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央行需关注未来物价上行风险

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卖家[上传人]：kms****20

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1、央行：需关注未来物价上行风险2012 年 05 月 11 日 08:20 来源：中国证券报手机看新闻打印网摘纠错商城分享人民微博推荐字号中国人民银行 10 日发布的2012 年第一季度中国货币政策执行报告指出，对未来物价上行风险也需关注。继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。值得注意的是，2011 年第四季度中国货币政策执行报告提出：“灵活运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，促进经济和价格总水平稳定。”2012 年第一季度中国货币政策执行报告则并未提及利率手段。对下一阶段货币政策，报告称，综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，按照总量适度、审慎灵活的要求，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整，引导金融机构更有针对性、前瞻性地支持实体经济发展。对于物价走势，报告认为

2、，物价涨幅总体保持回落态势，但并不稳定，对未来物价上行风险也需关注。当前国内总需求处于合理区间，货币条件较为适宜，外部经济环境和流动性条件相对稳定，总体看有利于稳定物价总水平。当前经济增长与物价之间的匹配关系正在发生变化，物价对需求扩张的反应较之前更为敏感。在刘易斯拐点逐步到来、国内劳动力供给趋紧的大背景下，劳动较为密集的农产品、服务业以及资源性产品价格仍存在趋势性的上涨动力。一旦需求扩张，潜在的涨价动力就可能重新显现。此外，国际大宗商品价格波动带来的输入型通胀压力依然存在。2011 年下半年物价回落是多种措施综合作用的结果，随着物价形势有所缓和，前期部分被抑制的商品价格可能再次上涨。虽然短期内 CPI 同比涨幅有可能继续保持趋缓态势，但这也与上年同期基数较高有关，因此需更多关注季节调整后的 CPI 环比涨幅。报告称，总体来看，目前经济增长、就业相对平稳，国际收支继续趋向平衡，物价相对处于不稳定回落状态，对经济回升较为敏感，宜保持住目前较为均衡的经济运行状态。更好地平衡增长与通胀之间的关系，需要改善供给管理、提高生产效率、降低交易费用、改善收入分配。在保持经济平稳增长的同时加快推进经济结构调整和转变发展方式，从中长期看有利于经济的健康可持续发展，有利于拓展经济长期增长的潜在空间。报告称，要稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。加快培育市场基准利率体系，引导金融机构增强风险定价能力，研究进一步推进利率市场化的步骤和途径，提高中央银行市场利率调控水平。进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续改进央行外汇操作方式。报告明确提出“降低干预频率”，增加灵活性，使市场供求在汇率形成中发挥更大作用。报告还显示，3 月末，货币乘数为 3.95，比上年末高 0.16，货币扩张能力仍然较强。3 月末，金融机构超额准备金率为 2.2%。其中，农村信用社为 3.6%。

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