原油市场当周盘点及后市展望

1、 万里鹏程 高瞻远瞩第 1 页原油市场当周盘点及后市展望原油市场当周盘点及后市展望本周(5 月 18 日-5 月 22 日当周)原油价格维持震荡整理的态势，其中美国原油价格本周延续震荡整理，最低自 57.92 美元/桶，最高升至 60.91 美元/桶。原油价格本周利多和利空因素交织，其中美元走强和供应充裕施压油价，而原油库存下降、海湾动荡局势和亚洲需求预期支撑油价。下周(5 月 25 日-5 月 29 日当周)市场的焦点依然在美元走向、原油库存数据、海湾动荡局势以及全球能源的需求情况。本周美元指数走强施压油价。美元指数本周触及两周高位，使美元计价的原油和其他商品的价格相对变的便宜。Tyche Capital Advisors 的 Tariq Zahir 说，“尽管中东面临重大的地缘政治紧张局势，美元仍显示出其对油价的强大影响力，这表明不是所有人都相信近期油价反弹趋势会持续。”俗世投资者公司的研究主管 Taki Tsaklanos 认为，原油市场的交易员们目前更关注经济数据而不是中东地区的最新发展。就目前而言，油价还是处于整理模式，市场的基本面在同期没有出现什么变化。行业通讯刊物七点报

2、告的分析师 Tyler Richey 在市场评论中写道，“美元汇率的飙升对于大宗商品市场有总体上的负面影响，特别是原油和美元之间具有的多空对应效应，过去几周里这是投机性基金管理人中非常受欢迎的一个头寸配置规律。”目前市场关注美联储的最新动态。美联储在本周会议记录显示，多位联储官员在4 月会议上认为，6 月升息的时机可能不成熟，通胀上升被就业市场状况转弱，以及数据走疲所抵消。会议记录发布后，美元升至两周高位。全球市场供应充裕依然施压油价。本周多种迹象显示美国和最大产油国沙特原油生产仍然多于全球所需。 万里鹏程 高瞻远瞩第 2 页分析师称，油市供应仍然过剩，且如果美国原油产量增加、石油输出国组织(OPEC)的产量继续报告在高位，则供应过剩的局面可能恶化。沙特阿拉伯周一公布的官方数据显示，该国 3 月原油出口创下数年来最高，为每日 789.8 万桶。原油出口量触及近 10 年最高水平，市场担忧油市供应过剩的情况日益严重。OPEC 轮值主席国科威特称，全球油市供应过剩是因需求放缓，和页岩油产量增加所致，并非受 OPEC 产量影响。伊朗副油长称，OPEC 不可能在 6 月会议上减产，伊朗希望在核

3、协议达成后三个月内，将石油出口恢复至制裁前每日 250 万桶的水平。摩根士丹利的 Adam Longson 说，美国原油供应商已经表示，每桶 65 美元可能就相当于过去的 85 美元价位，由于新钻探技术的发展和成本效率的提升，原油生产的盈亏平衡成本点实际上已经大幅下降了。中东地区国家已经准备好提高产量，这也使得市场对石油输出国组织产量水平会进一步提升的担忧得到了强化。原油库存下降支撑油价。美国石油协会(API)周二(5 月 19 日)发布的行业版数据显示，美国上周(5 月 16 日当周)的 API 原油库存降幅意外地扩大至 520 万桶，市场原本担心降幅会从 200 万桶收窄至 100 万桶，使得总库存降至 4.767 亿桶，为连续第三周下降。其中，作为美国 NYMEX 原油期货交割地库欣地区的 API 原油库存降幅大幅收窄至21.7 万桶，为连续第四周下降，前值下降 82.7 万桶。美国能源资料协会(EIA)称，最新一周美国原油减少近 270 万桶，为连续第三周减少，因炼厂增加产出。汽油和馏分油库存也减少。尽管 EIA 公布的原油库存减幅为分析师预期减幅的近三倍，但仅为美国石油协会(

4、API)周二公布的 520 万桶降幅的约一半， 万里鹏程 高瞻远瞩第 3 页使部份油市多头投资者失望。石油服务公司 Baker Hughes 数据显示，本周美国钻井平台数据仅减少一座，这是迄今钻井活动近六个月下滑将告终的最强劲迹象。消息人士援引市场情报公司 Genscape 的报告，在上周五至周二库欣库存又减少了约 74 万桶。WTRG Economics 能源分析师 James L.Williams 说，“库存报告至多可以说相当中性，因在利空的总体库存状况下，周度库存数据温和利多。库存在相当好的水平，较上年同期高出大约 9,000 万桶，炼厂开工率仅小升，在 92%以上。”法国兴业银行的分析师在一份报告中指出，“原油库存继续下降，我们预期原油及其产品的需求会随着经济在低迷的第一季度后出现反弹而继续对价格形成支持。”Price Futures Group 分析师 Phil Flynn 表示，“所有这些库存减少都显示供应过剩的情况在缓和，所以不出意外的是更多投资人作多原油，还有投资人在空头回补。”海湾动荡局势支撑油价。另一个市场焦点是中东地区局势的发展。在伊拉克，区域暴力冲突再度升级，什

5、叶派武装正迅速集结准备夺取西部城市拉马迪这个逊尼派重镇在周末被伊斯兰国极端力量攻占。伊拉克是石油输出国组织内的第二大产油国，每天约 340 万桶的产量仅次于沙特阿拉伯。伊斯兰国军事武装在伊拉克向前大幅推进，以及以沙特为首的联军重新开始轰炸也门胡塞叛军的消息引发对中东动荡局势的担忧。美国国防部官员确认，两艘伊朗军舰出现在亚丁湾的也门海岸线附近，它们所护送的一艘伊朗货船据信装载了运送到也门的人道主义援助物资。 万里鹏程 高瞻远瞩第 4 页不过军舰的出场也加剧了伊朗可能在未经联合国监察的情况下向也门派遣船只的担忧，由此可能造成伊朗，美国以及沙特阿拉伯三方势力在也门局势中摊牌的可能性这势必让当地的原油出口面临风险。联合国表示，围绕也门战乱外交解决方案的谈判将于 5 月 28 日在日内瓦开始。翰德证券宏观策略师 Richard Hastings 指出，“原油市场的基本面来说，油价应该会更低一些，但是与此同时，中东危机时不时会出现来支持价格。有伊斯兰国进犯巴格达以西的恐慌，还有伊朗可能干预也门局势的担忧。”亚洲需求预期也支撑油价。日本经济数据强劲。日本 1-3 月当季国内生产总值(GDP)环比年率

6、为增长 2.4%，高于调查预估的增长 1.5%。周四中国有令人失望的制造业数据出炉，这使得中国启动新的经济刺激措施的市场预期大大加强，对能源产品的需求前景有极大的促进，同样支撑油价。汇丰银行的中国采购经理人指数 5 月初值是 49.1 点，但是未能突破标识行业扩张或者萎缩的 50 点阈值。欧洲方面，Markit 的综合采购经理人指数也显示欧元区经济在 5 月出现了连续第二个月的放缓。施耐德电气的大宗商品分析师 Matt Smith 说，随着美联储看起来要因为经济的疲软而延迟加息，中国的制造业再次出现了萎缩势头，还有欧元区经济在制造业和服务业这两个方面的放缓，原油以坏消息能带来好结果加以回应，价格出现了大幅的上涨。Matt Smith 表示，“之前提到的加息时机延迟的判断也弱化了美元汇率，中国会有新的刺激措施的前景，还有欧元区的量化宽松将被强化的判断都在鼓励原油市场继续向上。” 万里鹏程 高瞻远瞩第 5 页未来原油价格走势展望。目前市场多数分析认为，原油价格在未来短期内还会延续震荡整理。行业通讯刊物七点报告的分析师 Tyler Richey 在每日市场评论中写道，“我认为原油市场未来有可能会延续整固状态。原油市场目前来说毫无方向历史性的 2014 年大跌以及近期的七周大涨之后，价格在喜忧参半的基础面消息作用下进入整顿状态。美国商品原油库存在上周下降，但是美国本土 48 个州的产量并没有如市场预期的那样减少”。花旗期货部门的分析师 Tim Evans 在一份报告中说，近期原油市场可能还会延续震荡整理。原油市场正在显示出某种程度的信心，市场将会随着需求的增长和美国页岩产量的下降而再度恢复平衡。但是报告也说，更强劲的需求和更低的美国产量并不足以让市场供需足够快的收紧，需要有石油输出国组织对市场供应的下降才能有价格的实质性上涨，而这种情况看起来不太可能发生。Tim Evans 补充说，“我们继续见证市场在石油输出国组织继续过量供应的情况下毫无头绪，在距离 6 月 5 日的峰会只有两周时间时，市场也没有明显的获利回吐操作，这是一个危险的状态。”另外，知名投行高盛预计油价自首季末的升势将消退，美国原油期货 10 月前将挫至约 45 美元的年内低点附近。

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