费,而是“节流有控费,而是“节流+开源”并举,商业健康险快速增长(增速超过开源”并举,商业健康险快速增长(增速超过 40%),), 医药行业长期增长动力不会衰竭。供给侧方面:新药审批提速,一致性评价医药行业长期增长动力不会衰竭。供给侧方面:新药审批提速,一致性评价 逐步推进将促成行业优胜劣汰。
3、估值方面:逐步推进将促成行业优胜劣汰。估值方面:A 股医药股估值处于历史中值,股医药股估值处于历史中值, 白马白马股估值较高, 但没有明显泡沫, 大量中小市值股票也跌到合理估值水平,股估值较高, 但没有明显泡沫, 大量中小市值股票也跌到合理估值水平, 平淡之中孕育希望;港股医药股平淡之中孕育希望;港股医药股 22 倍,尽管经历一年以上的牛市,港股仍倍,尽管经历一年以上的牛市,港股仍 然是全球最便宜的市场之一,我们看好今年然是全球最便宜的市场之一,我们看好今年 A 股和港股医药板块的表现。股和港股医药板块的表现。 支撑评级的要点支撑评级的要点 A股股医药股医药股估值处于历史中值,港股估值处于历史中值,港股医药股医药股估值仍处于全球最低水平。估值仍处于全球最低水平。用 TTM整体法,比较 2017年 PE估值,其中:A股医药板块 31倍,港股医药 板块 22倍,美股医药板块 26倍。经过 2月下跌之后,A股医药板块估值 重新回到历史中值水平;而港股医药板块尽管经历长达 1年以上的上涨, 目前仍然是全球最便宜的市场之一。 医药医药行业稳健增长行业稳健增长。2017年 1-12月医药工业同比增
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