2013年中级财务管理讲义(基础班)陈华亭

1、第一章 总 论【思维导图】第一节企业与企业财务管理一、企业组织形式典型的组织形式：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。1.个人独资企业含义 由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。优点 创立容易、固定成本低、不需要交纳企业所得税缺点（1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人的其他财产偿债；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4）企业的寿命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。2.合伙企业含义合伙企业是由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织特点除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。注意由于合伙企业与个人独资企业存在着共同缺陷，

2、所以一些企业尽管在刚成立时都以独资或合伙的形式出现，但是在发展到某一阶段后都将转换成公司的形式3.公司制企业含义是指由两个以上投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的法人企业。出资者按出资额对公司承担有限责任优点（1）容易转让所有权。 （2）有限债务责任。 （3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。 （4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。缺点 （1）组建公司的成本高。 （2）存在代理问题。 （3）双重课税。【提示】财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。【例多选题】以下各项中，属于公司制企业特点的有（） 。A.企业的存续年限受限于业主的寿命B.有限债务责任C.容易转让所有权D.存在代理问题答疑编号5684010101：针对该题提问 【答案】BCD【解析】公司制企业的特点：（1）容易转让所有权。 （2）有限债务责任。 （3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。 （4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。所

3、以本题选 BCD。【例多选题】在以下企业组织形式中，会导致双重课税的有（） 。A.个人独资企业B.合伙企业C.有限责任公司D.股份有限公司答疑编号5684010102：针对该题提问 【答案】CD【解析】公司制企业具有法人资格，需要缴纳企业所得税和个人所得税，个人独资企业和合伙企业不具有法人资格，只需缴纳个人所得税。所以本题选 CD。二、企业财务管理的内容第二节财务管理目标一、财务管理目标理论（一）利润最大化含义 假定企业财务管理以实现利润最大为目标衡量 利润=收入- 成本费用优点企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高缺点没有考虑利润实现时间和资金时间价值； 没有考虑风险问题; 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系; 可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展【提示】另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同（二）股东财富最大化 丁蟹效应含义 以实现股东财富最大为目标衡量在上市公司，股东财富是由

4、其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。优点考虑了风险因素； 在一定程度上能避免企业短期行为; 对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩缺点通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用； 股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况;它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够.【小资料】从 1992 年第一次“丁蟹效应”至今 20 年的时间里，郑少秋出演的电视剧、节目播出后，股市有明显下挫记录的达到了 32 次。丁蟹效应（三）企业价值最大化含义 以实现企业的价值最大为目标衡量 企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。优点考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的关系; 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为;用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为.缺点过于理论化，不易操作;对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能

5、确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确.价值是未来现金流量的现值思考如果某企业发行债券，利率为 5%，你会购买吗？折现率与风险大小同方向变化（四）相关者利益最大化观点股东作为企业的所有者，在企业中拥有最高的权利，并承担着最大的义务和风险，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。衡量相关者利益（指标体系）股东的评价指标可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以确保工资福利；政府可考虑社会效益等具体内容：优点有利于企业长期稳定发展；体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； 体现了前瞻性和现实性的统一。缺点 过于理想化，难以操作。（五）各种财务管理目标之间的关系观点1利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。【提示】企业的创立和发展都必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在。

6、观点2 以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。【提示】各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益.【例单选题】 （2011 考题）下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（） 。A.强调股东的首要地位 B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位 D.强调经营者的首要地位答疑编号5684010201：针对该题提问 【答案】A【解析】相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题的正确答案为 A。【例多选题】 （2011 考题）在某公司财务目标研讨会上， 张经理主张“ 贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”； 李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”； 王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位， 以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有（） 。A.利润最大化 B.企业规模最大化C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化答疑编号5684010202：针对该题提问 【答案】ACD【解析】张经理的观点体现的是相关者利益最大化；李经理的观

7、点体现的是利润最大化；王经理的观点体现的是企业价值最大化。【例判断题】 （2011 考题）就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。 （） 答疑编号5684010203：针对该题提问 【答案】【解析】对于上市公司而言，在股票数量一定的时，股票的价格达到最高，股东财富也就达到最大，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。【例单选题】 （2010 考题）某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（） 。A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系答疑编号5684010204：针对该题提问 【答案】B【解析】以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。二、利益冲突与协调协调冲突

8、需要把握的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。在所有的利益冲突中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突又至关重要。 三、企业的社会责任1.对员工的责任。2.对债权人的责任。3.对消费者的责任。4.对社会公益的责任。5.对环境和资源的责任。“法人”要做“善人” ，别做“缺德”事【例 单选题】 （2010考题）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（ ） 。A.强化内部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩答疑编号5684010205：针对该题提问 【答案】A【解析】股东一般是不参与企业的生产经营的，股东是委托经营者管理企业，强化内部人员控制只是从经营者的角度考虑，但是并不能解决所有者和经营者之间的矛盾。【例单选题】 （2008 考题）下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（） 。A.解聘 B.监督C.激励D.停止借款答疑编号5684010206：针对该题提问 【答案】D【解析】为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方

9、式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。【例判断题】 （2001 考题）在协调所有者与经营者矛盾的方法中， “接收” 是一种通过所有者来约束经营者的方法。 （）答疑编号5684010207：针对该题提问 【答案】【解析】 “接收”是一种通过市场约束经营者的方法。第三节财务管理环节财务管理环节是企业财务管理的工作步骤与一般工作程序。第四节财务管理体制一、财务管理体制的一般模式 财务管理体制是明确各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。体制=体系+ 制度模式 含义 特点集权型主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的指令【优点】1.可充分展示其一体化管理的优势，使决策的统一化、制度化得到有力的保证；2.有利于在整个企业内部优化资源配置，有利于实行内部调拨价格；有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等【缺点】1.会使所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；2.因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会思考：企业举借外币债务，一定会遭受汇率风险吗？模式 含义 特点集权型主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的指令【优点】1.可充分展示其一体化管理的优势，使决策的统一化、制度化得到有力的保证；2.有利于在整个企业内部优化资源配置，有利于实行内部调拨价格；有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等【缺点】1.会使所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；2.因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会模式 含义 特点分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权【优点】1.有利于各所属单位针对本单位存在的问题及时作出有效决策，因地制宜的搞好各项业务；2.有利于分散经营风险，促使所属单位管理人员和财务人员的成长【缺点】各所属单位大都从本为利益出发安排财务活动，缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序模式 含义 特点集权与分权相结合型以企业发展战略和经

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